Pues eso, que he vendido Contura/AMR, con suculentas plusvalías... sigo queriendo hacer una cartera de "comprar y no vender", pero toda regla tiene excepciones, y este ha sido el caso. Ahora explicaré la jugada, pero primero los números...
Los números
Compra: 12-dic-2019, 500 acciones de Contura Energy a $6,687. Liquidado: -3.026,72€. (suelo hacer operaciones entre 3.000€ y 5.000€, máximo dos por acción; ésta era de las pequeñas, por ser de más riesgo que otras)
Venta: 12-ago-2021, 500 acciones de Alpha Metallurgical Resources a $35,64. Liquidado: 15.107,56€.
Ese es uno de mis tipo de inversión favoritos: Comprar algo que no es tan malo como parece. Sin ir más lejos, llevo en cartera MTY, que parece muy malo (restaurantes en tiempos de covid) pero en realidad es mucho menos malo (franquicias de restaurantes, con gastos fijos mucho menores e ingresos mucho menos variables); y Contura parecía muy malo (carbón) pero en realidad era menos malo (carbón metalúrgico, no sustituible por renovables). ¿Y por qué me gusta este tipo de inversión? Pues porque como parece muy malo, lo pagas muy barato... pero en realidad no es tan malo, y el precio lo acaba reflejando.
Mantenerla
La compra fue tres meses antes del covid. Y empezó muy bien, se fue por encima de los $9 en poco tiempo... y no vendí. Entonces vino el covid, vino el petróleo negativo, y vino el caer todo y lo peor lo que más cae (y francamente, Contura no es Apple o Amazon), y se fue por debajo de los $3, incluso hizo algún cruce por debajo de los $2... y no vendí; ya sabéis que no creo en los stoploss. Luego recuperó, y en septiembre de 2020 se había estabilizado sobre los $4.
Entonces empezó a dar saltos hacia arriba: En sep-20, de 4 a 10 (primera vez que rompía los 10 desde que yo compré, duró poco); dic-20, de 7 a 13; may/jun-21, de 14 a 23; jul/ago-21, de 23 a 35... y no vendí, a pesar de que @heliogabalo me insistía 😉. Pero era una cartera de comprar y no vender... Cotización de Contura/AMR entre finales de 2019 y agosto de 2021
La venta
Lo cierto es que estas pequeñas empresas extranjeras no se conocen realmente bien, y es difícil calcularles un "precio objetivo", que dicen en la industria... Puesto que antes del desplome de 2019 había estado cotizando entre $60 y $70, parecía razonable que al acercarse ahí ya le quedaría poco recorrido, y me planteaba esto:
La antigua Contura estuvo cotizando por encima de 60 durante todo 2017 y 2018... yo creo que si llega a 50 vendo la mitad, y a 59 la otra mitad. No es un criterio demasiado bueno el de guiarse por la cotización de hace años, pero francamente, de estos no tengo información fiable y actualizada como pueda tener de Apple o Amazon, así que no voy a mentir diciendo que por fundamentales vale tanto o cuanto, porque no lo sé.
Pero poco después, se me ocurrió mirar los precios del acero (que no los había consultado en la vida)... siendo una empresa de carbón metalúrgico, está claro que eso influirá, ¿no? Y lo que vi me asustó, y me llevó a vender: En los últimos 12 años, el acero había estado entre 500 y 750, sin llegar nunca a 1.000, y cuando lo miré, estaba a casi 2.000.
Era bastante evidente que esa subida del acero es la que había arrastrado al alza a Contura/AMR, y por el gráfico no tiene pinta de ser sostenible; ¡demasiado por encima de sus precios históricos! Yo tenía intención de aguantarla más, pero si la subida ha tirado de Contura hacia arriba, ¿qué pasará cuando se revierta? Prefiero averiguarlo desde la barrera...
Conclusiones
Invertir en algo que no es tan malo como parece es una estrategia que me ha funcionado bastante bien (o extraordinariamente bien) con frecuencia.
He tenido mucha suerte de que me pillara dentro esa subida del acero; hay cosas que no pasan por saber sino por suerte.
Lo que sí ha sido saber y no suerte es aguantar sin vender cuando subía un poco, o cuando caía... parece una perogrullada, pero la única forma de ganar un 400% es no vendiendo antes!
Incluso cuando una regla es buena (comprar y no vender), hay que saber hacer excepciones cuando las circunstancias lo requieren; y la situación del acero parece lo suficientemente excepcional en este caso.
Y a título de curiosidad... ya iba bastante bien de liquidez después de año y medio sin comprar nada, y me estoy planteando cargar más en algunas posiciones de mi cartera que me gustan; de Amazon llevo sólo un paquete y podría subirle a dos, y las subordinadas de Eroski o el B&H Renta Fija no sólo me gustan sino que rebajarían el peso de la bolsa en mi cartera, que con los tres últimos años tan buenos ha subido mucho.
Dado que se compran con cupón corrido, el pago del cupón no suele afectar al precio
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Valin
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#19
22/08/21 10:03
8%, 20% o,100% es relativo. La gran pregunta es: ¿Quebrará Eroski?. Personalmente creo que no. De todas formas, como siempre, invierte lo que te sobre. Las cuentas de la lechera siempre acaban en decepción (o en lloros).
Si no las amortizan y las dejan a perpetuidad serán una muy buena inversión con un gran cupón.
Si las amortizan serán uno de los pelotazos de los últimos tiempos
Y si quiebra, que sea en unos años para cobrar cupones y reducir la perdida.
Lo que no las veo es para hacer trading/arbitraje. Los precios se están poniendo con cantidades pequeñas y con 0,0001% de diferencia. Demasiados pequeños jugando al céntimo y pocos paquetes grandes para hacer operaciones interesantes (suerte el día que se hace una operación de las tres emisiones). Habría que dedicarle mucho tiempo a la pantalla. Coincido con fernan2 en esperar a que haya movimientos importantes en las cotizaciones para volver a entrar.
Personalmente, sólo me centraría en las mejores y en las buenas. No me gusta la posibilidad de no pagar cupón en las malas e incrementarlo como nominal (que no olvidemos que son perpetuas). Bastante riesgo asumimos ya.
Una pregunta al foro: ¿Hacia donde se moverán antes/tras el pago de cupón?
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Fernan2
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#18
21/08/21 23:39
La verdad es que tu posicion esta muy concrentrada, en mi caso representa un 8% y ya la considero elevada. Prudencia y buena inversión compañero.
No sabría decirte cuántos paquetes he comprado, ya que es una posición construida a lo largo de varios años y con varias compraventas para arbitrajes entre emisiones. Sí que puedo decirte que ahora mismo Eroski es un poco más del 20% de mi cartera. Hace un par de años estaba por encima del 25%, pero la cartera de bolsa ha subido mucho en estos dos años, y aunque Eroski también lo ha hecho muy bien, la mitad de la rentabilidad que han dado es vía cupones y ha servido para incrementar el peso de la liquidez, no el peso de las Eroski, mientras que las acciones han dado poco dividendo y muchísima revalorización.
Este porcentaje es bastante kamikaze y no es una recomendación para que tú hagas lo mismo, ojo! Es un porcentaje de posición de muy alto convencimiento y muy alta rentabilidad, debes considerarlo como algo muy excepcional.
Nuevo
#16
21/08/21 13:06
Felicidades y que sean muchas más!
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Fernan2
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#15
21/08/21 00:23
Lo primero Fernan2 muchas gracias por compartir tus conocientos. Y una indiscreccion. Hablas de paquetes en tus inversiones de 3.000 a 5.000 euros. En Eroski cuantos paquetes tienes invertidos aproximadamente?. Sólo lo pregunto como referencia para valorar como un inversor más experto pondera dicha inversión y mesurar como voy yo de cargado.
Pues sí, una venta parcial habría sido una opción razonable... pero viendo el acero tan arriba, le he visto demasiado riesgo a la baja en este caso concreto; el día que el acero vuelva a precios normales, ya veremos si hice bien o no. Porque lo que tengo claro es que mi apuesta no era que el acero subiría aún más (aunque por poder ser, puede ser)
Felicidades por la operación, y gracias por compartirla.
Por curiosidad. Cuando yo realizo una operación (no hablo de bursatiles, pues soy prácticamente un recién llegado, aunque lo practico igual), y doy lo que se llama vulgarmente un pelotazo.
Soy igualmente de quedarme en un proyecto o negocio, si creo en El, y es bueno. Pero cómo bien has dicho, se da el caso, que el negocio, proyecto o revaloriza mucho.
Decido venta trofeo, y que la última peseta la gane otro. PERO, siempre dejo un 10% -20% de la venta total, de una manera o de otra, con participación en el negocio, por si todavía le puedo dar unas cuantas caladas al cigarro, por si luego resulta, que todavía tiene recorrido.
Le llamo el sindrome de la lotería, te toca el gordo, y al final acabas metiendo 3000 € en décimos en la sucursal lotera (Sé que el ejemplo no es bueno, pues la probabilidad de que vuelva a tocar es mínima, y en cambio un negocio en el que crees, puede seguir funcionando bien)
Todo esto para preguntarte, no te planteaste dejar comprado por ejemplo, uno de esos paquetes de 3.000 € , de las acciones vendidas? O sea, caja : 12.000 € Reinversión en la misma compañía : 3.000 €
#12
20/08/21 16:32
llegaron a estar cerca de dos, con la baja inversión de los proximos años y los activos que tiene, junto al puerto con la integración vertical del negocio tenia un valor superior a su cotización, aplastado por la narrativa verde, y creo seguirá subiendo, va a generar muchos flujos de caja, posiblemente me la ejecutarán hoy por poco, tenía vendida una call a 30 con vencimiento de hoy, un saludo
Lo que yo haría si las tuviera en cartera es dejarlas en la cartera hasta que no me quede más remedio que vender, cuanto más mejor... igual el soplo era bueno y se le puede sacar un 400% como estas, o incluso más!
#10
20/08/21 09:49
La verdad que tienes mucho aguante, yo soy más nervioso y muevo bastante las posiciones, les has sacado un buen pellizco a pesar de invertir poco dinero, así que enhorabuena por la operativa, quiero comentarte si lees esto como ves mi toma de posición en Hellofresh, XETRA, por un soplo que no me acuerdo de donde vino. El día 10/08/2021, hace nada, compré 100 títulos a 79,38 €, hoy está cotizando a 95,14 € y la pinta es muy buena, pienso mantenerlas a medio plazo y seguir la evolución. Mi pregunta es ¿ Que harías tu si las tuvieras en cartera ?, puedes contestar con sinceridad porque yo haré lo que estime oportuno, Un saludo y encantado de seguirte.
#9
19/08/21 21:16
Entre el 17 de Diembre del 19 a 7,78 y el 19 de julio del presente año las vendi a 22 igual que IAG, irme de vacaciones y no poder estar pendiente del Market fue un motivo y tambien influyo lo de la segunda ola de la epidemia ademar de hacer un buen cash para las vacaciones. Encantado de leer tus posts. Saludos.
A los precios actuales no tengo una preferencia clara entre emisiones; probablemente mi estrategia sea aprovechar la oportunidad cuando alguna de ellas baje más que las otras.
En cuanto al precio, intentaré pillarlas un poco más abajo... los precios actuales son buenos ya para comprar, pero si se puede rascar un poco más, mejor; ya voy cargado, así que prisa no tengo.
en respuesta a
Fernan2
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#7
19/08/21 18:00
Buenas tardes. ¿He entendido bien, que estaría dispuesto a comprar más subordinadas Eroski?. Si es así.¿ Sería tan amable de explicar que emisión le parece mejor y a qué precios compraría ?. Gracias.
#6
19/08/21 16:34
Grande, @fernan2! Yo estuve dentro pero me bajé el año pasado, en la subida de diciembre que mencionas. Saque un buen pellizco, pero Mr. Market tenía otros planes para el acero.... Así que me llevo el "no vender" (salvo excepciones! :P) como valiosa lección. Un placer seguir leyendo tu blog y aprendiendo!
#5
19/08/21 15:21
Sin duda eres un maestro! Yo entré por tu comentario, le eche un vistazo a la empresa y me gustó también, sigo dentro pero mirando cuando bajarme, al igual que has hecho tu. Gracias por tus comentarios y por compartir tu conocimiento tan generosamente! Cuando venda brindaré a tu Salud!
