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Pues todo lo que tenga que ver con emisiones alemanas, públicas o privadas, puede tener su momento ahora, mientras dure esto de abajo que menciona Bloomberg.
Título original: NUEVO ORDEN MUNDIAL ••• El futuro del dólar.
Cabe suponer que la deuda pública alemana se beneficiará de la debilidad de los bonos del Tesoro como inversión alternativa en activos seguros. Esto reduciría la carga de intereses de la deuda pública alemana a largo plazo. Sin embargo, una subida brusca de los tipos de interés en Estados Unidos, una nueva escalada de los conflictos comerciales o una pérdida de confianza en el dólar podrían desencadenar una cascada que desembocara en una grave recesión o crisis financiera. La interconexión de los mercados financieros y la creciente complejidad de los productos financieros hacen que el sistema sea más susceptible a los riesgos sistémicos, que afectarían también al mercado financiero alemán y a la economía alemana.
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La pregunta clave es: ¿Cómo puede hacerse más resistente la arquitectura financiera mundial si la deuda pública estadounidense ya no puede cumplir su función de refugio seguro, o sólo parcialmente? En otras palabras, ¿podemos confiar en refugios alternativos o crear otros nuevos? En abril, la deuda pública japonesa también se benefició de las entradas de capital procedentes de Estados Unidos. Sin embargo, los bonos japoneses tienen una desventaja: Japón tiene un nivel extremadamente alto de deuda pública, por lo que la condición de activo seguro no está garantizada a largo plazo. En consecuencia, los bonos japoneses a más largo plazo, con vencimiento superior a diez años, no pudieron beneficiarse de los flujos de capital. Otra razón podría ser que los bonos japoneses a largo plazo están mayoritariamente en manos de fondos de pensiones y compañías de seguros y, por tanto, son menos negociables y líquidos, lo que constituye un requisito básico para los activos seguros.
Los bonos del Estado chino también están descartados como activos seguros.El mercado de inversión chino está cerrado a los inversores extranjeros y los controles de capital impiden a los extranjeros negociar estos valores sin restricciones.En cambio, los mercados de deuda pública alemán y suizo reúnen las características de los activos seguros: las finanzas públicas son sólidas y los bonos pueden negociarse en todo el mundo. Sin embargo, el volumen del mercado de valores negociados es demasiado pequeño.Aunque algunos mercados emergentes son mayores que Suiza, el riesgo de impago de sus bonos es demasiado alto. En general, hay pocas alternativas a los bonos del Tesoro. Esto hace que el estatus de activo seguro de los bonos del Tesoro sea más resistente; sin embargo, si se rompiera, las distorsiones serían aún mayores.
[][][][]No a los eurobonos
Para que el sistema financiero mundial sea más resistente, sería positivo que Europa saliera de su sombra y asumiera un papel más importante ofreciendo amplios activos seguros. Sin embargo, deberían rechazarse los eurobonos que conducen a una comunitarización de la deuda. Esto sólo provocaría mayores problemas en la UE a medio y largo plazo. Sin embargo, puede ser sensato abrir nuevos caminos y emitir un bono europeo sin responsabilidad solidaria.
Los bonos seguros europeos (ESBies/SBBS) serían un posible vehículo para ello. Esta opción fue muy discutida durante la crisis del euro y ahora podría incluir también al Reino Unido. Sin embargo, habría que mejorar la regulación bancaria y adaptarla a los aspectos de riesgo reales.
De este modo, Europa podría beneficiarse de los tres privilegios exorbitantes, al igual que Estados Unidos en el pasado. Sin embargo, los mercados emergentes también podrían desarrollar una estructura de bonos similar para que la oferta de inversiones seguras fuera menos asimétrica. Esto reduciría la fuga de capitales a través de las fronteras nacionales en tiempos de crisis.
No todo es malo para el dólar Es importante señalar que no todas las medidas actuales de la administración Trump debilitan necesariamente el dominio del dólar. Por ejemplo, el gobierno está impulsando la introducción de stablecoins, criptodivisas que están vinculadas al dólar. Esto podría crear nuevos y atractivos sistemas de pago globales que permitan a las plataformas de la Industria 4.0 realizar pagos programables de forma automática. Dado que más del 90% de las stablecoins están vinculadas al dólar, la influencia del dólar en los sistemas de pago, especialmente entre empresas, podría aumentar aún más.
Es posible que los emisores de estas stablecoins tengan que respaldar sus «monedas» con valores en dólares - la normativa sobre stablecoins se está reescribiendo actualmente en EE.UU.. Esto crea una demanda adicional de inversiones en dólares y refuerza el dominio del dólar. No existe una tendencia similar para los valores en euros, ya que muy pocas stablecoins están vinculadas al euro. Los proveedores privados de posibles stablecoins en euros temen la inseguridad jurídica derivada del hecho de que el BCE se reserve el derecho de suspender estas stablecoins en caso necesario.
Además, no puede descartarse la represión financiera. En este caso, el Gobierno estadounidense obligará a determinados participantes en el mercado a poseer más bonos del Estado estadounidense. Esto crea una demanda adicional, pero las medidas son contrarias al orden de una economía de libre mercado. ...........
Si el estatus de activo seguro de los bonos del Tesoro se resintiera, sería aún más importante disponer de otras opciones. Sería casi irresponsable por parte de Europa no ofrecer alternativas, sobre todo porque los europeos se beneficiarían de privilegios exorbitantes.
Hasta aquí. Muy buen día a todos.
#20
Re: Hilo de bonos del estado, bonos corporativos, letras del tesoro... etc.
Hoy hemos tenido subasta de Bundesobligationen a 5 años, Bobl 5a.
Emisión: 14.01.2025
Vencimiento: 18.04.2030
Cupón: 2,40%
Tipo medio: 2,14%
ISIN: DE000BU25042
Por cierto, Investing ha puesto '2,40%' como tipo resultante de la subasta, no como cupón. Sorprendida por el resultado fui a comprobarlo y, como de costumbre, es erróneo. Abajo, en inglés.
A rise in German bond yields, as investors anticipate Chancellor Friedrich Merz’s historic €1tn spending splurge on defence and infrastructure, have also helped to push down spreads.
...... (Pimco:) the convergence in sovereign bond yields “is going to last”.
Investors argue that common EU debt issued during the pandemic, and the potential for further integration, has supported the case for a convergence of borrowing costs.
But some investors caution that high debt levels in southern Europe mean that concerns about such countries’ bonds could eventually resurface....
