Abertis, seguimiento del valor

El Gobierno sabe que tiene que pagar, porque las claúsulas del acuerdo entre Abertis y el Estado son muy claras. Lo que ocurre es que pretende demorar el pago hasta que no haya más remedio. Lo considera un marrón heredado de gobiernos anteriores.

Además está en el Supremo el recurso contra la Sentencia del Tribunal Superior de Justicia, que daba toda la razón a Abertis. Entre pitos y flautas, no se sabrá nada más hasta finales del 2018.

Mientras tanto, Hacienda respira.

Saludos.

Sí, opino como tú: al final pagarán "en cash" o "en especies", pero pagarán.

Se me ocurre que  se detraen esos 1.500 M€ y los 2.000 que ABE generará como mínimo en el año por el normal desarrollo de su negocios , la compra les sale a los italianos a 13.000 M€ [ = 16.500 - 3.500], es decir a 13 €/acción.

Por tanto Atlantia pretender opar ABE a 13 €/acción, cuando la propia Cia es capaz de generar 2€/año limpios de polvo y paja, que se podrán usar para amortizar la compra en 6'5 años.

De salir adelante la OPA en esos términos, lo que deberíamos comprar son acciones de ATL, que metera un importante subidón.

Salud.

La principal razón por la cual Atlantia formula la OPA es por lo barato que le saldrá financiarla y por la abundancia de crédito en estos momentos para financiar reste tipo de operaciones. Aqui van unos ejemplos de cuánto pagaría de intereses, suponiendo que financiase 16.500 M€, (reitero que ABE genera 2.000 M€ limpios de polvo y paja al año, cada año, que se podrán dedicar en su totalidad a amortizar deuda, tanto la de la propia ABE como la deuda en la que incurra ATL para hacerse con ABE, así como  los intereses de dicha deuda)

1. Al 1%, pagaría  165 M€/año de intereses;
2. Al 2%, 330 M€/año;
3. Al 3%, 495 M€/año;
4. Al 4% 660 M€/año;

Para tener una referencia de cómo está el mercado, hace 3 meses FER emitió 500 M€ en bonos a 6 años al 0'37%. O la propia ABE, que emitió 2.000 M€ en bonos a 10 años al 1'1% el pasado ejercicio.

Esta OPA es una operacion meramente financiera, que se sustenta debido a que el coste de la financiación es inferior al rendimiento que proprociona la inversion efectuada (2.000 M€ al año sobre una inversion de 16.500 suponen un retorno del 12'12%). Es decir, desde el lado del comprador, la OPA de ABE se paga a si misma, casi sin riesgo en un plazo de tiempo muy moderado (y desde el lado del vendedor es absurdo vender a ese precio un activo que genera un rendimiento del 12'12%, ya que se estaría "regalando" la empresa)

Obviamente una vez realizada la compra, ATL venderá todo aquello que sea posible para reducir el importe de la deuda: paticipaciones en Hispasat, Celnex y otras empresas, edificios, terrenos, etc. Y, por descontado, reducirá la plantila a la mínima expresión.

Otra forma de reducir más la deuda es sacando a bolsa un % importante del capital de ABE y/o teniendo un socio que por sí sólo tenga un% importante del capital de ABE. Es decir, la idea es repetir con ABE la fórmula empleada en ELE.

Ocurre que ABE no es ELE y las circunstancias tampco son las mismas,o eso espero.

Salud. 

Hoy se publica en prensa rumores acerca de una contraopa de JPMorgan aliada con Golbalvia sobre Abertis

¿Cual seria el precio minimo de una contraopa?

Creo recordar que el precio de una contraopa tiene que ser un 5% superior al precio de la opa inicial.

Ahora mismo no me acuerdo, corregirme si me equivoco.

Bajarajaban precios de 17.000 millones. Me parece demasiado para JPMORGAN que no puede sacar ninguna sinergía. No obstante Globalvia si, aunque bastante apurado el precio. Quizás el negocio de Morgan sea tanto adquirir títulos como la financiación de la compra de su aliado, es la única forma de que le salga interesante la jugada.

No obstante aún son rumores. Y si es todo "cash", poco interés tiene la OPA para la Caixa que quiere seguir recibiendo su anualidad en forma de "dividendo". Habrá que ver si realmente se va materializando una oferta concreta pero a esos precios (poco más de 17 euros por acción) no creo que se pueda hacer mucho negocio comprando Abertis, salvo sinergías colosales, que quizás sea el caso...

El principal accionista de Abertis, Criteria, recibirá gustosamente una contraopa sobre la concesionaria española, ya que supondría una mejora de la oferta presentada por la italiana Atlantia. Así lo han indicado a elEconomista fuentes del holding de inversión del grupo La Caixa después de que haya trascendido que  JP Morgan Infrastructure está explorando opciones para lanzar una contraopa por el 100% de Abertis y que está manteniendo contactos con Globalvia para forjar un consorcio con presencia española que seduzca al Gobierno, según adelantó este miércoles elEconomista. Además, otras firmas de inversión anglosajonas, también se han aproximado a Globalvia y a otros grupos para analizar una alianza.

En Criteria no tienen todavía constancia de nuevas ofertas de compra sobre Abertis, pero afirman que, si llegan, las "escucharán". Esta predisposición no es baladí, ya que Criteria cuenta con el 22,3% del capital de Abertis y, además, tiene sindicadas las acciones de las hermanas Godia, por lo que en total controla aproximadamente un 25% del capital.

La compañía de infraestructuras con sede en Barcelona registró el miércoles un alza de cotización del 1,33% hasta 16,42 euros por título -con 16,65 euros como máximo del día- tras conocerse el interés de los inversores en el valor. Firmas como Fidentis Equities o Alantra decidieron reiterar la recomendación de compra sobre Abertis tras la noticia, que acumula una revalorización superior al 25% en el conjunto del año. Además, valoraron las acciones de Abertis en 17,05 y 17,55 euros, respectivamente, lo que supone un 3% y un 6% por encima del precio ofrecido por Atlantia, de 16,5 euros por título.

El departamento de análisis de Banco Sabadell consideró que una contraopa "se trataría de una noticia muy positiva", porque implicaría un alza de precio, e hizo hincapié en su informe en que "una oferta competidora obligaría lógicamente a una mejora".

La mayoría de firmas de inversión que siguen a Abertis recomendaban este miércoles mantener en cartera los títulos de la firma. De hecho, sólo dos de los 25 analistas que la siguen aconsejaban deshacer posiciones ahora en el valor, según recogía Bloomberg, lo que hace indicar que sus títulos podrían seguir al alza en las próximas sesiones.

Además, el consenso de mercado que recoge FactSet ha ido elevando las estimaciones de beneficio de la compañía de cara a 2017 y a los años sucesivos. Según la media de firmas de inversión, Abertis obtendrá a final de año 926 millones de euros, un 13% más de lo que se esperaba a comienzos del ejercicio.

Según fuentes financieras y legales, la operación del fondo de infraestructuras de JP Morgan está aún en un proceso inicial y no se ha bajado a los detalles, pero Globalvia ha recibido la propuesta con interés. De acuerdo con la ley de opas, la presentación de una contraopa obliga a mejorar el precio o valor de la oferta inicial y ha de ser propuesta en cualquier momento desde la presentación de la oferta inicial y hasta el quinto día natural anterior a la finalización de su plazo de aceptación.

http://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/8479392/07/17/Criteria-escuchara-cualquier-oferta-que-mejore-la-de-Atlantia-por-Abertis.html

!!!A ver si es verdad!!! http://cincodias.elpais.com/cincodias/2017/07/12/companias/1499885030_737848.html