FOREX: El Euro, imparable
Buenos días a todos desde Ginebra.
El euro está imparable y, finalmente, el viernes entró en la parte alta de la zona de congestión que se detecta alrededor de los 1.2465 dólares por euro, nivel de vital importancia, ya que su superación llevaría al euro, a medio plazo, hacia los 1.2640 dólares, una vez penetrada la resistencia técnico-psicológica ubicada en el 1.25.
Las decepcionantes cifras macro publicadas la semana pasada en Estados Unidos, como el IPC de junio y el índice de confianza del consumidor, han puesto las cosas fáciles a los participantes en el Mercado FOREX. Además, los pésimos datos sobre el flujo de capital neto a Estados Unidos, que en junio alcanzó su nivel más bajo desde octubre del año 2003, está pesando sobre la cotización del dólar.
En efecto, los últimos datos sobre la inflación estadounidense han confirmado que, con excepción de la energía, la subida de los precios en Estados Unidos es moderada, con lo que la subida de los tipos de interés (en teoría, favorable al dólar) será bastante lenta. De momento, la última subida de tipos no está teniendo efecto tangible en el flujo de capital hacia activos estadounidenses. ¿El motivo? Los déficit fiscal y de pagos corrientes siguen elevándose y el rojo en la balanza comercial no retrocede al ritmo deseable.
Es cierto que el dólar se benefició puntualmente la semana pasada tras los datos positivos de la balanza comercial americana. Pero el espejismo duró poco. La pobre subida de la confianza del consumidor en Estados Unidos ha vuelto a traer incertidumbre sobre la economía norteamericana. La pérdida de atractivo de los activos denominados en dólares está aumentando la vulnerabilidad del billete verde y favoreciendo ascensos en el Mercado del EUR/USD. La combinación de la necesidad de financiar el tremendo déficit comercial estadounidense con los últimos datos de flujos de capital en cartera hacia la economía americana, favorecen la continuidad de la depreciación del dólar hacia referencias de 1.26 unidades por euro.
El principal responsable de la caída de las entradas netas de capital en Estados Unidos es la moderación de las compras de Deuda del Tesoro norteamericano. Significativo, también, es el tercer registro consecutivo de ventas de acciones estadounidenses.
Así, el viernes por la tarde (hora suiza y central europea), cuando el BCE ya había fijado su cambio «oficial», los operadores en FOREX se lanzaron a la compra de euros y la divisa europea se disparó hasta sus niveles más altos desde comienzos de marzo. En lo que llevamos de julio, el euro ya se ha revalorizado un 2% y el Mercado FOREX se ha vuelto a eregir como el Mercado financiero mas rapido y potencialmente más rentable del momento.
Ahora, el objetivo imediato del EUR/USD consiste en alcanzar la cota de los 1.25 dólares, resistencia que no será fácil de superar. Por ello, es de esperar que en las próximas jornadas la divisa comunitaria se consolide entre los 1.2395 y los 1.2485 dólares. El suporte inmediato que el euro tiene en estos momentos es el de los 1.2485/90 dólares. Más abajo, tenemos el de los 1.2340.
Entretanto, en Japón, el freno a la entrada de capital en renta variable nipona se está comensando con la debilidad del dólar, que favorece descensos del USD/JPY. Así, los últimos datos semanales de flujos de capital en Japón truncan la dirección del movimiento observado en el último mes, hecho probablemente justificado por la incertidumbre relacionada con las pasadas elecciones presidenciales en Japón.
Si utilizamos la media móvil de los flujos en acciones acumulados trimestralmente como un indicador adelantado de la tendencia del yen, la señal de apreciación del yen se vuelve más débil en el último mes. Sin embargo, y de cara al medio plazo, los indicadores macro siguen indicando un paulatino avance en la resolución de los problemas estructurales de que adolcece la economía nipona.
En definitiva, las actuales dudas sobre el escenario económico mundial impiden que los in