El CRB Index (Commodity Research Bureau Index) es uno de los principales índices de materias primas del mundo y se utiliza para medir la evolución del precio de una cesta diversificada de commodities como energía, metales y productos agrícolas. Fue creado en 1957 y, en su versión actual, es gestionado por FTSE Russell bajo el nombre FTSE CoreCommodity CRB Index.
Invertir en el FTSE CoreCommodity CRB Index permite al inversor tomar exposición directa al comportamiento de las materias primas sin necesidad de operar cada contrato por separado. Por eso, se ha convertido en una referencia clave para la cobertura frente a la inflación, el análisis de los ciclos económicos y la diversificación avanzada de carteras.
En este artículo aprenderás qué es el FTSE CoreCommodity CRB Index, cómo funciona su metodología, en qué se diferencia de otros índices de materias primas como el Bloomberg Commodity Index o el S&P GSCI, y cómo puedes invertir en él desde España en 2026, tanto mediante ETFs como a través de derivados. Si buscas entender el papel real de las commodities en una cartera moderna, este es el punto de partida correcto.
En resumen:
En resumen:
- El CRB Index mide la evolución de 19 materias primas mediante contratos de futuros
- Está diseñado para reflejar la inflación real y los ciclos industriales
- Se puede invertir en él desde España vía ETFs UCITS o derivados
Para entender su dominio actual, primero debemos desenterrar los cimientos sobre los que se construyó esta institución financiera.
Historia y evolución del FTSE CoreCommodity CRB Index: de Milton Jiler a la era de los algoritmos
El CRB ha mutado desde una herramienta de transparencia post-depresión hasta convertirse en un activo financiero de alta liquidez.
1957 – El origen: Milton Jiler diseña el índice para el Commodity Research Bureau. Originalmente contaba con 28 productos con pesos idénticos, buscando democratizar el acceso a la información de precios tras la Gran Depresión.
1986 – La institucionalización: El índice debuta en el New York Futures Exchange (NYFE). Se convierte rápidamente en el contrato de futuros de materias primas más vigilado a nivel global.
2005 – La revolución metodológica: La décima revisión marca un hito. Se abandona el cálculo geométrico por el aritmético y se instaura el rebalanceo mensual. Este cambio permitió que el índice fuera "invertible" y eliminó el sesgo de supervivencia de componentes ilíquidos.
2026 – Eficiencia y liquidez: De los 28 productos iniciales, el índice se ha depurado hasta los 19 actuales, priorizando el open interest y la relevancia económica global.
Esta evolución no fue solo numérica, sino metodológica, transformando la forma en que el índice "pesa" la realidad económica mundial.
Esta evolución no fue solo numérica, sino metodológica, transformando la forma en que el índice "pesa" la realidad económica mundial.
Composición del CRB Index: qué materias primas lo forman y cuánto pesan
La arquitectura del CRB se basa en una jerarquía de liquidez. Es vital comprender que el peso del Sector Energía (39%) se divide estratégicamente: el 33% corresponde a derivados del petróleo (Grupo 1) y el 6% restante al Gas Natural (integrado en el Grupo 2).
Grupo |
Peso total |
Materias primas incluidas |
|---|---|---|
Grupo 1: Petróleo (Capped) |
33% |
Petróleo Crudo (WTI), gasolina RBOB, aceite de calefacción. |
Grupo 2: Alta liquidez |
42% (6% c/u) |
Aluminio, cobre, maíz, oro, ganado vivo, soja y gas natural. |
Grupo 3: Líquidas |
20% (5% c/u) |
Cacao, café, algodón y azúcar. |
Grupo 4: Diversificadas |
5% (1% c/u) |
Níquel, plata, cerdos magros, zumo de naranja y trigo. |
Nota técnica: Esta distribución garantiza una exposición real a: Agricultura (41%), Energía (39%), Metales Industriales (13%) y Metales Preciosos (7%).
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La verdadera relevancia del CRB, sin embargo, no reside en qué contiene, sino en el equilibrio matemático de sus pesos.
Metodología de ponderación y cálculo
Para un gestor de carteras, la superioridad técnica del CRB frente a otros indicadores radica en tres pilares:
• Ponderación aritmética con cap en energía: Al limitar los productos derivados del petróleo al 33%, el índice evita el riesgo de concentración excesiva que domina a competidores como el GSCI. Esto permite capturar el ciclo de las "soft commodities" y metales industriales sin ser rehenes del precio del barril.
• Rebalanceo mensual de pesos fijos: A diferencia de los índices ponderados por capitalización, el CRB se reequilibra mensualmente para restablecer los porcentajes objetivos. Esto genera una estrategia intrínseca de "vender caro y comprar barato" dentro de la propia cesta.
• Versión 3-Month Forward para combatir el contango: El FTSE/CC CRB ofrece una variante con contratos a 3 meses vista. Para el inversor avanzado, esta es la herramienta para mitigar el negative roll yield (coste de renovación de contratos) en mercados en contango estructural.
Este equilibrio lo sitúa en una posición única frente a sus competidores directos.
Comparativa estratégica: CRB vs. Bloomberg (BCOM) vs. S&P GSCI
En 2026, la elección del índice define la naturaleza del alfa que se persigue.
Índice |
Sesgo Principal |
Metodología |
Perfil de Inversor Ideal |
|---|---|---|---|
FTSE/CC CRB |
Equilibrado (Liquidez) |
Aritmética / Rebalanceo Mensual |
Estratega Macro / Cobertura de Inflación. |
Bloomberg (BCOM) |
Producción Mundial |
Cap de 15% por commodity / Económica |
Institucional de largo plazo / Pasivo. |
S&P GSCI |
Energía (>60%) |
Ponderado por Producción |
Trader especulativo de ciclo energético. |
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Con la teoría clara, pasemos a la ejecución práctica: cómo poner a trabajar este índice en el mercado español.
Cómo invertir en el CRB Index desde España (ETFs y futuros)
Invertir en el CRB Index (FTSE CoreCommodity CRB) desde España implica saber que no hay actualmente un ETF UCITS que replique exactamente ese índice, y que los vehículos disponibles ofrecen exposición amplia a commodities con aproximación en lugar de réplica perfecta.
ETFs de materias primas con exposición amplia
Aunque no siguen el FTSE CoreCommodity CRB directamente, este ETF permite al inversor español obtener exposición diversificada a materias primas:
-
Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC)
- Ticker: DBC
- TER: 0,85%
- Nivel de sofisticación: Medio/Alto
- Descripción: Alternativa líder en EE.UU. que invierte en una cesta de futuros sobre commodities. No replica exactamente el CRB Index, pero ofrece una correlación elevada, siendo útil para diversificación global o estrategias más activas.
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Replica índices de commodities amplios, pero no garantiza correlación exacta con el FTSE CoreCommodity CRB Index.
Futuros sobre CRB
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CME Group – FTSE CoreCommodity CRB Futures
- Ticker: CCI
- Coste: Variable (margen)
- Nivel de sofisticación: Alto
- Descripción: Contratos con multiplicador de $100 que permiten exposición directa al índice. Requieren conocimientos avanzados y, para inversores profesionales, se pueden combinar con estrategias como EFRP (Exchange for Related Position) para optimizar la gestión de posiciones.
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Invertir es solo la mitad del trabajo; la otra mitad es saber cuándo los vientos del mercado soplan a favor o en contra.
Ventajas, limitaciones y opinión
Pros
- Rigor en riesgo/retorno: Sharpe Ratio de 0.97 y volatilidad anualizada del 16.52% para el Total Return.
- Hedge de inflación real: Correlación directa con el IPC antes de que este se traslade a las métricas de consumo.
Contras
- Vacío en metales críticos: El índice aún no integra el Litio o Tierras Raras, esenciales para la transición energética.
- Dependencia de la curva: El rendimiento total depende críticamente del roll yield (diferencia entre contado y futuros).
En el actual entorno macroeconómico, caracterizado por la fragmentación de las cadenas de suministro y la volatilidad estructural, el FTSE CoreCommodity CRB Index se erige como un estándar institucional para la medición del riesgo inflacionario. No es simplemente un índice de precios; es un mecanismo de transmisión de la economía real hacia los mercados financieros.
Para el inversor el CRB se ha convertido en una opción estratégica. Con un Sharpe Ratio de 0.97 (periodo de 5 años), su capacidad para generar rendimientos ajustados al riesgo en entornos de desvalorización monetaria supera a la mayoría de las cestas de renta fija tradicionales.
Desde mi perspectiva para 2026, el CRB es la mejor métrica para detectar el "suelo" de los ciclos industriales. Utilizando este índice buscamos preservar el poder adquisitivo en un ciclo de deuda masiva. El CRB mide el valor real del dinero frente a lo tangible.
¿Para qué tipo de inversor tiene sentido el CRB?
El CRB está diseñado para el inversor sofisticado que ha superado la dicotomía tradicional de acciones/bonos.
• Visión macro: Indispensable para quienes gestionan carteras con sensibilidad a la devaluación monetaria.
• Diversificación técnica: Ofrece una descorrelación probada con la renta variable en periodos de estanflación.
• Indicador adelantado: Proporciona la ventaja temporal necesaria para rotar sectores antes de que el mercado general reaccione.
Preguntas frecuentes sobre el CRB Index
¿Qué es exactamente el CRB Index y qué mide?
El CRB Index (FTSE CoreCommodity CRB Index) es un índice de referencia que mide la evolución del precio de una cesta diversificada de materias primas mediante contratos de futuros. Incluye energía, metales industriales, metales preciosos y productos agrícolas, y se utiliza como indicador adelantado de inflación y de los ciclos económicos globales.
¿En qué se diferencia el CRB Index de otros índices de materias primas?
A diferencia del S&P GSCI, que está fuertemente concentrado en energía, el CRB Index limita el peso del petróleo y mantiene una distribución más equilibrada entre sectores. Frente al Bloomberg Commodity Index (BCOM), el CRB prioriza la liquidez de los contratos y aplica un rebalanceo mensual, lo que reduce el riesgo de concentración y mejora su uso como herramienta macro.
¿Se puede invertir directamente en el CRB Index?
No se puede invertir directamente en el índice, pero sí a través de productos financieros que lo replican o lo utilizan como referencia. En USA, el vehículo más utilizado es el Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC).
No se puede invertir directamente en el índice, pero sí a través de productos financieros que lo replican o lo utilizan como referencia. En USA, el vehículo más utilizado es el Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC).
¿Cómo invertir en el CRB Index desde España?
Desde España se puede invertir en el CRB Index principalmente mediante:
Desde España se puede invertir en el CRB Index principalmente mediante:
- ETFs de materias primas con exposición amplia
- Contratos de futuros listados en CME Group
La elección depende del horizonte temporal, el perfil de riesgo y el nivel de sofisticación del inversor.
¿El CRB Index paga dividendos o cupones?
No. El CRB Index es un índice de futuros y no genera dividendos. Su rentabilidad proviene de la variación del precio de las materias primas y del efecto del roll yield al renovar los contratos.
No. El CRB Index es un índice de futuros y no genera dividendos. Su rentabilidad proviene de la variación del precio de las materias primas y del efecto del roll yield al renovar los contratos.
¿Qué riesgos tiene invertir en el CRB Index?
Los principales riesgos son:
Los principales riesgos son:
- Alta volatilidad a corto plazo
- Dependencia de la estructura de la curva de futuros (contango o backwardation)
- Impacto de factores geopolíticos y climáticos
- Riesgo de roll negativo en mercados en contango prolongado
Por ello, suele recomendarse como parte de una cartera diversificada, no como inversión única.
¿Es el CRB Index una buena cobertura frente a la inflación?
Históricamente, el CRB Index ha mostrado una alta correlación con la inflación real, especialmente en fases de repunte de costes energéticos y agrícolas. Por este motivo, es utilizado por gestores institucionales como herramienta de cobertura frente a la pérdida de poder adquisitivo.
Históricamente, el CRB Index ha mostrado una alta correlación con la inflación real, especialmente en fases de repunte de costes energéticos y agrícolas. Por este motivo, es utilizado por gestores institucionales como herramienta de cobertura frente a la pérdida de poder adquisitivo.
