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Wells Fargo, el banco preferido por Warren Buffett
Warren Buffett no suele tomar grandes decisiones de inversión de forma frecuente, y cuando lo hace es porque se encuentra convencido de su conveniencia. Buffett ha apostado a las acciones de Wells Fargo en los últimos tiempos, lo que ha provocado que muchos inversores piensen si es conveniente intentarlo.
Si bien Wells Fargo ya formaba parte de la cartera de Berkshire Hathaway, Buffett ha estado aumentando sus posiciones en los últimos años.
Esto lo hizo no sólo durante la última crisis financiera, cuando el miedo generó precios de oportunidad en estas acciones sino, además, en los últimos meses, a cotizaciones más elevadas.
Buffett no toma sólo el valor de entrada que pueda ofrecer una acción en un momento determinado, sino también la calidad del activo. En el caso de las acciones bancarias, la solvencia de su management es un factor central.
Wells Fargo destaca frente a otras entidades de EE.UU. como Bank of America o Citigroup porque siempre mantuvo un criterio más conservador en su cartera de préstamos y evitó los abusos en derivados y otros instrumentos de alta complejidad que tantos problemas trajeron a sus competidores en la burbuja de los créditos subprime.
Su mejor posicionamiento financiero le facilitó adquirir las acciones de Wachovia a un precio de oportunidad en 2008 y posicionarse entre los cuatro principales bancos de Estados Unidos, junto a Bank of América, Citigroup y JP Morgan.
Al tener una mayor capacidad financiera que sus competidores, Wells Fargo paga un coste de financiación un 20% menor que la competencia, lo que es una gran ventaja a la hora de ofrecer préstamos. Esto le genera un mayor margen de rentabilidad para sus operaciones y, además, le permite competir de forma agresiva en los proyectos más atractivos.
En los últimos años, a medida de que los otros grandes bancos de los Estados Unidos se enfocaban en limpiar sus balances de activos tóxicos y reducir sus gastos para amoldarse a un volumen de operaciones más pequeño, Wells Fargo se dedicó a expandirse en las áreas en las que los otros se retiraban, como los préstamos hipotecarios.
Por eso, la compañía con sede en San Francisco se encuentra muy bien posicionada para beneficiarse de una recuperación del negocio financiero y la actividad de bienes raíces en el país. Los consumidores estadounidenses han estado reduciendo sus niveles de deuda de todo tipo tras la explosión de la burbuja crediticia, proceso altamente ligado al colapso en la actividad inmobiliaria post crisis.
No obstante, en los últimos trimestres, se puede observa una clara mejora en los indicadores de bienes raíces del país, que podría estar indicando que se encuentra en las primeras etapas de una recuperación a largo plazo.
En ese escenario, un aumento de la actividad crediticia y/o inmobiliaria sería de gran provecho para el banco, dado que está en una posición competitiva de privilegio para capitalizarla.
Podría considerarse, entonces, que Wells Fargo sea el vehículo favorito de Buffett para beneficiarse de la recuperación de los sectores más afectados por la crisis de 2008 en Estados Unidos.
El banco cotiza a un ratio precio/beneficio de 10,30 veces y paga una rentabilidad por dividendos del 2,70%, una valoración bastante razonable para un banco de tal calidad. Por eso, su precio objetivo estimado es de 38 dólares por acción frente a los 33 dólares actuales. Se recomienda un stop loss por debajo de niveles de 31 dólares
“Los dos guerreros más poderosos son paciencia y tiempo.” (León Tolstoi)