Opiniones sobre acciones y temas de bolsa - NBI bearings
Voy a empezar a escribir en este blog opiniones personales sobre acciones y temas de bolsa, espero que os guste y podamos comentar y aprender de los comentarios que puedan surgir sobre los temas a tratar.
Antes de aventurarme a comentar sobre NBI, me gustaría comentar que mi cartera está compuesta por 4 valores, ARCELOR MITTAL (56,84%), N+1 (12,40%), PRIM (13,79%) Y NBI Bearings Europe (16,97%). Me considero un inversor tremendamente cobarde, seguidor del value investing y sólo entro en acciones en las que lo veo clarísimo buscando un 8%-10% de rentabilidad anual en mi cartera (la media en la que se ha movido las bolsas en los últimas 100 años) con un riesgo inferior al riesgo bolsa.
Paso a comentar sobre NBI, que como he dicho anteriormente ocupa un 16,97% de mi cartera (un día comentaré sobre Arcelor, que a pesar de ser un inversor miedica, supone más de la mitad de mi cartera).
Cito textualmente de su informe de auditoría de 2015, "tiene por objeto la compraventa al por mayor y al por menor de elementos de producción industrial, exportación, importación y almacenamiento de elementos de producto industrial. Por su tamaño, considero que fácilmente puede ser opable por una de los grandes players del sector (rodamientos) al capitalizar unos escasos 13mill€ neteada la autocartera, 2016, a pesar de la coyuntura económica en los principales mercados donde opera, considero que va a ser bueno y 2017 va a ser mucho mejor ya que entra en acción la nueva fábrica de Álava y espero, que se empiecen a ver resultados con el aumento de la fuerza comercial contratada en el año 2015.
En los 2 últimos años, el beneficio les ha bajado a la mitad debido, a 2 hechos, la puesta en funcionamiento en Álava y la ralentización del los principales sectores donde opera NBI, oil & gas. A pesar de esto, en el año 2016 van a facturar la mayor cifra de su historia. Han pasado a generar ROCES de dos dígitos a ROCES de un dígito. A pesar de su ralentización, están capeando el temporal de la mejor manera posible y preparándose para el futuro.
Considero que para 2016, aumentarán beneficio y mejorarán ROCE, para en el año 2017 volver a unas tasas de rentabilidad sobre el capital invertido de dos dígitos. Normalizando los parámetros, creo que NBI puede generar un FCF de 1 millón de euros para 2016, calentitos para tantear alguna compra o ir invirtiendo en otras fábricas o negocios complementarios que les permitan aumentar márgenes.
Como inversor miedica que soy, me tranquiliza mucho el hecho que tal y como está hoy la cotización, 1,09€, la caja supone 0,52€, lo cual supone suficiente margen de seguridad, ya sólo con la caja que tiene. Problemas de quiebra, a corto plazo no va a tener, el current ratio es 4,43 para el año 2016. Personalmente, a la hora de estudiar una acción potencial para meterla en cartera, después del roce, la caja y el ratio de liquidez, son las primeras métricas en las que me fijo. Roce me enseña, de la posible calidad que tiene la empresa y los siguientes ratios me hacen ver la sostenibilidad del negocio, y por último, en lo que a ratios respecta, me fijo en el PER, que en el caso de NBI, es 5,09 neteada la caja de 6,2 mill que tiene.
Conclusión:
Empresa en un sector en horas bajas, aun así, hace dinero y genera Cash Flow Libres positivos. El Management me gusta, creo que mira por el accionista, tanto a la hora de pilotar la empresa, como a la hora de presentar cuentas donde no ocultan nada y dan más que lo que les pide el MAB, frecuencia de presentación de cuentas semestral y ellos las presentan trimestralmente. Llevo dentro desde 1,38€, igual me precipite un poco, pero creo que aquí estamos en buenas manos. Facturan más del 80% al extranjero, baja exposición a España, márgenes brutos superiores al 50%. Tranquilidad y seguir vigilándola por si cambian los fundamentales. Con una visión a l/p, como si fuesemos empresarios, creo que puede darnos ese 8%-10% que buscamos.
