En este artículo veremos que es el Ratio de Reinversión FCF, su interpretación, y lo más importante, como calcularlo a partir de los estados financieros de una empresa. Veámoslo.
Ratio de Reinversión del FCF
¿Qué es el Ratio de Reinversión FCF?
El Ratio deReinversión de Flujo de Caja Libre (FCF) es una métrica financiera que mide qué proporción del flujo de caja libre de una empresa se está reinvertiendo en el negocio. Este ratio es importante porque proporciona una visión de cómo una empresa está utilizando su flujo de caja libre para promover el crecimiento y la expansión, en lugar de distribuirlo entre los accionistas o utilizarlo para pagar deudas
Ratio de Reinversión del FCF: Fórmula
El Ratio de Reinversión de FCF se calcula dividiendo la cantidad de flujo de caja libre que la empresa ha decidido reinvertir en el negocio por el flujo de caja libre total generado durante el mismo período.
La "cantidad reinvertida" puede incluir gastos en activos fijos, inversiones en proyectos de expansión, investigación y desarrollo, o cualquier otra forma de reinversión dentro de la empresa.
La fórmula para calcular el Ratio de Reinversión de FCF es:
¿Cómo se calcula el Ratio de Reinversión FCF?
Donde:
Flujo de Efectivo Libre (FCF) es el efectivo realque una empresa genera después de restar los gastos necesarios para mantener sus operaciones. Este flujo es el disponible para ser utilizado en el pago de dividendos, la reducción de deudas o la reinversión en la empresa. Yo parto siempre del FCFF o Free Cash Flow to the Firm
Interpretación del ratio:
Veamos ahora como se interpreta dicho ratio, ¿es bueno que sea alto, o es preferible que sea bajo?
Valor alto: Un valor alto indica que una gran parte del flujo de caja libre se está reinvirtiendo en la empresa. Esto puede ser una señal de que la empresa está enfocada en el crecimiento a largo plazo y la expansión, lo cual podría ser positivo si las inversiones realizadas son prudentes y están bien gestionadas.
Valor bajo: Un valor bajo puede indicar que la empresa está dedicando menos flujo de caja libre a la reinversión. Esto podría sugerir que la empresa está madura, tiene menos oportunidades de crecimiento, o que está priorizando la devolución de capital a los accionistas a través de dividendos o recompras de acciones.
Por ejemplo, las grandes empresas tecnológicas estilo Amazon o Meta deberían tener un ratio de reinversión del FCF alto, ya que destinan buena parte de sus beneficios a la propia reinversión, mientras que otras como petroleras o tabacaleras que redistribuyen altos dividendos, y apenas reinvierten en capital, deberían tenerlo muy bajo.
Dicho de otro modo, este ratio ofrece una medida clara de la proporción de los recursos generados que se están utilizando para fortalecer y expandir la empresa, lo cual es crucial para los inversores que buscan entender las prioridades estratégicas y el potencial de crecimiento futuro de la empresa.
¿Cómo calcular el Ratio de Reinversión del FCF? | Ejemplo práctico.
Veamos un ejemplo práctico. Calculemos el Ratio de Reinversión del FCF de una empresa conocida como es la italiana The Italian Sea Group $TISG en 2023.
Extraemos la Depreciación y amortización, capex y variación del circulante de los Estados de Flujo de Efectivo:
Depreciación y amortización: 11,52MM€
Cambios en el capital circulante: 26,27MM€
Gastos de capital total (Capex): 2,26+0,49=2,75MM€
Bueno, pues ya tenemos todo para calcular el FCF de TISG:
Paso 2: Obtención del FCF reinvertido.
Ahora, solo tenemos que restar al FCFF total el pago de intereses, el repago de la deuda y los dividendos pagados para saber cuanto del FCFF total generado se ha reinvertido en el negocio y no se ha repartido ni usado para pagar deuda.
Paso 3: Sustituir los valores en la fórmula para obtener el Ratio de Reinversión de FCF.
Ahora, sustituimos los valores en nuestra fórmula para obtener el Ratio de Reinversión de FCF:
Como veis, TISG en 2023 tuvo un ratio de reinversión del -49%.
Ese resultado negativo implica que la empresa destinó el 100% del flujo de caja libre generado en el año a retribuir a sus accionistas y repagar su deuda, e incluso gastó parte de la caja del año anterior para hacerlo de forma más agresiva. Esto claramente da a entender que la empresa no tiene necesidades de reinversión en la actualidad, por lo que puede usar su exceso de caja para retribuir al accionista y mejorar su situación financiera pagando su deuda.
Otros tipos de Free Cash Flow
Free Cash Flow Yield (FCFY): El Free Cash Flow Yield (rendimiento del flujo de efectivo libre) es un ratio que mide el flujo de efectivo libre generado por una empresa en relación con su valor de mercado. Ofrece una idea de cuánto efectivo libre está produciendo la empresa en comparación con su tamaño de mercado, similar a cómo el rendimiento de un bono compara el pago de intereses con su precio.
Free Cash Flow to Equity (FCFE): El Free Cash Flow to Equity (FCFE) es un indicador financiero que mide el flujo de efectivo disponible para los accionistas de una empresa después de que se han cubierto todos los costos, gastos operativos, reinversiones en activos fijos y necesidades de financiamiento. En esencia, el FCFE indica la cantidad de efectivo que podría ser distribuida a los accionistas en forma de dividendos o utilizada para recompras de acciones, sin comprometer la capacidad operativa o financiera de la empresa.
En definitiva, el ratio de reinversión del FCF, aunque no es de los más determinantes que pueda haber, si nos da una visión de los importante que es para la compañía reinvertir sus flujos de caja libres en el proceso, o por contra, si con ellos prefiere remunerar al accionista, debido a que ya es una empresa muy madura.
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