Rentabilidad de mi cartera en 2020

 

Buenos días, a petición popular, hoy traigo como está compuesta mi cartera y la rentabilidad obtenida en 2020. 

Mi cartera cerró 2020 con una importante subida del 39%. (Sin tener en cuenta el tipo de cambio en las divisas ni comisiones). 

Efecto divisa: -2.1% 

Comisiones: -0,61%

 

Las dos principales posiciones del portfolio son MTY y SII debido a que, durante 2020 se vendían a precios ridículos, así que aproveché para comprar grandes cantidades. Me parecen buenos negocios a pesar de no tener el amplio moat que desearía. En tercer lugar, estaría Alibaba que, a 3/5 años vista, le veo mucho potencial de revalorización gracias al amplio foso económico y calidad en el negocio. Obviamente, la caída en el precio de cotización es por los problemas actuales con el gobierno Chino y, dependiendo del desenlace tomaré una decisión de compra o venta, aunque actualmente, se podría decir que la bajada en sus acciones se debe a simples noticias/rumores y no al deterioro de su negocio. A continuación, se encuentra Facebook, una compañía que goza de enormes ventajas competitivas, tanto de efecto red, como de activos intangibles. Debido a esto, es bastante lógico que pueda seguir generando altos retornos sobre el capital invertido y crecer a tasas elevadas durante los próximos 3/5 años. Por último, tendríamos Inditex, la cual tiene un hueco en mi portfolio por su amplio moat y buena gestión de la empresa durante muchos años. Se está adaptando bien a la tienda online y tiene unos solidos estados financieros. 

El EV/FCF medio de mercado es de 16x, por lo que a simple vista, puede parecer que las compañías fueron adquiridas a precios algo caros, ya que el múltiplo del portfolio es superior al promedio. Sin embargo, hay que recordar que la calidad de los negocios en cartera son mucho mejores que la media y, en consecuencia, se merecen un múltiplo de valoración más elevado. Además, estaría perfectamente justificado debido a los altos retornos sobre el capital invertido, crecimiento y amplios moat. 

Desde mi punto de vista, los mercados actuales están algo sobrevalorados por varios motivos. En primer lugar, hay compañías en específico sumergidas en una plena euforia. Un ejemplo claro sería Tesla que, a precios actuales, está cotizando a 1630x Free cash flow, lo que me parece excesivo. Además, la deuda pública de la mayoría de países también se muestra elevada. También quería hacer hincapié en el indicador Buffet, que no es más que todo el market cap de un índice dividido entre el PIB. La media histórica de este ratio oscila entre el 60 y el 85%. El hecho de superar el 100% indica un alto grado de sobrevaloración. Años anteriores el indicador Buffet ayudó a predecir tanto la burbuja tecnológica del 2000 como la crisis financiera de 2008 y, actualmente, sobrepasa el 100% mencionado. Por último, el PER general del sp500 se encuentra a niveles similares a los registrados en la burbuja tecnológica del 2000, por lo tanto, no estaría de más ser precavidos. Cabe destacar que nuestra misión como inversores no es fijarnos constantemente en los datos macro, aun así, es necesario dedicar un tiempo a lo imprescindible en este ámbito.

En mi caso, para obtener resultados eficientes en bolsa tomo un punto de vista empresarial, que no es más que ver las acciones de las que dispones como lo que realmente son, es decir, partes de una empresa. Muchos “inversores” se dejan influenciar por las noticias a corto plazo y solo buscan generar beneficios rápidos haciendo operaciones en reducidos periodos de tiempo sin tener en cuenta que, lo que de verdad poseen es una parte de un negocio y como propietario, es fundamental centrarse en los resultados y perspectivas del mismo. Mi filosofía de inversión se basa en adquirir buenos negocios con amplias ventajas competitivas, que les permitan mantener alejados a los competidores durante el máximo tiempo posible, por otro lado, es primordial pagar un precio razonable por este tipo de compañías. Haciendo esto me aseguro de la calidad de mis corporaciones y reduzco en mayor medida el riesgo, lo que implica una muy alta probabilidad de obtener beneficios a largo plazo.