España
En los ultimos dias estamos asistiendo a caidas en la valoracion de los fondos de renta fija high yield, especialmente europea http://www.capitalbolsa.com/articulo/162373/flash-high-yields-.html http://www.nasdaq.com/article/why-income-investors-should-be-watching-high-yield-bond-etfs-cm371022 http://blogs.barrons.com/focusonfunds/2014/07/18/this-weeks-giant-sucking-sound-was-money-leaving-junk-bond-etfs/
...espero que los gestores de fondos buenos como el M&G optimal imcome sépan que hacer.
Un saludo Dommi.
Esa caída a afectado incluso a fondos de RF corto plazo (como R4 Renta Fija a Corto Plazo), no es sólo HY, y también hay fondos HY como el DWS Invest Euro Corporate Bonds que sigue subiendo (a lo mejor me equivoco en calificarlo como HY, pero desde luego tiene una rentabilidad muy alta).
A mi el tema me preocupa por que si la RF se hunde no veo claro que la RV sea el mejor sitio en el que refugiarse. Por lo pronto he empezado a usar el R4 Monetario para forzar que una parte de mi cartera esté en liquidez si o si.
Saludos
La componente HY del DWS Invest Euro Corporate Bonds es muy baja (apenas un 8% de su cartera de bonos tiene calificación BB o menos).
El R4 Renta Fija a Corto Plazo y similares tiene deuda periférica que en muchos casos tiene calificación HY.
No es extraño que los fondos HY corrijan después de tanto tiempo de recorrido favorable. Las rentabilidades de los bonos difícilmente bajarán más y durante un tiempo se mantendrán laterales. A partir de ahora será la buena gestión la que determinará conseguir objetivos mediante rotación de duraciones, etc. En este artículo se habla muy bien de todo esto: https://www.rankia.com/blog/fondos-inversion/2390912-bonos-alto-rendimiento-europeos-ejercicio-equilibrio
http://www.zerohedge.com/news/2014-07-25/high-yield-credit-market-flashing-red-outflows-surge
Estoy pensando en traspasar mi fondo de HY europeo a un fondo de RF de mayor calidad. Quizá el DWS invest Euro Corporate bonds
Alguna opinion?
Gracias por la opinion
El problema esta en la HY europea, no en la global. El ACMBernstein Global High Yield Portfolio A es un fondo HY global en USD con un alto % en bonos gubernamentales emergentes y por eso no ha caido. Ya tengo un fondo de RF emergente en USD asi que ese lado lo tengo cubierto y no quiere exponerme más
El Natixis International Funds (Dublin) I Loomis Sayles Multisector Income Fund R/A (USD) lo tengo hace tiempo en vigilancia, especialmente ahora que los fondos baratos han bajado el minimo en R4 a 1000 euros. No lo veo como un sustituto para un fondo de HY.
Es un gran fondo flexible pero no me acaba de convencer que lleva mucha deuda gubernamental que no puede bajar mucho más, con sesgo USA tanto en RF como en RV (ambas en rentabilidades extremas) y con una volatilidad excesiva (6.7%). Me quedo con el M&G Optimal Income, con sesgo Europa, una volatilidad menor y una rentabilidad muy razonable
http://tools.morningstar.es/es/fundcompare/default.aspx?SecurityTokenList=F0000007LD]2]0]FOESP$$ALL|F000003Y4T]2]0]FOESP$$ALL&CurrencyId=EUR&LanguageId=es-ES
Los inversores parece que están deshaciendo posiciones (de ahí su debilidad de un tiempo a esta parte) en activos de riesgo como el HY para irse a emisores con mayor calificación debido al incremento de los riesgos geopolíticos que comenzaron en la crisis de Crimea de febrero de este año. Eso unido a la tradicional correlación entre el HY y la RV (en general sobrevalorada en países desarrollados) hace que haya una constante retirada de flujo de fondos de HY hacia activos más seguros, como por ejemplo los bonos norteamericanos, de ahí la valoración actual de los mismos nada acorde con la "teórica" recuperación económica en USA.
Esto me hace decantarme para tener parte de mi cartera en RF USA, ya que creo que me protegerá de los riesgos geopolíticos además de contar con un gestor de altísima calidad como es Dan Fuss con una gestión activa y muy flexible, beneficiándome adicionalmente de la posible revalorización del dólar frente al euro.
Si nos atenemos al riesgo de tipo de interés, en Europa vamos más atrasados en el ciclo económico (frente a USA y podría ser Japón) con respecto a la recuperación económica, así que una hipotética subida de tipos aquí se ve bastante más lejana. Podríamos decir que ni se ve. En este sentido, el fondo de Natixis tiene una duración efectiva de 4,1 mientras que el M&G es del 3,6. Lo malo es que la RF europea también sufrirá con las subidas de tipos en USA, aunque parece ser que se llevará con sumo cuidado. La verdad es que hasta ahora lo están llevando bastante bien, dado lo difícil que es frenan a un Ferrari de 100 a cero tirando billetes por la ventanilla. Tiene que ser algo muuuuuuuy gradual, si la inflación lo respeta, claro.
Con respecto a los distintos emisores, el fondo de Natixix lleva un 32% en duda pública frente a un 28,7 del M&G, en este punto creo que están igualados, incluso podría decir que la posición del fondo de M&G es peor si lleva países europeos principalmente, ya que aquí las rentabilidades están bajo mínimos.
El riesgo de impago con respecto a la parte de HY que llevan ambos fondos (casi en la misma proporción) creo que se diluye debido al alto número de emisores que llevan y que en estos momentos el riesgo de impago tanto en Europa como en USA es bastante bajo. En el artículo que has enlazado incluso un presidente de una casa de valores afirma que no le gusta el HY debido a que duda de su comportamiento en un período de recesión... Hombre... Dicho ahora parece un poco fuera de lugar...
Yo creo que ambos fondos son complementarios, no excluyentes, y que hay que estar en los dos. El de Natixis por estar en USD, la alta calidad y flexibilidad del gestor y por estar invertido en la RF de referencia mundial, y el fondo de M&G, también con un gran gestor muy flexible con cierto sesgo a UK y en nuestra moneda.
Sobre el fondo de ABernstein, principalmente lleva HY USA (60%), aunque buscabas grado de inversión y no HY, así que mi sugerencia no es válida.
http://www.citibank.com.sg/english/pdf/fAYPAE.pdf
Yo no me complicaría mucho la vida y tendría el fondo de Natixis para RF sesgo USA en dólares, el fondo de M&G para RF Europa sesgo UK y el EdR Emerging para RF emergente. Si acaso podría aumentar esa parte de la cartera con el AXA EM Short Duration bonds para reducir volatilidad en la RF emergente y el DWS Short Duration Credit para un toque diferente a corto plazo para la RF europea.
De dos a cuatro fondos para la RF. No más. Lo demás es complicarnos la vida jugando en un mercado con muchas dudas como es la RF.
Un abrazo.