¿El regreso de Fannie Mae (FNMA) y Fredie Mac (FMCC)?

Cuando finalice tanto la tercera enmienda como la conservaduría... no hay más. El resto es soñar, conjeturar y especular.

Para Bill Ackman el valor de la acción de Fannie y Freddie a día de hoy, incluido el 79,9% de acciones de las compañías en poder del Tesoro de los EE.UU, está entre los 22 y 44. Ese sería el valor real de la acción a día de hoy de no ser por la tercera enmienda y la conservaduría. Sin olvidar los jueguecitos políticos de la Casa Blanca, los demócratas y los republicanos.

Vamos a ponernos en un punto medio (33). Si 33 es 1/5, multiplica 33x4, súmale otros 33 y tendrás el precio medio más o menos justo de las acciones de ambas compañías. Es decir, 33x5=165.

Si ya pago deuda ya deberian liberar salvo que esperan que capitalise mas para mayor solides antes de liberar

Sí... pero no.

Es una cuestión totalmente política y de incumplimiento de la ley. Para empezar, hay que echar un vistazo al balance de la FED desde 2008 hasta ahora, apenas tenía MBS (mortgage backed securities, lo que emiten Fannie y Freddie) y a partir de ahí el balance se dispara: más de 1 billón (europeo) de MBS en el balance de la Reserva Federal. Ese ha sido uno de los motivos por el que el déficil federal se ha disparado en los últimos años, y la factura que ha tenido que pagar Obama tanto a nivel político como económico ha sido muy alta.

A partir del primer trimestre de 2012 ambas empresas comenzaron a ganar dinero (entre otras cosas porque la FED estaba limpiando el balance de ambas empresas), poco pero al menos ya no estaban en pérdidas. Volver a las ganancias indicaba, entre otras cosas, que podían liberar gigantescas cantidades de activos fiscales diferidos (cuando las empresas entraron en conservaduría poseían entre ambas unos 60.000 M, más de los que las pedía el regulador en aquella época, lo que es un claro indicador de que algo olía a podrido cuando entraron en conservaduría), y que ese dinero, sumado a la vuelta a las ganancias y a las denuncias que la FHFA había puesto en nombre de las empresas contra las entidades de crédito que habían vendido activos tóxicos a F&F, que F&F podían comenzar a pagar lo que debían al Tesoro de los EE.UU, y en cantidades gigantescas. El beneficio neto de ambas empresas en 2013 fue de unos 120 000 M. Sin embargo, para evitar esto, DeMarco y Geithner, con la bendición de Obama, declararon la 3ª enmienda el 17 de agosto de 2012 si la memoria no me falla. Dicho acuerdo entró en vigor justo el 1 de enero de 2013, y poco después, ¡voilá!, los activos fiscales diferidos se convierten en beneficio neto que va directamente al Tesoro en forma de dividendo en vez de de al Tesoro en forma de repago del principal más intereses de lo que habían pedido prestado.

Para acabar, todo esto sucede cuando en EE.UU. se habla del cierre del gobierno federal, del abismo fiscal, de la quiebra del gobierno... robar el beneficio neto de F&F retrasó algunos meses que se llegara a esta situación límite, y fue una de las "medidas especiales" que Bernanke reconoció que había usado para retrasar ese momento.

Resumiendo. De los 189 000 M que por uno u otro motivo ambas empresas han pedido prestado al Tesoro (de los cuales solo 130 000 M fueron como consecuencia del rescate), aunque han devuelto más de 230 000 M, todavía tienen que devolver unos 173 000 M.

Geithner reconoció que "quizás no era lo más conveniente, pero era una manera de ganar tiempo para que el Congreso pudiera reformar las GSE´s y el mercado inmobiliario". Este plan ha fracasado, y ahora mismo nos encontramos en una situación que incluso el director de la FHFA reconoció ante el Congreso que es ilegal.

Gracias por el resumen
Si esto es asi ya pagaron todo y se debe liberar
Como quedaroa participaxion del gonierno mas de 70 porviento
Esto si liberan accion triplica en minutos y de va en semanas a 20 enteros rumo a 100

El Departamento del Tesoro de los EE.UU. por ley no puede poseer más del 80% de una compañía, por eso en los rescates de AIG, Fannie y Freddie se hizo cargo del 79,9% de las compañías mediante la emisión y compra de acciones preferentes senior. Aunque mucha gente, entre los cuales me incluyo, hablamos del 80% para redondear.

A medida que las empresas van pagando los intereses y devolviendo el principal con ello van recomprando las acciones en poder del Tesoro, hasta evidentemente alcanzar la cifra de cero. Pero la cuestión de los pagos no está del todo clara, aquí entran en juego diversas cuestiones como qué se considera pago, qué principal, qué intereses, si los activos fiscales diferidos o las indemnizaciones que la FHFA o las empresas han recibido por los diversos acuerdos judiciales forman parte del pago de intereses, principal, etc. Este tipo de cuestiones me supera y desde luego no soy capaz de calcularlas. En ocasiones se trata de "trucos contables" o de interpretaciones interesadas de la ley.

En todo caso, como con la 3ª enmienda las compañías no pueden ni pagar los intereses ni devolver el principal de momento estos cálculos son estériles. Pero si se anula la 3ª enmienda en el peor de los casos una gigantesca cantidad del dinero entregado al Tesoro debería ser considerado como pago tanto de principal como de los intereses, y el dinero sobrante, si se diera el caso, tendría que ser devuelto a las compañías. Por tanto las acciones del Tesoro o se habrían recomprado en su totalidad, o en su defecto el Tesoro todavía tendría en su poder una cantidad muchísimo menor de las que ahora mismo tiene.

Por sorpresa Fannie Mae acaba de enviar a la SEC los resultados del 4º Trimestre y del año 2014.

http://www.prnewswire.com/news-releases/fannie-mae-reports-net-income-of-142-billion-and-comprehensive-income-of-147-billion-for-2014-300038985.html

1300 M de beneficio en el 4T 2014 y 14 700 en 2014.

Todavía no he mirado las cuentas de la compañía, pero intuyo que los derivados han debido hacer daño, como en Freddie Mac.

http://www.fanniemae.com/resources/file/ir/pdf/quarterly-annual-results/2014/q42014_release.pdf

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