Si tu lo ves así.... y crees que el beneficio neto es una buena forma de valorar empresas
FCF = EBIT – Impuestos + Depreciaciones – CAPEX + provisiones –Fondo de Maniobra
Y mide mejor el dinero que se queda realmente en caja, beneficio neto y FCF no deberían estar muy alejados, El FCF es el dinero que realmente ha ganado la empresa en ese año, el dinero disponible para hacer con el lo que se quiera.
Lo malo del FCF es que no se puede saber como será a futuro solo ha pasado o presente, por que influyen muchos factores que lo pueden hacer variar mucho y es casi imposible de predecir.
Lo primero que el beneficio neto como tal, no sirve de mucho, en todo caso el BPA eso si que te puede dar señales interesantes de estar ante una buena empresa... una empresa con BPA que crece año a año es una buena señal...
De nada sirve tener un beneficio neto de 10 millones de euros si tienes 1000 millones de acciones en circulación.
Prefiero mirar el BPA para comparar, ya que sabré a cuanto corresponde de beneficio por acción... cuantas menos acciones mas beneficio, no es lo mismo una empresa que paga dividendos en cromos, que una empresa que paga a sus accionistas eliminando acciones que es hará que la empresa valga más que no la otra que imprime mas acciones y al haber mas acciones el año siguiente si se mantienen los beneficios tocará a menos BPA.
Si una empresa tiene un beneficio neto de 1000 millones con el doble de acciones que otra que obtiene el mismo beneficio neto, esta claro que me quedaré con la que menos acciones tiene en circulación.
Para comparar empresas y ver su calidad es preferible usar el EV/Ebitda y dentro de esto agrupar las empresas por su "calidad".. no es lo mismo Microsoft que una automovilística que es ciclica y un negocio de mala calidad... con márgenes bajos y expuesta a todas las crisis que pueda haber...
Para ello puedo hacer 4 clasificaciones de empresas y a cada una le correspondería un EV/Ebitda
-Alta calidad, las que crecen cada año mas del 15%... para estas empresas se puede pagar como máximo 25xEV/Ebitda
- Calidad normal, las que crecen alrededor del 5%... para estas empresas como mucho 12xEv/Ebitda
- Baja calidad con algo de crecimiento menos del 5%, crecimientos bajos y tirando a ciclicas, no pagar mas de 12xEv/Ebitda
- Baja calidad sin crecimiento no mas de 5xEv/Ebitda
Y esto usarlo además de otros datos a tener en cuenta como pueden ser no tener deuda o tener como máximo deuda 3xEbitda...
Que tenga buenos márgenes, a partir del 20% son grandes empresas si pueden tener esos márgenes tan grandes..es por que son negocios de alta calidad por lo general.
Y que el FCF vaya lo mas pegado a los beneficios.
Un saludo
No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.
