Valoración preferentes UNNIM CAIXA 2.952%PL (XS0225115566)

Hola,

He estado estudiando esta preferente (CAIXA 2.952%PL(XS0225115566)) y me gustaría que me corrigieran si me equivoco en el razonamiento:

A la hora de valorarla, he visto que a Alfred le sale una tir del 8%, pero a mi me sale bastante por debajo, alrededor del 4%.

Este es el documento de admisión: https://www.unnim.cat/Root/ctspp/cat/emissioSerieB_Esp_051104.pdf

en la primera página del documento, podemos comprobar que el tipo de interés que utiliza es CMS+0,10%. Este es un tipo de interés que ahora mismo está al 1,75% , de ahí el interés resultante. Ver intéres aquí https://www.belfius.be/docs/investor/weekly/weekly_fr.pdf

¿Estoy equivocado en mi planteamiento?

Esto es lo que cita alfred en su web www.makibolsa.com :

En nuestro caso, hemos pagado las preferentes al 37,5 %, lo que supone que hemos pagado 375 euros por cada preferente, que tiene un nominal de 1.000 euros. Si hay canje, con acciones a precio de mercado y al 100 % del nominal, podemos llegar a obtener una rentabilidad del 166 %.

Y los otros bancos cotizados ofrecieron opciones parecidas, valorando a las preferentes en el 100 % del capital, esto sí, esperando diferentes plazos para no perjudicar en exceso a las cotizaciones. Aquí tenemos una lista de algunos de los canjes realizados hasta ahora:

http://www.elboletin.com/index.php?noticia=55052&name=economia

Si ofrecen un canje muy malo no lo aceptaremos. Unnim ya es BBVA, la van a sanear y tenemos claro que en el año 2013 ya tendrá beneficios.

En este caso nos quedaríamos con las preferentes. Ahora no pagan dividendos pero cuando entren en beneficios han de pagar CMS a 10 años + 0,10 %. El CMS es un tipo de interés que puede seguirse en:

http://swapratesonline.com/historic-euro-fixed-interest-swap-rates.html

Esto representa que a día de hoy tendrían de pagar un 3 % sobre el nominal. En nuestro caso representaría un 8 % anual, ya que las hemos pagado a 37,5 %.

La pega es que pagan cupón solamente 1 vez al año ( en agosto) y sabemos seguro que este 2012 no han pagado porque no han tenido beneficios el año anterior. En agosto del 2013 posiblemente tampoco paguen ya que hasta mitad de 2.012 han perdido 305 mill. y previsiblemente cerraran perdiendo dinero en 2012, siempre y cuando no cierren en balances conjuntos con BBVA, cosa muy poco probable.

Muchas gracias por la ayuda!!

hay un hilo abierto con este tema:
Preferentes UNNIM XS0225115566

Hola Lema.
Recuerdo que cuando compre estaba el CMS a 10y en 2,9 + 0,10 % me salió un 3 % que compradas a 37,5:
3*100/37,5 = resulta el 8 %.

Ahora mismo, con el CMS a 10y a 1,75 + 10 % saldría un 1,85 % al precio de 41,5:
1,85*100/41,5 = resulta el 4,45 %.

La pega es que el link que puse en su día:
http://swapratesonline.com/historic-euro-fixed-interest-swap-rates.html
ha dejado de dar el dato y no me cuadra que en tan poco tiempo el CMS 10y haya caído tanto. Tampoco me cuadra cuando en la hoja que tu pegas pone que el máximo de 52 semanas está en 2,78 %, por lo que pienso que tal vez el link que yo puse tenía un error.

He estado buscando y rebuscando por todos sitios un gráfico histórico de la evolución de CMS10y, pero no hay manera, a ver si algún forero lo encuentra y lo podemos aclarar, pero estando a 1,75 %, la TIR queda en un 4,45 %, como tu muy bien dices.