[][][][] 2024 sera el Año de las letras a 6 meses.Las letras a 6 meses vieron la luz de los mercados después que las letras a 12 meses, las cuales, allá por 1987, abrieron el camino al resto de los activos a corto plazo. A partir de 2013 las subastas de letras a 6 y 12 meses se distribuyen tan y como las conocemos hoy, pero hubo un tiempo en que podían tener lugar más de una subasta al mes y las dos emisiones tampoco coincidían.No obstante, el archivo be2116.csv de TE_TIPOS.zip de este enlace del Banco de España nos ofrece una única subasta mensual por emisión (una para las letras a 6 meses y otra para las letras a 12 meses), la cual, supongo, debemos considerar como la más significativa a efectos de comparación. Así pues, tomando como referencia esos datos del Banco de España, puedo afirmar que, según dicha fuente, ningún año las subastas de letras a 6 meses habían superado durante tantos meses a las letras a 12 meses como en 2024, 11 meses (excepto junio) han superado las letras_6m a las letras_12m.Si suprimimos los meses sin subastas a 6 meses desde que existen estas emisiones, en 52 ocasiones las letras a 6 meses han quedado en subasta por encima de las letras a 12 meses. Después de 2024, 1997 ha sido el segundo año después de 2024 con más subastas a favor de las letras a 6 meses, en este caso fueron 10 meses, aquí también junio fue la excepción, junto con marzo.Esta situación comenzó a finales de 2023.
Primeras subastas "a favor" de las letras a 6 meses.
Primeras subastas "a favor" de las letras a 6 meses.Y de forma casi ininterrumpida (la excepción fue junio_2024) se ha mantenido este año.
2024 <•> El año de las letras_6m.
2024 <•> El año de las letras_6m.El segundo año más favorable para las letras a 6 meses fue 1997.
El segundo mejor año para las letras a 6 meses.
El segundo mejor año para las letras a 6 meses.Curiosamente, en 1997 la ventaja de las letras a 6 meses comenzó a notarse también en los dos últimos meses del año anterior, 1996.
Ahora bien, la situación actual presenta una peculiaridad: alcanzamos una diferencia media y máxima entre ambos activos más elevada.
2024, valores medio, máximo y mínimo de la ventaja de las letras a 6 meses.
2024, valores medio, máximo y mínimo de la ventaja de las letras a 6 meses.Pueden compararlos con los valores de 1997.
1997, valores medio, máximo y mínimo de las letras a 6 meses.
1997, valores medio, máximo y mínimo de las letras a 6 meses.[][][][] ¿Qué ocurrió en 1998? ¿Continuó la buena racha de las letras a 6 meses al año siguiente?Sí, durante 7 meses más y en particular los 4 primeros meses del año. Les dejo el enlace al pdf en ProtonDrive, donde se pueden ver todos los meses donde las subastas de letras_6m obtuvieron un tipo superior a las letras_12m. Es un pdf de la "tablita" de datos.https://drive.proton.me/urls/KV5AY90N68#8OwHiyfEQ3VmNo sé si la historia se repetirá, si fuera el caso en 2025 comenzaríamos con varios meses seguidos favorables a las letras a 6 meses, las cuales perderían fuerza en 2026 con un par de subastas favorables. Sin embargo, creo que esta vez esa ventaja es mayor y si algo resulta hoy difícil es hacer pronósticos sobre el mercado de deuda en función de datos pasados.Muy buena tarde a todos.
