Bear market

Bear market es una expresión en inglés para definir un mercado bajista. Este se produce cuando la cotización de un mercado disminuye durante un periodo de tiempo prolongado.

Es decir, bear market suele referirse a una situación en la que el valor de las acciones que cotizan en la bolsa disminuye. Esto, debido al pesimismo generalizado y al escaso ánimo de los inversores.

Para ser más precisos, debemos tomar en cuenta que, según la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC por su nombre en inglés), un mercado bajista se da cuando la caída de los valores financieros es de un 20% o más. Ello, durante un periodo de por lo menos dos meses. Si el descenso es de menor magnitud, solo se estaría presenciando una corrección temporal del mercado.

Los mercados bajistas se asocian a menudo con los descensos en todo un mercado o en un índice representativo como el S&P 500. Es decir, cuando la disminución en el valor de las acciones es general.

Sin embargo, los valores individuales o las materias primas también pueden considerarse en un mercado bajista. Ello, si se cumplen las condiciones descritas por la SEC previamente.

Los mercados bajistas también pueden producirse en conjunción con recesiones económicas de ámbito general. Así, son la contraposición de los mercados alcistas, aquellos donde se experimenta un incremento en el precio de los activos.

Vale señalar que en un mercado bajista pueden observarse ciertas manifestaciones de optimismo. Pero estas solo duran un corto tiempo, y la tendencia a la baja se reanuda.

Es importante recalcar que un mercado bajista, a diferencia de una corrección, probablemente no es un buen punto de entrada para invertir. Esto es porque no se conoce qué tan prolongado ni qué tan fuerte será el descenso en los valores financieros en un bear market.

Como curiosidad, se le denomina bear o bearish market por la manera en la que atacan los osos, de arriba hacia abajo. Por el contrario, un mercado alcista se llama bull o bullish, pues los toros atacan hacia arriba empujando con sus cuernos.

¿Por qué se produce un bear market?

En general, los precios de las acciones dependen de las expectativas de los futuros flujos de caja y beneficios de las empresas. Así, los precios de los títulos pueden caer si las perspectivas de crecimiento se deterioran.

Los largos periodos de caída de los precios de los activos pueden ser causados por el efecto rebaño (el sesgo a seguir lo que está haciendo la mayoría), la ansiedad y la prisa por protegerse de las pérdidas.

Un mercado bajista se define como un periodo en el que los inversores son más reacios al riesgo que a buscarlo, es decir, prefieren apuestas seguras para resguardar su capital. Esta circunstancia puede prolongarse durante meses o incluso años.

Causas de los mercados bajistas

Las causas de los mercados bajistas pueden ser los siguientes:

Una economía débil, es decir, un menor crecimiento económico que afecta el resultado de las empresas. Asimismo, suele observarse un bajo nivel de empleo.
El estallido de una burbuja financiera, como ocurrió con la crisis subprime en el 2008.
Eventos extraordinarios como pandemias, guerras o crisis geopolíticas.
Cambios significativos de paradigma en la economía, como el giro a una economía de Internet.

Fases de los mercados bajistas

Los mercados bajistas suelen pasar por cuatro fases:

1ª Fase: Venimos de una buena etapa y hay cierta euforia. Así, los inversores comienzan a salir del mercado aprovechando los altos precios, y de ese modo pueden recoger beneficios al final de este periodo.
2ª Fase: En la segunda fase, los precios de las acciones comienzan a caer significativamente. La actividad y los beneficios de las empresas empiezan a disminuir. Asimismo, los indicadores económicos, antes optimistas, muestran deterioro. En consecuencia, el estado de ánimo se vuelve negativo y el pesimismo se contagia. Incluso, algunos inversores pueden entrar en pánico.
3ª fase: En la tercera fase, comienzan a entrar en el mercado los especuladores, quienes buscan comprar valores aprovechando los bajos precios. Esto provoca un aumento del volumen de operaciones y también un alza en la cotización de algunos activos, por la mayor demanda. Pero el mercado, en general, sigue bajista.
4ª Fase: Los precios de las acciones siguen cayendo, aunque a un ritmo más lento. El mercado comienza a girar hacia una senda alcista, ya que los precios baratos y las noticias positivas vuelven a atraer a los agentes.

¿Cómo puedo mitigar las pérdidas en un bear market?

Algunas estrategias que pueden emplearse en un bear market son:

Ventas en corto: Esto significa tomar prestadas acciones, para venderlas y luego recomprarlas a un precio más bajo. De ese modo, el inversor toma ganancias con la caída del activo. Por ejemplo, el agente puede vender un valor a 20 euros y comprarlo más tarde a 15 euros, ganando en la operación 5 euros (Este beneficio se multiplica si se opera con un paquete de acciones).
Hedging: Esta estrategia consiste en tomar una posición contraria a la posición ya existente. Por ejemplo, supongamos que el inversor ha comprado acciones en la bolsa norteamericana. Para protegerse, puede ponerse en corto (vender en corto) en un índice como el S&P 500. Así, se compensarán las pérdidas que puedan generarse por la caída de las acciones en las que el agente ha invertido y que desea quizás mantener a largo plazo.
Buscar activos refugio: El inversor puede optar por activos refugio como el oro, cuya demanda tiende a aumentar en momentos de incertidumbre. Esto, sin olvidar que este activo también puede mostrar fuertes fluctuaciones.
Invertir en valores seguros: Se puede invertir en sectores con menor volatilidad en su cotización, como son las utilities, empresas de servicios básicos como el agua y la electricidad. Estas se caracterizan por tener una demanda constante, independientemente del ciclo económico. Algo similar ocurre con el sector de la sanidad y con el consumo de alimentos y otros bienes básicos.

Ejemplos de mercados bajistas

Un ejemplo de mercado bajista puede ser la crisis subprime que se generó en Estados Unidos desde el 2007 y que se prolongó hasta el 2009. Su duración fue de 17 meses y el S&P 500 mostró una caída del 50%, según el portal Investopedia.

Otro ejemplo de mercado bajista podría ser el crash bursátil de 1929 en EE.UU., y que fue seguido por la Gran Depresión que se prolongó hasta la Segunda Guerra Mundial. Así, persistió un mercado bajista durante alrededor de una década.

Mercados seculares bajistas

Los mercados bajistas pueden llegar a durar varios años. Un ejemplo sería el mercado japonés que no recuperó los niveles de 1990 hasta el 2020. Esto se conoce como mercado secular bajista.

Dentro de los mercados seculares bajistas, se dan repuntes en los que las acciones o los índices suben durante un tiempo. Sin embargo, las ganancias no se mantienen y los precios retroceden a niveles aún más bajos.

En general, un mercado secular, ya sea bajista o alcista, se caracteriza por tener una marcada tendencia durante un tiempo prolongado. Esto, producto de fuerzas que pueden prevalecer por varios años.

*Artículo escrito en colaboración con @enrique-valls.