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La posición de una empresa dentro de su sector determinará su rentabilidad y es la estrategia competitiva la que establece la posición. Así, una empresa con una ventaja competitiva sostenible será capaz de obtener retornos superiores a la media durante un largo periodo de tiempo, incluso si el sector tiene una estructura desfavorable.

La estrategia competitiva está determinada por dos elecciones: primero, la empresa deberá elegir el marco de su estrategia competitiva centrándose en: a) la diferenciación del producto o b) el liderazgo en costes. Segundo, la empresa deberá establecer su ámbito de trabajo (centrándose en un determinado segmento del mercado o cubriendo la mayor parte de este). Al combinar las dos elecciones podemos definir las cuatro estrategias competitivas genéricas posibles.

1. Cost Leadership

El objetivo del Cost Leader es ser el productor de menor coste de todo el sector, incurriendo en muy bajos costes operativos en todos los segmentos del mercado en los que opera. Las ventajas en costes pueden venir por economías de escala, innovaciones tecnológicas o por un acceso especial a las materias primas. Esta estrategia requiere que la empresa sea el competidor de menor coste, no uno de los que menores costes tienen xq en este caso la competencia será feroz.

El Cost Leader va a tener beneficios por encima de la media (un Profit Margin superior) si sus productos tienen un precio igual o un poco por debajo del precio medio del sector. Sin embargo, el CL debe mantener un cierto toque de diferenciación: los consumidores deben percibir sus productos como productos de igual calidad que los de los competidores.

2. Differentiation

Una empresa que pretende diferenciarse, debe buscar uno o dos atributos de sus productos percibidos como importantes por los consumidores y modificarlos hasta saciar las necesidades de aquellos. El diferenciador carga un precio mayor sobre el producto diferenciado (la diferenciación puede llegar en el propio producto, el método de envío, la comercialización...) Al mismo tiempo, el diferenciador debe buscar una paridad de coste con sus competidores recortando costes de áreas que no afecten a la diferenciación de su producto. Puede haber más de un diferenciador por sector.

3. Cost Focus

Esta empresa tendrá una ventaja competitiva en costes que aplicará sobre un determinado segmento de mercado en el cual la empresa tiene esa ventaja competitiva y donde las fuerzas Porter hacen de este segmento atractivo a largo plazo. Obtendrá un retorno superior a la media si logra el toque de diferenciación.

4. Differentiation Focus

La empresa intenta diferenciar su producto dentro de un estrecho segmento del mercado. La empresa deberá mantener la paridad en coste mientras mantiene su diferenciación. Además, el segmento de mercado debe ser estructuralmente atractivo.

5. Stuck-in-the-middle firm

Empresa que intenta tener liderazgo en costes y diferenciación de producto pero que no logra ninguna de las dos, obteniendo una desventaja competitiva con los Diferenciados (que van a poder poner un precio mayor a sus productos) y con los Cost Leaders (que tendrán una estructura de costes inferior). Así que sus Profit Margin van a sufrir x los dos lados.

Una empresa sí puede operar con las dos estrategias competitivas si divide sus operaciones en dos unidades operativas distintas, intentando que una sea el Cost Leader y la otra está diferenciada. Esto le valdría fuertes beneficios. Por otro lado, una empresa tb puede lograr el éxito con las dos estrategias si todos sus competidores son Stuck-in-the-middle o si la empresa desarrolla una nueva tecnología.

RIESGOS DE CADA ESTRATEGIA

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  1. #7
    07/02/07 12:07

    Juan José: me da un poco de miedo meterme en el tema del Cash Flow xq bastante gente se me "quejó" de lo técnico que es el blog. De todas formas creo que es algo muy importante y ya que tenemos una petición, la semana que viene será la semana del Cash Flow. Intentaré darlo resumidito, ir a lo esencial y hacer artículos cortitos para no cansar. Es un tema fundamental que merece la pena tener claro, tanto xa inversores como xa empresarios (x si alguno de vosotros tiene un negocio). Buena idea Juan José, muchas gracias!

  2. #8
    07/02/07 12:07

    Juan José: me da un poco de miedo meterme en el tema del Cash Flow xq bastante gente se me "quejó" de lo técnico que es el blog. De todas formas creo que es algo muy importante y ya que tenemos una petición, la semana que viene será la semana del Cash Flow. Intentaré darlo resumidito, ir a lo esencial y hacer artículos cortitos para no cansar. Es un tema fundamental que merece la pena tener claro, tanto xa inversores como xa empresarios (x si alguno de vosotros tiene un negocio). Buena idea Juan José, muchas gracias!

  3. #6
    Anonimo
    07/02/07 00:36

    Estimado Rebuzner,
    Crees que podrías hacer una explicación teórica del Cash Flow así como lo hiciste con el ROA, ROE, márgenes, etc. No tengo muy claro en que nos sirve para la valoración de una empresa a más de saber si están generando dinero o no.
    Saludos cordiales,
    Juan José (Ecuador)

  4. #5
    Anonimo
    07/02/07 00:36

    Estimado Rebuzner,
    Crees que podrías hacer una explicación teórica del Cash Flow así como lo hiciste con el ROA, ROE, márgenes, etc. No tengo muy claro en que nos sirve para la valoración de una empresa a más de saber si están generando dinero o no.
    Saludos cordiales,
    Juan José (Ecuador)

  5. #3
    06/02/07 19:09

    Hola erpayo! pues suena interesante. un 40% de caída y buena cuota de mercado... habría que analizar su deuda y su eficiencia. sobre todo su deuda y su cash flow xq tratándose de una cíclica muy intensiva de capital puede ser un problema. yo no sé nada de coches. odio conducir y en general detesto todo lo que tenga ruedas. x eso no sé nada del sector. no me suena ni JDPower ni Lexus. De hecho, no sabría identificar el logo de Hyundai. El problema es que meterse a ciegas con un sector cíclico es peligrosísimo. conozco mucho mejor el negocio de los minoristas o el de los semiconductores (x ejemplo). así que de poco te podría ayudar en el análisis. si me meandas los balances (modelo USA a poder ser) de Hiundai, te puedo ayudar con ellos. xo soy incapaz de encajarlos en un sector y en una estrategia. lo siento, erapayo! si me quieres enviar los balances que tengan las cuentas de los últimos 5 años, pues te ayudao encantado. Un fuerte abrazo!!

  6. #4
    06/02/07 19:09

    Hola erpayo! pues suena interesante. un 40% de caída y buena cuota de mercado... habría que analizar su deuda y su eficiencia. sobre todo su deuda y su cash flow xq tratándose de una cíclica muy intensiva de capital puede ser un problema. yo no sé nada de coches. odio conducir y en general detesto todo lo que tenga ruedas. x eso no sé nada del sector. no me suena ni JDPower ni Lexus. De hecho, no sabría identificar el logo de Hyundai. El problema es que meterse a ciegas con un sector cíclico es peligrosísimo. conozco mucho mejor el negocio de los minoristas o el de los semiconductores (x ejemplo). así que de poco te podría ayudar en el análisis. si me meandas los balances (modelo USA a poder ser) de Hiundai, te puedo ayudar con ellos. xo soy incapaz de encajarlos en un sector y en una estrategia. lo siento, erapayo! si me quieres enviar los balances que tengan las cuentas de los últimos 5 años, pues te ayudao encantado. Un fuerte abrazo!!

  7. #2
    Anonimo
    06/02/07 13:01

    Hola rebuzner...

    quisiera preguntarte cómo ves HYUNDAI MOTOR.

    Hace algo más de un año estuve mirándola y tenía muy buena pinta; además tienen un futuro prometedor.

    Sin embargo desde entonces ha bajado cerca de un 40% debido a un escándalo corporativo y a la fortaleza del Won, lo cual merma sus márgenes en la exportación. Además los sindicatos en korea están peleones.

    Para evitar los problemas de la divisa y los sindicatos están abriendo fábricas en todo el mundo pero por el escándalo que te comenté han tenido que paralizar inversiones en USA y Rep Checa.

    Sin embargo en India y China van muy bien, en korea tienen una cuota de cerca del 80% (Hyundai + Kia, propiedad de Hyundai) y en Europa despegarán definitivamente en breve cuando empiecen a lanzar los modelos diseñados específicamente para el mercado europeo. En USA tienen una reputación inmejorable en cuanto a calidad y fiabilidad, estando terceros en la encuesta de JDPower por detrás de Lexus y Porsche y por delante de Toyota.

    Estoy seguro que te puede merecer la pena entra a hacerle un análisis aunque solo sea porque ahora el "sentimiento del mercado" respecto al valor es muy negativo.

  8. #1
    Anonimo
    06/02/07 13:01

    Hola rebuzner...

    quisiera preguntarte cómo ves HYUNDAI MOTOR.

    Hace algo más de un año estuve mirándola y tenía muy buena pinta; además tienen un futuro prometedor.

    Sin embargo desde entonces ha bajado cerca de un 40% debido a un escándalo corporativo y a la fortaleza del Won, lo cual merma sus márgenes en la exportación. Además los sindicatos en korea están peleones.

    Para evitar los problemas de la divisa y los sindicatos están abriendo fábricas en todo el mundo pero por el escándalo que te comenté han tenido que paralizar inversiones en USA y Rep Checa.

    Sin embargo en India y China van muy bien, en korea tienen una cuota de cerca del 80% (Hyundai + Kia, propiedad de Hyundai) y en Europa despegarán definitivamente en breve cuando empiecen a lanzar los modelos diseñados específicamente para el mercado europeo. En USA tienen una reputación inmejorable en cuanto a calidad y fiabilidad, estando terceros en la encuesta de JDPower por detrás de Lexus y Porsche y por delante de Toyota.

    Estoy seguro que te puede merecer la pena entra a hacerle un análisis aunque solo sea porque ahora el "sentimiento del mercado" respecto al valor es muy negativo.