Introducción a los futuros sobre Gas Natural

Mucho se habla en las noticias de la subida o bajada del precio de gas natural y como afecta a nuestra economía familiar estos movimientos, pero en pocas familias se entiende lo que hay detrás de esta fuente de energía. En el artículo de hoy veremos los funcionamientos básicos de la industria del Gas Natural y su negociación a través de futuros. 

 

 

Conceptos básicos sobre el Gas Natural

 

a) Introducción 

 

El Gas Natural fue desarrollado comercialmente por primera vez en 1825 en Estados Unidos, pero no fue hasta los años 70 que tomó importancia como fuente de energía

Según un estudio de la Organización Internacional de la Energía para 2040 el consumo de Gas Natural ascenderá a 203 trillones de metros cúbicos, convirtiéndose en la fuente de energía primaria de mayor crecimiento y desbancando al carbón como segunda fuente de producción de energía. Este crecimiento se ve fundamentado principalmente por el crecimiento del consumo y de la producción en los países de Asia Non-OCDE. 

 

Fuente: U.S. Energy Information Administration | International Energy Outlook 2016

 

Su consumo se utiliza en tres tipos de sectores: hogar, industria y generación de electricidad. En los dos últimos usos es donde mayor aumento se espera, sobre todo por las propiedades del gas natural que cuenta con una mayor eficiencia energética que el petróleo y tiene una combustión más limpia que la del carbón.  

 

Las mayores reservas de gas natural se encuentran en Rusia, Irán, Qatar y Estados Unidos como se puede observar en la siguiente imagen

 

Fuente: U.S. Energy Information Administration | International Energy Outlook 2016

 

b) Proceso de Producción del Gas Natural

 

El Gas Natural se extrae de los pozos y se envía a las plantas de licuado a través de gaseoductos (pipeline). En las dichas plantas el gas natural se enfría a -160 grados centígrados y se convierte en líquido (conocido en la industria con LNG), lo que permite su transporte en barcos LNG desde los hubs de producción hasta los lugares de consumo.

En los lugares de destino el gas se vuelve a regasificar y se transporta hasta el destino final. La aparición de los LNG ha determinado que los precios del gas natural se determinan acorde a los hubs de procedencia. Los principales hubs a nivel mundial son el Henry Hub en Louisiana, National Balancing Point en UK (NBP), Title Transfer Facility (TTF) en Holanda. Los precios de referencia de dichos hubs se negocian en CME Group, siendo la principal cámara de negociación de futuros a nivel mundial. 

 

c) Características de la oferta y demanda de Gas Natural

 

Es importante comprender que por parte de la demanda existen dos momentos muy importantes del año: Invierno y Verano. Con la llegada del invierno el consumo aumenta, mientras que en verano la demanda disminuye. Por lo tanto es importante el nivel de reservas y el transporte hasta lugares de almacenamiento.

Cuando la demanda disminuye se inyecta el gas en los depósitos para almacenar la producción; por el contrario cuando la demanda aumenta sobre todo en los picos, se tira de las reservas para cubrir la misma. Es por este motivo que el impacto del clima: fenómenos extremos, olas de calor o de frío fueras de temporadas crean desajustes y mueven bastante los precios. bajo este supuesto aparecen muchas estrategias de trading con los calendar spread de los distintos contratos de futuros. 

 

d) Características de los contratos de futuros de Gas Natural

 

Como hemos comentado el precio del futuro está marcado por los ajustes entre la oferta y demanda de gas natural, el nivel de las reservas disponibles y el precio de referencia marcado por el hub que funcione como lugar de entrega del contrato. 

 

Veamos un ejemplo de los contratos de futuros de Gas Natural, negociados en CME Group y ofrecidos por iBroker. 

 

                                

 

Como se puede observar en las imágenes anteriores los contratos negociados para el vencimiento de Noviembre disponibles son dos: el mini y el estándar. Las diferencias principales como hemos abordado en artículos anteriores son: el nominal del contrato, valor del multiplicador, garantías exigidas, fecha de vencimiento y comisiones. 

 

También podemos ver que la cotización del contrato de futuros estándar y el mini no difieren demasiado aunque uno con movimientos más fuertes. 

 

 

e) Estacionalidad y spreads

 

Los contratos de gas natural suelen tener una clara estacionalidad marcada por el invierno y el verano. El invierno es temporada de extracción y el verano es temporada de inyección, esto ocurre debido a que en verano la demanda cae ostensiblemente y la producción se mantiene por lo que hay que inyectar en los depósitos el excedente.

 

Fuente: iBroker

 

Debido a la inseguridad de la demanda en invierno dichos contratos generalmente cotizan con prima respecto a los contratos de futuros del verano. Esta estacionalidad y las ineficiencias del mercado es el caldo de cultivo para la operativa de traders estacionales que operan con futuros.

 

En próximos artículos veremos ejemplos de estrategias con calendar spread con futuros del gas natural.