En mi opinión NEA este año va a facturar todo lo que sea capaz de fabricar, ya que tanto la cartera de pedidos como la captación van como un tiro. Lo bueno es que ya no es la empresa que era, ahora es más rentable, y tiene mejor marketing, mejor tecnología, mejor servicio postventa y está mucho mejor organizada comercialmente.
Este primer trimestre ha sido muy bueno y simplemente no ha sido mejor porque ha habido menos días productivos por una parte, y por los gastos extra importantes que suponen ir a las ferias (hemos ido a dos en el 1T, serán tres en el 2T y una más en el 3T), pero que a su vez estoy seguro que estas ferias nos generará captación y cartera suficiente para hacer un 2019 también muy bueno.
Además no hay que olvidar posibles catalizadores: venta de activos con beneficio y fuerte entrada de caja, y compra de autocartera y posibles compras de insiders.
¿Por qué no sube más? Porque es cíclica. Los valores cíclicos viven con el miedo del cambio y por eso es dificil que cuando el ciclo es positivo coticen a PER altos. Y porque ese fin de ciclo llegará tarde o temprano. Lo que pienso es que para cuando llegue NEA habrá hecho al menos unos 25-30 millones de EBITDA (tenemos poco CAPEX, poca deuda y activos por impuestos), tendrá una posición mejor que nunca para hacer frente a una bajada de pedidos, pienso, debido a la reestructuración realizada, la optimización de costes y a las ventas acumuladas que le darán mayores ingresos por mantenimiento y reparación.
Riesgos para la empresa: principalmente que el cambio de ciclo sea profundo y largo, cambio que llegará pero que personalmente no espero que sea profundo y seguramente tampoco largo.
Riesgos a corto para la cotización: miedo a que baje el precio (ahora mismo), caída de las bolsas, recogida de beneficios, que se manipule a la baja para acumular, que por tecnico de señales de venta y los que solo siguen el tecnico vendan, y cientos de riesgos reales que tiene cualquier empresa de los que no tengo ni idea.
Cotización: una vez más en mi opinión, si tenemos la capacidad de fabricar y entregar máquinas por 70 millones, tendremos un EBITDA de unos 9 millones que x8 serían 72 millones, capitalación actual de 49 millones es un potencial aproximadamente del 45 % o unos 5,8 €. Para mí el rango está entre hacer 8 millones y múltiplo de 7 si se produce una reducción en la captación (56 millones de capitalización, 14 % de potencial) o 9 EBITDA x 9 de valoración si sigue yendo como un tiro y anuncia dividendos (81 millones, 65 % de potencial).
No es ninguna recomendación de compra ni de venta, que cada uno haga lo que le parezca. Yo, obviamente, estoy invertido en NEA.
Saludos
