Lo de los índices es lógico. Y la razón es facilmente comprensible. De hecho, es la misma razón por la cual la deuda alemana ha llegado a emitirse a tipos negativos, que ya tiene su gracia.
Y no es otra que el "redireccionamiento" de la liquidez. El destino es ese que pones; USA y Alemania, tanto en renta fija como en renta variable. Eso que se ha dado en llamar "huida hacia la calidad".
Y aunque entre Europa y USA hay diferencias significativas, sobre todo en volumen de emisión monetaria (los QE´s), es bien cierto que, "al otro lado" han procurado que la liquidez emitida "circule", desviando una buena parte hacia la renta variable, además de conseguir que volviese al mercado una buena parte de la que salió de él con el estallido de la burbuja allá por el 2007.
A este lado, eso no se ha conseguido. Los QE´s han sido limitados y la liquidez no tan amplia. Se ha financiado a las entidades y a los estados indirectamente mediante la compra a las entidades de activos (sobre todo deuda pública) en un círculo que es de todo menos virtuoso (el banco compra deuda pública de su gobierno, se la vende al BCE que le da efectivo que el banco utiliza para comprar más deuda pública y para "limpiar" su balance...). En cuanto a la liquidez, no hemos conseguido "que circule", de hecho, la han drenado con subidas de impuestos, tasas, copagos... y no solo esto, además, han conseguido que se vaya a otras zonas "en busca de seguridad", ya no solo de calidad, con lo cual hemos contribuido a que suban "otros índices" pero no el nuestro. La causa de esto ha sido Chipre, como bien sabes.
Tampoco hemos conseguido que la liquidez que salió del mercado en 2007 vuelva al mismo; esto solo ha sucedido en parte y sucede en un goteo cadencioso y lento. Mucha de esa liquidez todavía se mantiene en "cuentas de alto rendimiento" que, supongo, abandonará al vencimiento de las mismas con la causa chipriota de fondo. Doy por hecho que una parte de esa liquidez acabará aparcada en renta variable porque no hay alternativa de rentabilidad y, además, ahí goza de "cierta seguridad" contra los que quieren echarle mano.
Hay algunas otras razones adicionales que podrían explicar la no subida del IBEX, pero esto ya sería escribir el volumen "las tribulaciones de un índice en menudo país" y esto no da para tanto. Digamos que, en cuanto que los incompetentes que tenemos en el gobierno dejen de crear inseguridad impositiva, regulatoria y demás (y me refiero a la tasa Tobín en concreto), quizá veamos cosas mejores. Por ahora lo que hacen es espantar inversores que es justo lo que no tenemos que hacer.
Tarde o temprano, creo que más temprano que tarde, la rentabilidad que ofrecen las sociedades del Ibex se tiene que reducir. Y no pueden hacerlo rebajando el dividendo. La vía que queda es la elevación del precio de la acción. Este movimiento, como puse en un post anterior, deberia haberse producido ya si no fuese por Chipre y por las nuevas necesidades "de aprovisionamiento".
Suerte a todos.
no desaparece lo que muere, desaparece lo que se olvida
