Esto que te digo es hablar por hablar, ya veremos en que queda todo, pero yo prefiero un precio de conversión variable que sea a valoración de los últimos 5-10-15 días de la acción de cada ventana o cada tramo de salida con un suelo lo suficientemente alejado y a 3 años, antes que tener una salida más temprana con un precio de conversión fijo o malo (o ambas cosas).
Si lo piensas bien eso mantendría el valor de las convertibles alto (como está pasando con las BCIV) y podrías plantearte diferentes estrategias, de la otra manera estarías condenado a un precio del convertible fijado en función de la evolución de la acción, lo que podría dar lugar a que cotizara con cuantiosas pérdidas, como las del SAB o las CABK o algunas POP o las SAN.
Además cada vez que se acercara una fecha de salida para un tramo el valor subiría por la entrada de arbitrajistas(como en las BBVA) y ello siempre te daría más flexibilidad que unas ventanas de un convertible que ya lleve mucho descuento, por ejemplo a mi me quedan algunas POP al 7% y ahora ha habido una ventana de salida pero no he acudido porque aunque las llevo compradas muy baratitas (al 22,66%)en el momento de la aceptación del canje no me daba ni para no salir trasquilado así que he preferido quedarme y cobrar cupones, imagínate a uno que las tenga compradas al 100%, ese se está cagando en to los .... de la acción del POP.
Sin embargo con las convertibles del mismo POP al 4,5% que cotizan en Londres y en las cuales voy más expuesto y que tengo compradas a mayor precio, estoy más tranquilo, ¿por qué? pues porque como han fijado tres tramos de salida con un precio de conversión variable a la cotización de los últimos 15 días y con un suelo de 1 euro (que para mi son 60 céntimos porque las llevo al 60%) y el primer tramo es en marzo de 2013 si no me pagan por el convertible ahora lo que yo quiero (porque el mercado está como está, y más en Londres, y más para mayoristas, y más para el POP) me espero cobrando el cupón y cuando llegue febrero del año que viene puede que tenga una buena oportunidad de salida, que no me pagan lo que yo quiero pues a cubrirse toca y a hacer la operación yo solito, y si no es en el tramo de marzo, me puedo esperar hasta el de septiembre que es el siguiente, y si no me pagan lo que yo quiero, pues a cubrirse toca (aunque sea con unos warrants pedorros porque lo más importante para mi en este tipo de operaciones es el diferencial que tengas entre el precio al que compraste la preferente y ese hipotético 100% nominal al que te lo canjearan y convertirán en acción siempre que no hubiera tocado el suelo, si se le pierde unos céntimos en la operación porque no haya otro instrumento mejor pues ajo y agua pero la ganancia principal sería practicamente igual de buena), que supone esperar a las fechas de conversión de cada tramo, pues sí, pero que la probabilidad de venderlas muy por encima de su cotización actual, pues también.
Y siempre queda la posibilidad de que le pusieran un buen cuidador y se pudiera salir rápido y con buenas ganancias (como en las BCIV)
