España
Ya salió la lista,...lo que hay que oir, opiniones bien fundamentadas como las tuyas son las que necesitamos mariaescoba.
PD: yo he comprado estas PP a 75 hace escasamente un mes, no se que quieres decir que nadie las venderá.
¿Y para que necesita vender un hotel teniendo 404,9 millones en efectivo y con un coste de la deuda medio del 5%?: -))))).
Publicado el jueves 18 de octubre de 2012
Meliá, la apuesta favorita del sector
Iñigo Villegui.– Las expectativas de Meliá Hotels International para el año en curso son optimistas, según comenta un asesor de inversiones, quien afirma que es su apuesta favorita del sector y otorga a su acción un potencial de revalorización interesante, aunque recuerda que, en la coyuntura actual, el despegue de muchos valores se ve frenado por su etiqueta española. Según sus cálculos, el valor cuenta con un potencial alcista de al menos un 30%, ya que estima su precio objetivo en la banda comprendida entre 6,20 y 6,50 euros.
Afirma que la evolución de los negocios del grupo en la primera mitad del ejercicio ha sido mejor de lo que podía esperarse, a la vista de la debilidad económica y de las revisiones a la baja de previsiones de crecimiento realizadas por diversas instituciones. El Ebitda del periodo ascendió a 105 millones de euros, con un incremento del 0,2% respecto al mismo periodo del año anterior, aunque excluyendo en los cálculos las plusvalías por rotación de activos, el crecimiento interanual se sitúa en el 15,5%. Por su parte el beneficio neto se cifró en 10 millones de euros, con un crecimiento interanual del 24%.
Entre enero y junio los ingresos por habitación disponibles (RevPAR) crecieron a un ritmo del 8,5%, con fuertes mejoras en los precios, especialmente, del segundo trimestre, que tuvo un favorable impacto en los márgenes hoteleros que mejoraron casi 90 puntos básicos. Una evolución que hace esperar que los resultados del tercer trimestre superen previsiones, pese a que el impacto de la subida del IVA del 8% hasta el 10%, desde el 1 de septiembre, que asume la compañía, supondrá un impacto de unos 2,5 millones de disminución en el Ebitda de 2012.
No obstante, el asesor de inversiones espera que los dos nuevos complejos vacacionales que fueron remodelados completamente en Calviá, junto a las restantes instalaciones de Baleares y de la costa peninsular, así como las de Latinoamérica y Caribe, hayan contribuido positivamente entre julio y septiembre y en el tramo final del año se cumplan las previsiones. Argumenta que los gestores del grupo han logrado soslayar la caída de la demanda interna -cuyas estancias cayeron un 9% en el primer semestre- con mayores ventas procedentes de América Latina (México, Brasil y Argentina, especialmente), Francia, Alemania y Rusia.
En el primer semestre el grupo cumplió con los convenios financieros establecidos con la banca y su situación de tesorería al cierre del semestre era desahogada, ya que contaba con 405 millones de liquidez y unos vencimientos previstos de 383 millones. El grupo, con 63 hoteles en propiedad, cuenta con 13 de ellos hipotecados por 260 millones, frente a una valoración total de activos de la compañía, realizada por Jones Lang LaSalle, de 3.243 millones de euros.
El grupo, que mantenía su deuda neta ligeramente por encima de 1.000 millones al término del pasado junio, se ha comprometido a rebajar su importe por debajo de los 900 millones a final de año. Y a este efecto ha enajenado activos por más de 76 millones, hasta el momento. Además, respecto al coste promedio de la deuda, éste se ha situado en el 5%, objetivo que quiere mantener de cara a fin de año.
En esta línea, ofrece canjear las participaciones preferentes emitidas en abril de 2002, que al cumplir los 10 años se revisaba su retribución en función del folleto de emisión que fijaba un mínimo del 12,30%, lo que, teniendo en cuenta que hasta ahora devengaba un interés del 7,80%, encarecía notablemente los costes. Cada participación preferente, de 100 euros nominales, es canjeada hasta el próximo 26 de octubre, por un bono simple de una emisión de deuda senior, de 93,5 euros nominales, que devengará un interés del 7,8%.
Los expertos de Meliá establecen en 95,4 euros la ‘valoración razonable' de las preferentes y en 96,1 euros la de los bonos simples; según esta valoración la operación de canje lleva implícita una prima del 0,66%. Se estima que el montante en euros de las preferentes en circulación asciende a casi 107 millones de euros y para canjearlas se emiten bonos por casi 100 millones. Calculan en unos 4 millones de euros anuales el ahorro que supondrá esta operación
Viva la lectura selectiva. Para variar, cada uno ve lo que quiere ver. O oye lo que quiere oir. Y luego dicen que la culpa es del tio del banco. Menos mal que esta en la misma oracion, que no hay que irse al otro lado del articulo. Muy bonito. Tiene 405 millones de liquidez. ¿Y donde quedan los 383 millones de vencimientos previstos?
"ya que contaba con 405 millones de liquidez y unos vencimientos previstos de 383 millones"
Porque si las matematicas no me fallan, si hay 405 millones y tienes que soltar 383 eso te reduce la calderilla en el bolsillo a 22 millones. Y a ver cuales son los vencimientos previstos para los proximos años. Sin contar que los nuevos bonos hay que devolverlos si o si en la fecha de vencimiento te guste o no con lo que ya puedes ir ahorrando para cuando llegue el momento. Vamos. El marco ideal para ponerse a amortizar preferentes.
Como no le van a prestar nada más por eso la financiación de intereses es del 5% porque es una empresa con mucho riesgo y van a tener calderilla en eso coincido al 12,3%, menudo cabreo que tiene la empresa con eso lo puedo asegurar. Pero parece que le van a seguir refinanciando -), las pólizas incluso las ha aumentado en 2011 con respecto a 2010, por eso la acción no hace más que subir en 2012 todo lo contrario de lo que se decía, se permite rebajar deuda.
"El grupo, que mantenía su deuda neta ligeramente por encima de 1.000 millones al término del pasado junio, se ha comprometido a rebajar su importe por debajo de los 900 millones a final de año".
Los últimos cambios después del canje de PPR son de 89%, 94,41%. Hoy a 94,545%. Hay dinero por parte de Instituciones no de particulares, no es ficticoi como se dice alegremente, si quereis vender lo podeís hacer, yo sigo con ellas.
Un par de hechos interesantes para esta discusión, que pueden comprobarse en la CNMV:
- en 2009, Melià colocó 200 millones a 5 años al 5%: el doble de pasta que con las preferentes a menos de la mitad del interés que pagan ahora
- en junio de 2012, Melia vendió un hotel en Cancún con una plusvalía de 26 millones: más de lo que valen las preferentes vivas
Si a eso unimos que siempre pueden seguir proponiendo canjes para prolongar las emisiones menos caras que tienen, yo no veo el panorama tan malo. Insisto, no puedo saber lo que planea Melià, pero si quiere "desperpetuizar" las preferentes que quedan, opciones no le faltan.
Melia ha cambiado de problema. Antes tenía pagar el 12,3 sobre 106 MEUR (tp era tanto problema pq esa deuda era solo un 7% del total de sus pasivos) y además como deuda no exigible y ahora tiene que pagar menos pero tiene la obligación de devolverlo a los 4 años.
Así que ahorrar le toca :) si quiere cumplir con su promesa.
Little.
Tu eras el guru de Zapatero, o acaso el ministro de economia en Haiti, sacame de dudas guapo.
Hola Juan1893,he de decir que encuentro tus opiniones de las tres o cuatro que hay
más razonables y valorables,te felicito. Una pregunta...no crees como dice Brandon,que por 25 millones que le quedan en preferentes a Melia ahora le resultaría ahora relativamente fácil amortizarlos y pedir préstamo a la banca o a otro tipo de inversor por el mismo importe y pagar un interés mucho menor? y ahorrarse pagar el 12´3%?