Por qué baja el euro frente al dólar si los americanos han impreso billones de dólares?

Pregunta para alguien que sepa sobre el mercado de divisas y tipos de cambio:

Por qué baja el euro frente al dólar si los americanos han impreso billones de dólares?

Si la FED americana no deja de imprimir dinero, cómo puede subir el dólar? Es por su papel de activo refugio? se trata del dinero de países con monedas débiles yendo a comprar dólares americanos?

Muchas gracias y saludos!

No soy un experto ni mucho menos, pero el BCE también está usando políticas monetarias ultra expansivas, por lo tanto, las dos se deberían de estar depreciando, pero como se miden la una frente a la otro, los cambios son prácticamente insignificantes. A largo plazo y si todo sigue así, la teoría económica nos dice que el mayor beneficiado debería ser el oro.
En este post hablo de el plan de emergencia del BCE, por si quieres saber más sobre él.