España
Claves para el inversor a largo plazo: rentabilidad y flexibilidad
El miércoles 16 de Noviembre asistimos a Tenerife para celebrar un debate sobre los mercados financieros con las gestoras de fondos Carmignac y Schroders. En el debate tratamos temas sobre la inversión a largo plazo sin olvidarnos de acontecimientos geopolíticos como el Brexit y las elecciones de Estados Unidos que han marcado el año 2016. Pero antes de hablar sobre las perspectivas por mercados, quisimos hacer 3 recomendaciones de inversión a los asistentes:
- Conseguir carteras diversificadas y descorrelacionadas a través de fondos de gestión flexible.
- Invertir a largo plazo con un horizonte temporal superior a 3 - 5 años.
- Realizar una inversión sistemática durante un determinado período de tiempo.
¿Cómo afectará la victoria de Donald Trump en la renta variable americana?
En un primer momento ciertos sectores de la economía americano se verán impulsados por la aplicación de políticas fiscales propuesta por Trump que beneficiará a sector económicos como el indstrial y el manufcaturero. Aún teniendo en cuenta esta situación, desde Schroders se muestran más positivos en renta variable europea para el próximo año 2017 también siendo selectivos y mirando hacia aquellos sectores que se han visto más castigados en los últimos 5 años como materias primas o financieras; esta idea se puede materializar a través del Schroders ISF Euro Equity. Como se puede ver en el siguiente gráfico debe darse una rotación hacia estos sectores:
Por la parte de la renta fija estamos ante una crisis en este activo donde quizás sea más arriesgado tomar posiciones incluso que en renta variable. Para poder obtener rentabilidades en renta fija debemos ir hacia emergentes o contar con duraciones negativas. Borja Fernández - Galiano de Carmignac explicó como un fondo de inversión de renta fija puede posicionarse en contra de un activo de renta fija: la duración de un bono indica el vencimiento medio ponderado de los flujos que se pagan y sirve para medir la sensibilidad de los precios del bono frente a variaciones en los tipos de interés del mercado. Un fondo de inversión con duración negativa implica que podría beneficiarse de una subida de tipos, como la que esperamos en Estados Unidos.
Los bonos han sido el activo más castigado tras las elecciones de EEUU y la victoria de Trump ante un repunte de la inflación.
Además de hacer una reflexión sobre las elecciones de Estados Unidos del pasado 8 de Noviembre, los ponentes nos mostraron su visión de mercados de cara al 2017 y el asset allocation de sus carteras:
- Desde Carmignac se hizo hincapié en mantener un bajo riesgo en las carteras a través de fondos y en su filosofía de preservación de capital. Nos mostraron 3 ideas de inversión, desde el más conservador hasta el más arriegado; en esta escala podríamos contar con el Carmignac Sécurité (fondo que en 27 años de historia nunca ha tenido un retorno anual negativo), el Carmignac Patrimoine y el Carmignac Portfolio Global Bond.
- Por su parte Shcroders que mostró un sesgo más positivo hacia la renta variable europea durante la jornada, nos habló de fondos de inversión como Schroder ISF EURO Equity y para aprovechar la victoria de Trump podríamos contar con el Schroder ISF US Small & Mid Cap Equity.
Por último, tratamos temas como la próxima subida de tipos de interés en Estados Unidos: ambas gestoras coincidieron en una subida de tipos en Diciembre de 2016 y dos subidas para el próximo año.
Aprovechamos la visita a Tenerife para conocer también la opinión de un profesional del sector financiero canari: Francisco J Concepción, que es EAFI y forma parte del family office Parangon.
1. ¿Cuál es vuestra actividad diaria en materia de asesoramiento financiero?
Desde la EAFI dedicamos mucho tiempo a buscar y analizar información macroeconómica pero fundamentalmente a conocer el estilo de gestión de los fondos de inversión más adecuados para las necesidades de los clientes.
2. ¿Cómo realizáis la selección de fondos de inversión? ¿qué seguimiento se hace de las carteras?
La selección se hace a través del análisis profundo del vehículo de inversión: quienes son sus gestores, ideas de inversióm, la trayectoria de la rentabilidad, contacto directo con los propios gestores... con toda esta información cualificada hacemos la selección del fondo de inversión para incorporarlo a la cartera. Nuestro asesoramiento es más estratégico y no hacemos muchos cambios en la cartera más que aquellos tácticos por circunstancias puntuales para ajustar la posición; como por ejemplo ahora tras las elecciones americanas. Solemos hacer un informe mensual de seguimiento a nuestros clientes.
3. ¿Qué región estáis sobreponderando actualmente: renta variable europea vs renta variable americana?
Estamos más comprados en Europa que en EEUU por valoraciones vemos más valor en renta variable europea, aunque discriminamos por compañías; nos gustan aquellas empresas muy ligadas al ciclo y empresas con una cuenta de resultados diversificada a nivel mundial. De cara al futuro también hay cierto valor en renta variable emergente y por supuesto en Europa.
4. ¿Cuál es tu opinión sobre la renta variable española tras el comportamiento negativo que ha tenido en 2016?
No creo que la renta variable esté barata, creo que está bien valorada y que hay ciertas oportunidades; aunque obviamente nuestro índice está muy bancarizado, muy estrecha y sobreponderada a ciertos sectores. Siguen habiendo valores que lo hacen bien y que lo harán bien porque están diversificados ya que su cuenta de resultados depende en menor grado de España.
Creo que en España se debe estar; hay grandes empresas.
5. ¿Cuál es el principal riesgo que consideráis para el próximo año?
Nos preocupan dos riesgos de difícil gestión: el gran riesgo de la situación de la renta fija ya que la mayoría de nuestros clientes son conservadores y estamos en duraciones muy cortas actualmente; y por otro lado nos preocupan los riesgos geopolíticos (Brexit / Trump...) de cara al 2017 ya que se presentan muchas elecciones en Europa. Si bien es cierto, nuestra valoración de cara al 2017 es positiva, gestionando de forma correcta estos riesgos.
Borja Fernández es Director de Cuentas de Schroders España y Portugal. Antes de incorporarse a Schroders en 2013, formó parte del equipo de análisis de inversiones de GBS Finanzas Investcapital, AV. Borja es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por CUNEF y desde Marzo 2016 cuenta con la acreditación profesional sobre inversiones alternativas CAIA (Chartered Alternative Investment Analyst). También cuenta un programa avanzado en el Instituto BME (Bolsas y Mercados Españoles) so...