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El CROBEX es el principal índice bursátil de Croacia. Representa el rendimiento de las acciones de las empresas más grandes y líquidas que cotizan en la Bolsa de Valores de Zagreb. Este índice incluye empresas de diversos sectores, como la banca, la industria, la energía y el comercio, entre muchos otros.

El CROBEX es el índice bursátil principal de la bolsa de valores Zagreb, que actúa como el barómetro del mercado de valores en Croacia. Este índice refleja el rendimiento de las acciones de las empresas más significativas y líquidas que cotizan en la Bolsa de Zagreb, proporcionando una imagen clara de la salud económica y las tendencias del mercado croata. La selección de las empresas cotizadas que forman parte del CROBEX se basa en criterios rigurosos de capitalización de mercado y liquidez, asegurando que el índice represente de manera precisa la actividad del mercado bursátil croata.

El CROBEX es el principal índice bursátil de Croacia
El CROBEX es el principal índice bursátil de Croacia


Una de las principales características del CROBEX es su capacidad para ofrecer a inversores, tanto locales como internacionales, una visión comprensiva del mercado de valores croata. Al seguir el rendimiento de este índice, los inversores y los analistas, mediante el análisis del índice, pueden obtener información valiosa sobre el estado general de la economía croata, las perspectivas de crecimiento de sus principales empresas y las oportunidades de inversión disponibles. Esto hace del CROBEX una herramienta indispensable para la toma de decisiones de inversión informadas.

El cálculo del CROBEX se basa en la capitalización de mercado ajustada por la flotación libre de las empresas que lo componen. En esta línea, el CROBEX se calcula y actualiza continuamente durante la sesión bursátil, es decir, durante las horas de negociación de la bolsa, lo que permite a los inversores y analistas seguir en tiempo real los movimientos del mercado. Este dinamismo refleja la volatilidad y las fluctuaciones en los precios de las acciones de las empresas incluidas en el índice, ofreciendo una perspectiva actualizada de los cambios en el mercado.

Imagen de la ciudad de Zagreb, capital de Croacia y lugar en el que se encuentra la bolsa de valores
Imagen de la ciudad de Zagreb, capital de Croacia y lugar en el que se encuentra la bolsa de valores


Entre las curiosidades del CROBEX, destaca su papel como indicador de confianza para el mercado croata. Un aumento en el valor del CROBEX suele interpretarse como una señal de confianza y estabilidad económica, mientras que una caída puede indicar incertidumbre o desafíos económicos, como crisis o recesiones. Además, el CROBEX no solo se centra en las grandes empresas (large cap), sino que también incluye a compañías de mediana capitalización (mid cap), ofreciendo así una visión más amplia y diversificada del tejido empresarial de Croacia.

Otro aspecto interesante del CROBEX es su influencia en la percepción internacional de Croacia como destino de inversión. Un índice sólido y en crecimiento puede atraer la atención de inversores extranjeros, promoviendo la inversión directa en el país y contribuyendo al desarrollo y al crecimiento económico croata.

Origen e historia del CROBEX


El CROBEX es el índice bursátil más representativo de Croacia y se originó en la Bolsa de Zagreb, la principal plaza bursátil del país. Este índice fue creado para proporcionar un reflejo claro y preciso del comportamiento del mercado de valores croata, agrupando las empresas más relevantes y líquidas que cotizan en dicha bolsa. La Bolsa de Zagreb, responsable de la creación, confección, gestión y operación del CROBEX, lo estableció con el objetivo de ofrecer a inversores y analistas un indicador fiable sobre el estado general de la economía y el mercado de valores en Croacia.

Imagen de la antigua, y extinta, bolsa de valores y mercancías de Zagreb, en Croacia
Imagen de la antigua, y extinta, bolsa de valores y mercancías de Zagreb, en Croacia


Desde su lanzamiento, en 1997, el CROBEX ha jugado un papel crucial en el desarrollo y la promoción del mercado de valores croata, atrayendo tanto a inversores locales como internacionales. La historia del CROBEX refleja la evolución económica de Croacia, mostrando cómo el país ha crecido y se ha adaptado a los cambios del mercado global. A través de los años, el índice ha sido testigo de altibajos económicos, sirviendo como un termómetro de la confianza de los inversores y la salud financiera de las principales corporaciones croatas.

Imagen de los nuevos comienzos de la Bolsa de Zagreb
Imagen de los nuevos comienzos de la Bolsa de Zagreb


El proceso de selección de las empresas que forman parte del CROBEX se basa en criterios estrictos de capitalización de mercado y liquidez, asegurando que el índice sea representativo y equilibrado. La Bolsa de Zagreb revisa periódicamente la composición del índice para adaptarlo a los cambios del mercado, incluyendo o excluyendo empresas según sea necesario. Esta dinámica permite que el CROBEX se mantenga actualizado y continúe siendo un reflejo fiel del mercado de valores croata.

Oficinas centrales de la Bolsa de Zagreb en el presente, en Zagreb (Croacia)
Oficinas centrales de la Bolsa de Zagreb en el presente, en Zagreb (Croacia)


La creación del CROBEX marcó un hito importante para la economía croata, brindando a la comunidad financiera una herramienta esencial para el análisis y la toma de decisiones. Su existencia ha contribuido significativamente a la transparencia del mercado, facilitando el acceso a información valiosa sobre el rendimiento de las empresas croatas y las tendencias económicas del país. La gestión y operación del CROBEX por parte de la Bolsa de Zagreb aseguran que el índice siga siendo un recurso valioso para entender la economía croata, promoviendo al mismo tiempo el crecimiento y la estabilidad del mercado de valores en Croacia.

Composición del CROBEX


El CROBEX se compone de una selección de las empresas más destacadas y líquidas que cotizan en la bolsa de Zagreb, representando un espectro variado de los sectores económicos que mueven la economía croata.

Para formar parte del CROBEX, una empresa debe cumplir con criterios específicos de capitalización de mercado y liquidez. Esto significa que las compañías incluidas en el índice son aquellas con un alto valor de mercado, indicativo de su tamaño y estabilidad, y cuyas acciones presentan un volumen significativo de negociación, asegurando que sean fácilmente negociables y accesibles para los inversores.

Oficinas centrales de la Bolsa de Zagreb, sede del CROBEX
Oficinas centrales de la Bolsa de Zagreb, sede del CROBEX


La selección y ponderación de las empresas dentro del CROBEX se revisan y ajustan regularmente, lo cual permite que el índice se mantenga actualizado con los cambios en el mercado y continúe siendo un reflejo preciso del panorama económico croata. Este proceso garantiza que el índice no solo abarque a las empresas más grandes, sino también a aquellas que son más activas en la bolsa, proporcionando así una imagen dinámica y completa del mercado.

La diversidad sectorial es otro aspecto importante en la composición del CROBEX, incluyendo desde sectores tradicionales como la manufactura y los servicios financieros, hasta sectores emergentes como la tecnología y la energía renovable. Esta variedad asegura que el índice capte las diferentes fuerzas que impulsan la economía croata, ofreciendo a los inversores una herramienta de análisis versátil y comprensiva.

En esencia, la composición del CROBEX se enfoca en incluir aquellas empresas que son fundamentales para la economía de Croacia, permitiendo que el índice sirva como un indicador clave del rendimiento del mercado de valores y, por extensión, de la economía del país.

AD Plastik es un fabricante de componentes para la industria automotriz listado en el CROBEX
AD Plastik es un fabricante de componentes para la industria automotriz listado en el CROBEX


Algunas de las compañías listadas en el CROBEX son empresas muy conocidas en Croacia, e incluso en toda Europa, pudiendo destacar algunos nombres como Ad Plastik, Adris Grupa, Alpha Adriatic, Arenaturist, Atlantic Grupa, Atlantska Plovidba, Ericsson N. Tesla, Ingra, Podravka, Valamar Riviera, Zagrebacka Banka, entre otras muchas compañías.

¿Cómo se eligen los valores del CROBEX?


La selección de los valores que conforman el CROBEX se basa en un conjunto de criterios bien definidos que buscan asegurar que el índice refleje de manera fiel y equitativa el rendimiento del mercado de valores croata. Este proceso de selección es esencial para mantener la relevancia y la precisión del CROBEX como un barómetro del estado económico del país.

Los valores se eligen principalmente en función de su capitalización de mercado y su liquidez, como hemos mencionado anteriormente de manera superficial.

Oficinas de la Bolsa de Zagreb, en Zagreb (Croacia)
Oficinas de la Bolsa de Zagreb, en Zagreb (Croacia)


Por un lado, la capitalización de mercado se refiere al valor total de todas las acciones en circulación de una empresa, multiplicado por el precio actual de su acción. Este criterio asegura que las empresas incluidas en el índice sean de gran tamaño y tengan un impacto significativo en la economía croata, reflejando las principales fuerzas del mercado.

Por otro lado, la liquidez de las acciones es otro factor crucial en el proceso de selección. Se mide por la facilidad y frecuencia con la que las acciones de una empresa se compran y venden en el mercado. Una alta liquidez indica un interés constante de los inversores y una mayor facilidad para entrar o salir de posiciones en esas acciones. Por lo tanto, el CROBEX prioriza las empresas cuyas acciones muestran una actividad de negociación robusta, lo que contribuye a la estabilidad y la representatividad del índice.

Panel de cotizaciones en la Bolsa de Zagreb, Croacia
Panel de cotizaciones en la Bolsa de Zagreb, Croacia


Pero además de estos criterios fundamentales, la selección de valores para el CROBEX también puede considerar otros aspectos como la diversificación sectorial, asegurando que el índice abarque un amplio espectro de la economía croata y no esté dominado por un solo sector. Esto significa que empresas de diferentes industrias, desde financieras hasta de energía o tecnología, tienen la oportunidad de ser representadas en el índice, lo que proporciona una visión más completa y matizada de la economía.

Requisitos para que una empresa sea listada en el CROBEX


Para que una compañía sea incluida en el CROBEX debe cumplir con una serie de criterios rigurosos, diseñados para asegurar que el índice refleje de forma precisa y equitativa el desempeño del mercado de valores croata. Estos criterios abarcan desde la capitalización de mercado y la liquidez de las acciones hasta el cumplimiento de regulaciones específicas y el compromiso con la sostenibilidad y la responsabilidad corporativa.

Los valores específicos que se consideran para su inclusión en el CROBEX deben satisfacer los siguientes requisitos durante el periodo de prueba:

  • Negociación activa: Las acciones de la compañía deben poderse negociar al menos el 90% del tiempo de cotización, garantizando así su accesibilidad y liquidez constantes para los inversores.
  • Capitalización libre de mercado: La capitalización de mercado ajustada por la flotación libre debe situarse entre el 20% de las acciones solicitadas el último día del periodo de prueba, reflejando una valoración adecuada y un interés significativo por parte del mercado.
  • Volumen de transacciones: El tráfico de transacciones de la compañía debe exceder el 0.5% del total de transacciones bursátiles durante el periodo de prueba, lo que indica una actividad de negociación saludable y un interés constante de los inversores.

Entrega de reconocimientos en la Bolsa de Zagreb, Croacia
Entrega de reconocimientos en la Bolsa de Zagreb, Croacia

La composición del CROBEX se revisa semianualmente, cada tercer viernes de marzo y septiembre, para asegurar que el índice se mantenga actualizado y representativo de la dinámica del mercado. Además, la comisión del índice CROBEX tiene la facultad de revisar y ajustar la composición del índice ante hechos extraordinarios como:

  • Cambios estructurales en las compañías: Incluyendo bancarrota, liquidación, cambios significativos en la base de capital debido a aumentos o disminuciones, fusiones o adquisiciones.
  • Retirada de valores del índice: Si es necesario excluir algún valor del índice.
  • Suspensión prolongada de la cotización: Si la negociación de las acciones de una empresa se suspende por un período extendido.
  • Otros eventos relevantes: Que puedan impactar la idoneidad de una empresa para el índice.

Opening bell de una compañía en la Bolsa de Zagreb
Opening bell de una compañía en la Bolsa de Zagreb


Además, existe la posibilidad de una inclusión extraordinaria en el índice si un valor, en sus primeros 30 días de cotización, cumple con:

  • Negociación total: Debe negociarse el 100% de los días de mercado disponibles.
  • Capitalización libre de mercado destacada: Debe estar entre el primer 15% de valores en términos de capitalización de mercado ajustada por flotación libre.
  • Volumen de transacciones significativo: El tráfico de transacciones debe ser superior al 0.75% del total del mercado.

Estos criterios garantizan que solo las empresas más estables, líquidas y representativas del mercado croata sean incluidas en el CROBEX.

¿Cómo se calcula el CROBEX? 


El cálculo del CROBEX, o lo que es lo mismo, lo que muestra el índice nos ofrece una visión general del rendimiento del mercado de valores en Croacia. Este número que obtenemos al final del cálculo es una medida que refleja cómo se están comportando, en promedio, las acciones de las principales empresas croatas cotizadas en bolsa.

Para entenderlo de forma práctica, podemos compararlo con el rendimiento general de un equipo deportivo, donde el resultado final nos dice cómo lo está haciendo en su conjunto, aunque individualmente algunos jugadores puedan tener mejores o peores actuaciones.



El cálculo del CROBEX se basa en la capitalización de mercado ajustada por la flotación libre de las empresas que lo componen. Esto significa que se toma en cuenta el valor de mercado de las acciones que realmente están disponibles para el público y se negocian activamente, excluyendo aquellas que están en manos de accionistas mayoritarios que no las venden frecuentemente. Este enfoque asegura que el índice refleje de manera más precisa el movimiento real del mercado accesible para los inversores.

Para calcular el índice, primero se suma la capitalización de mercado ajustada por flotación libre de todas las empresas incluidas. Luego, este total se divide por un divisor, que es un número establecido por la bolsa que ayuda a mantener el índice comparable a lo largo del tiempo, especialmente después de cambios en la lista de empresas o ajustes en el número de acciones disponibles debido a fusiones, divisiones de acciones u otros eventos corporativos.

Gráfico bursátil del CROBEX (Fuente: Investing.com)
Gráfico bursátil del CROBEX (Fuente: Investing.com)


El valor resultante, o el número que obtenemos del cálculo del CROBEX, indica la dirección y la salud del mercado de valores croata. Si el número aumenta, significa que, en general, el valor de las empresas en el índice está subiendo, lo cual es una señal de un mercado en crecimiento y, posiblemente, de una economía fuerte. Por otro lado, si el número disminuye, indica que el valor de las empresas está cayendo, lo que podría ser un indicador de un mercado en declive o de incertidumbre económica.

¿Cómo invertir en el CROBEX?


Invertir en el CROBEX, el principal índice bursátil de la Bolsa de Zagreb, es una forma de participar en el mercado de valores de Croacia, diversificando nuestra cartera con inversiones que reflejan el desempeño de las principales empresas croatas. Aunque no se puede invertir directamente en el índice CROBEX porque es solo un indicador, existen maneras de incluir la esencia de este índice en nuestra cartera de inversiones.



Una opción popular es a través de fondos que replican el comportamiento del CROBEX. Estos fondos, conocidos como fondos indexados o ETFs (Exchange-Traded Funds), invierten en las acciones de las empresas que componen el índice en la misma proporción. Así, al comprar participaciones de estos fondos, indirectamente estamos invirtiendo en todas las empresas del CROBEX, beneficiándonos de la diversificación y del rendimiento general del índice.

Otra manera es seleccionar acciones individuales de las empresas listadas en el CROBEX. Si bien esto requiere un análisis más detallado y un seguimiento constante de las empresas seleccionadas, permite a los inversores centrarse en aquellas que consideran que tienen el mayor potencial de crecimiento. Sin embargo, esta opción reduce la diversificación que naturalmente se obtiene al invertir en un fondo que replica el índice completo.

Para los inversores que prefieren una aproximación más directa y activa, también está la opción de operar con derivados financieros basados en el CROBEX, como opciones y futuros. Estos instrumentos financieros pueden ser utilizados para especular sobre la dirección futura del índice o como una forma de cubrirse contra posibles pérdidas en otras inversiones. Sin embargo, es importante señalar que estos productos son más complejos y llevan asociados riesgos más altos, por lo que se recomienda tener una buena comprensión de ellos antes de invertir.



Independientemente de la estrategia elegida, es crucial realizar una investigación exhaustiva y considerar los riesgos asociados a invertir en el mercado de valores. También puede ser beneficioso consultar con un asesor financiero para desarrollar una estrategia de inversión que se alinee con nuestros objetivos financieros, nuestro perfil de riesgo y el horizonte temporal de nuestra inversión.

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Crobex, Francisco Coll, 21 de febrero del '24, Rankia.com
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