¿Qué tal comprar Tubacex (TUB)?

 

Norbolsa | La compañía presentaba resultados del 3T25 con unas ventas de 164,4M.€ (-3,9% vs 3T24 y -3,4% vs cons). La compañía obtenía un EBITDA de 23,7M.€, quedando por debajo de lo esperado (-9,9% vs cons) afectado por la debilidad general del mercado. Sin embargo, el buen mix de productos les ha permitido obtener un margen EBITDA de 14,4%, y en el 9M25 llevan un margen de 16,1%, cumpliendo su objetivo estratégico de 15%. El ratio de apalancamiento ha ascendido a 3,5x desde 3,1x en el 2T25. No obstante, se prevén importantes facturaciones y cobros en el último trimestre del año, que permitirán comenzar a reducir el apalancamiento y la compañía reitera su objetivo estratégico de manterse por debajo de 2x. 

 

Tubacex ha sido incluida con la máxima calificación posible en Cambio Climático, ("A"), en el ranking a nivel mundial CDP (Carbon Disclosure Project), situándose con ello, según ha destacado, entre el "reducido grupo de líderes globales en transparencia ambiental y acción climática".

Además, la compañía mejora su puntuación en Seguridad Hídrica de "C" a "B", lo que, según Tubacex, reconoce "una gestión cada vez más robusta de los riesgos y oportunidades vinculados al agua".

En un comunicado, Tubacex ha indicado que la distinción "A" de CDP -el nivel más alto en una escala que va de D- a A- destaca a aquellas compañías con "gobernanza sólida, estrategia de descarbonización creíble, objetivos ambiciosos y ejecución demostrable".

En la edición 2025, CDP ha integrado en un único cuestionario corporativo las áreas de clima, bosques y agua, promoviendo una visión holística de la gestión ambiental.

Con este resultado, Tubacex se situaría "entre el 2% de las más de 22.000 compañías evaluadas" que alcanzan el liderazgo, según el marco de puntuación del propio CDP, basado en datos referidos al ejercicio anterior.

"Lograr la máxima calificación posible del prestigioso CDP es un respaldo al rigor con el que estamos desplegando nuestra hoja de ruta climática. Es un impulso para seguir avanzando con ambición y coherencia y un refrendo para todos los que formamos parte de Tubacex", ha señalado el CEO de Tubacex, Josu Imaz.

CDP clasifica a las empresas en cuatro niveles de madurez: Divulgación (D/D-), Conciencia (C/C-), Gestión (B/B-) y Liderazgo (A/A-).

Tubacex ha indicado que alcanzar la "A" supone situarse en el máximo nivel de gobernanza, estrategia, gestión del riesgo y desempeño ambiental.

La mejora a "B" en agua, por su parte, confirma asimismo un progreso sostenido "en otra dimensión clave para la compañía en su plan estratégico".

Tubacex ha subrayado que el reconocimiento es relevante porque aporta "rigor y comparabilidad internacional", ya que CDP es el estándar de referencia más utilizado por inversores institucionales y stakeholders a nivel global para evaluar el desempeño ambiental de las empresas.

La compañía ha subrayado que el desempeño reconocido por CDP se integra en la ejecución de la Ambición 2030 de Tubacex, que contempla la reducción de emisiones mediante eficiencia energética, electrificación y compra de energía renovable, junto con la optimización de procesos metalúrgicos; el impulso a la innovación de producto y de la cadena de suministro; el refuerzo de la gestión responsable del agua con proyectos de reutilización, control de vertidos, medición avanzada y planes de resiliencia en emplazamientos sensibles; y la consolidación de la transparencia y la buena gobernanza 

 

Tubacex registrará un impacto extraordinario negativo de 46 millones de euros en el beneficio neto de los resultados de 2025, derivado de ajustes contables voluntarios y no recurrentes, sin efecto en caja, según ha informado este miércoles a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

"El órgano de administración de la compañía ha decidido registrar de forma voluntaria, y acorde a la normativa contable de aplicación, una serie de ajustes extraordinarios, no recurrentes y sin impacto en caja, para adecuar la valoración de activos del grupo a los periodos de maduración más largos del mercado", ha avanzado Tubacex.

En concreto, la empresa estima un impacto total negativo en sus cuentas del ejercicio 2025, que se publicarán a finales de febrero, de 31 millones de euros en el resultado bruto de explotación (Ebitda), 50 millones en el resultado neto de explotación (Ebit) y 46 millones en beneficio neto.

Estos efectos reflejan principalmente, por un lado, una actualización en la valoración de existencias consistente con periodos de maduración más largos del mercado y, por otro, el deterioro ('impairment') registrado en la planta de Durant (Estados Unidos), puesta en marcha en 2020, tras haberse alargado los plazos para alcanzar los objetivos inicialmente previstos.

La empresa ha precisado que estos ajustes no tienen efecto en caja, por lo que no implican salidas de efectivo ni alteran la capacidad financiera del grupo. En consecuencia, la compañía ha indicado que mantiene la misma solidez financiera que en trimestres anteriores, así como la tendencia a la reducción de la deuda financiera neta.

Tubacex ha señalado que mantendrá invariable su política de dividendo, calculado como 'pay-out' sobre el beneficio neto excluyendo los ajustes extraordinarios, con el objetivo de aislar la remuneración al accionista de efectos no recurrentes y no monetarios 

Buenos días pero según he estado viendo la empresa da en torno al 120% de los beneficios en dividendo más del 100% esto es así.

Resumiéndolo mucho la empresa se está endeudando para pagar el dividendo sabemos que no tiene porqué ser así,de momento porque puede sacar más beneficio en el 2026 con los nuevos contratos pero si paga más del 100% el dividendo de los beneficios no es viable qué es lo que yo estoy viendo

Si la deuda neta es baja o controlada y el ratio DN / EBITDA es razonable, el dividendo podría mantenerse temporalmente, pero es necesario vigilar la generación de caja operativa (OCF/FCF) y la tendencia de resultados futuros y sobre todo si los nuevos contratos funcionan de verdad, pero si empeoran la empresa debería recortar el dividendo, ajustar CAPEX y priorizar el balance.

El dividendo se paga con dinero de verdad, y para ver si está cubierto, hay que mirar el estado de flujo de caja, no el beneficio contable de las cuentas de pérdidas y ganancias.
No he mirado las cuentas de tubacex, pero te lo explico con cellnex, que paga dividendos cuando tiene pérdidas contables: como ha comprado muchísimas torres a operadores con los que firma contratos de alquiler a 10-20 años, la normativa le obliga a amortizar gran parte del precio pagado anualmente durante la duración del contrato, lo que le lleva a pérdidas. Pero esa amortización no es salida actual de caja, la compra ya se pagó, el capex de mantenimiento de las torres es bajo,, y cuando acaben los contratos, se irán previsiblemente renovando. 
En general, cualquier empresa que amortice cantidades que no suponen salida de caja como este ejemplo, o la salida es baja, caso de inmuebles, que se amortizan en 30 años a lo mejor pero no hay que reconstruirlos enteros, puede tener un flujo de caja mayor que el beneficio y cubrir el dividendo 

 

Tubacex e ITP Aero han firmado un nuevo anexo comercial a su acuerdo a largo plazo para ampliar y detallar su colaboración en cuatro programas de motores aeronáuticos con el objetivo de reforzar su diversificación aeronáutica. El grupo participará en los programas a través de su filial norteamericana Salem.

A través de un comunicado, Tubacex ha informado de que el acuerdo se formaliza entre Industria de Turbo Propulsores (ITP Aero) y Tubacex Salem, compañía del Grupo Tubacex con sede en Greenville, Pennsylvania (EE.UU.), especializada en la fabricación de tubo sin soldadura de acero inoxidable y aleaciones de níquel de alta precisión para la industria aeroespacial.

La empresa ha explicado que, como compañía verticalmente integrada, Tubacex controla toda la cadena de valor de los materiales avanzados, desde el diseño de las aleaciones en sus laboratorios de metalurgia, pasando por la acería y la fabricación del tubo, hasta la entrega de tubos de alta precisión que operan en algunos de los entornos más exigentes del mercado.

En este acuerdo, dicha capacidad se centra en el suministro de tubos sin soldadura de aceros inoxidables y aleaciones de níquel de alta precisión para sistemas externos de motor, circuitos de combustible, aceite e hidráulicos, líneas neumáticas y de instrumentación y estructuras asociadas en las familias de motor incluidas.

Estos sistemas trabajan bajo altas presiones, temperaturas y niveles de vibración, lo que exige tolerancias dimensionales muy estrictas, superficies internas extremadamente limpias y una elevada resistencia a la corrosión y a la fatiga.

En palabras del CEO de Tubacex, Josu Imaz, "este nuevo acuerdo comercial lleva nuestra colaboración con ITP Aero a un nivel superior" ya que, ha añadido, "al extender nuestro marco de largo plazo a programas como el TP400, la familia Pratt & Whitney GTF, el V2500 y los motores de Pratt & Whitney Canada, reforzamos nuestro papel como proveedor estratégico de tubo de altas prestaciones para plataformas actuales y de nueva generación".

Según ha manifestado a su vez la vicepresidenta de Cadena de Suministro de ITP Aero, Elena Vicente, "los tubos de altas prestaciones son un habilitador crítico en nuestros programas de motores, desde los sistemas de combustible y aceite hasta los componentes externos y las aplicaciones estructurales".

Además, ha proseguido, "al ampliar nuestro acuerdo a largo plazo con el Grupo Tubacex, aseguramos un socio fiable, competitivo y con capacidad técnica en varias de nuestras plataformas más importantes, tanto en el ámbito civil como en defensa, ya que el acuerdo respalda nuestros planes de crecimiento en OEM y MRO y contribuye a la sostenibilidad y competitividad a largo plazo de nuestra cadena de suministro".

A su vez, esta alianza también consolida a Estados Unidos como un hub estratégico para Tubacex dentro de su presencia en los sectores aeroespacial y de industrias de alto valor.

Además de Salem (Pensilvania), el Grupo opera una segunda planta principal en Durant 2 Nota de Prensa (Oklahoma) y una red de cinco centros de servicio en el país, acercando producción, stock, procesamiento y soporte técnico a sus clientes en aquel país.

Desde esta base, Tubacex suministra soluciones tubulares avanzadas para programas aeronáuticos y espaciales, y soluciones de alta integridad para el sector nuclear, donde el Grupo aprecia un notable potencial de crecimiento, así como en el negocio de tubos de instrumentación para industrias de semiconductores, un área que muestra un desarrollo dinámico