Réplica sintética de un ETF

DB x-trackers DAX ETF

¿Como replica este ETF el índice alemán DAX?

Su composición se puede extraer del informe anual 31. Diciembre 2008, página 68...

Títulos / porcentaje en cartera
Dinamarca 1,40%
Francia 2,69%
Alemania 20,84%
Israel 1,65%
Italia 7,22%
Japón 33,12%
Holanda 0,74%
Noruega 1,57%
Rusia 0,92%
Suiza 29,72%
SUMA 99,87%

Enlace al informe anual (inglés):
http://www.dbxtrackers.de/pdf/EN/annualreport/annualreportLU0274211480_2008_12.pdf

Como podéis observar, la gestión de este DAX ETF es sintética (SWAP-ETF) y no tiene obligatoriamente que incorporar las acciones del índice DAX 30.

La tercera parte, lo que compra es esta composición de cartera, garantizando al gestor del ETF que recibirá el beneficio o la pérdida que realice el DAX 30. Sin embargo, lo que el inversor está comprando es todo menos las acciones que representa el índice DAX 30.

Sirva esto de ejemplo, para saber que los métodos de replica de un mismo índice (DAX 30) no son iguales.

Importantes gestoras como LYXOR, Deutsche Bank y Commerzbank practican la réplica sintética.

Saludos,
Valentin

Joer, pues vaya timo!! Ahora resulta que se llaman DAX y tienen más del 60% entre Japón y Suiza... eso no debería estar permitido.

Lo que yo me pregunto es por qué lo hacen... desde luego no parece que sea por ahorrarse trabajo, así que ¿por qué? ¿Para darse contrapartida a posiciones propias? Algo turbio tiene que haber...

s2

Te lo explicaré en el artículo dedicado que estoy escribiendo.

Saludos,
Valentin

Pero rentandote a ti el poprcentaje del indice a que replica, a ti que más te da en lo que invierten. Si el DAX sube o baja un 7% con que te suba o baje ese 7 %, ya está.

El riesgo asumido mediante réplica sintética es distinto al de réplica física de activos. Mediante la réplica sintética, y poniéndonos en el peor de los casos, supondría una pérdida de un 10% (limitado por la directiva UCITS) del patrimonio del fondo y obtener los títulos que contiene la cartera (que en determinados momentos y en el caso del db-xtraker DAX 30 ha sido del 100% Japón. Y no te comento si son de alta o baja liquidez, si son títulos de valor o no, como están ponderados. ¿de verdad crees que da igual lo que contega la cesta de valores? Para mi no.

Llegado el hipotetico caso de insolvencia de la contraparte, debes tener en cuenta el “impacto de mercado”, es decir solo los primeros podrían vender los títulos contenidos en cartera y comprar los títulos reales que componen el índice a precios actuales de mercado, los siguientes tendrían que pagarlos más caros, y los siguientes aún más caros.

Estas cosas son las que sucederían en caso de insolvencia de la contraparte, del Swap-partner.

Pero también hay que considerar si el gestor no tiene abierta la posibilidad de “cierre de producto” por baja demanda del mismo o porque no interese mantenerlo debido a posibles futuros mayores costes que supone mantere abierto el producto a la gestora.

La experiencia enseña que son muy pocos los productos supervivientes a través del tiempo, y que la gran mayoría desaparecen. ¿Es que estos productos han sido concebidos para vivir eternamente?

Saludos cordiales,
Valentin

Imagínate el caso Afinsa/Forum... Te daban un porcentaje muy alto todos los años... ¿Qué más te dá en lo que estuviesen "invirtiendo"?

Un caso más parecido... Los fondos de Renta Fija como el R4 Eurocash. ¿Te parecen casuales las pérdidas?

Este es el contenido sobre lo que pretendo haceros llegar. Creo con ello se obtiene una visión de conjunto para entender lo básico que un inversor debiera saber sobre la construcción de ETFs.

Si hay algo que debiera incluir, por favor hacédmelo saber. Tendrá aspecto de trabajo más que de artículo.

Saludos cordiales,
Valentin

INDICE

1. Introducción
2. ¿Qué es un ETF? - Definición -
3. ¿Qué significa replicar un índice de mercado? - Definición –
4. Evolución de los métodos y técnicas de réplica
5. Métodos y técnicas utilizadas en la formación de carteras indexadas
5.1 Métodos y técnicas de réplica
5.1.1 Réplica física – Construcción de una cartera indexada mediante la técnica “réplica completa” o full index replication
5.1.2 Réplica física – Construcción de una cartera indexada mediante la técnica “muestreo estratificado” o stratified sampling
5.1.3 Réplica física – Construcción de una cartera indexada mediante la técnica “optimización” o sampled optimization
5.1.4 Réplica sintética – Construcción de una cartera indexada mediante la técnica basada en la combinación “cesta sustituta y swap” o swap-based replication.
5.1.4.1 Funcionamiento de un index swap:
6. Importantes emisores de ETFs y sus Swap-Partners
7. Réplica física versus replica sintética

RESUMEN

Me satisface comprobar que muchos de vosotros os habéis leído un artículo; quizás un poco técnico y algo seco en su lectura, pero he procurado hacerlo entendible para todos.

Expongo el enlace al artículo para aquellos que aún no lo hayan leído: https://www.rankia.com/articulos/304541-etfs-como-instrumento-inversion

Un saludo a tod@s
Valentin