Descubre qué son los Single-Stock ETFs: fondos que replican una sola acción con apalancamiento, posiciones cortas y estrategias covered-call. Conoce sus ventajas, riesgos y la lista de los productos disponibles en Europa.
El mundo financiero evoluciona constantemente con instrumentos innovadores que buscan cubrir las necesidades específicas de distintos perfiles de inversionistas. Uno de estos instrumentos son la nueva generación de ETFs, los de acciones únicas o Single-Stock ETFs. Estos fondos cotizados dejan atrás totalmente el objetivo de diversificación que era uno de los pilares de estos productos financieros en un inicio.
Single Stock ETFs
Los Single Stock ETFs solamente tienen exposición a una sola acción, y se pueden utilizar para ir corto, largo, y con apalancamiento. Aunque estos productos ofrecen oportunidades muy atractivas, es fundamental que los inversores comprendan muy bien cómo funcionan antes de utilizarlos. La innovación financiera, especialmente en instrumentos apalancados e inversos, puede generar confusión o malentendidos, que llevan a pérdida de dinero.
En este artículo trataré de explicar un poco más su funcionamiento, ventajas, riesgos, y para qué perfiles y estrategias son adecuados. Además, es importante destacar que la adopción de estos ETFs varía considerablemente según la región debido a factores culturales, regulatorios y de accesibilidad. Por ejemplo, aunque Europa ofrece una mayor variedad, su aceptación ha sido menor en comparación con Estados Unidos, donde la cultura y las regulaciones suelen ser abiertas a la especulación.
Crecimiento AUM Single Stock ETFs
¿Cuáles son los Single-Stock ETFs disponibles en Europa?
En Europa, la gama disponible sigue siendo reducida, aunque ha crecido con fuerza desde 2022 gracias a la flexibilización normativa y al interés por estrategias de “yield enhancement” (venta de opciones) y por productos apalancados o inversos.
La tabla que encontrarás a continuación reúne los principales IncomeShares ETPs admitidos a negociación en bolsas europeas, con sus comisiones (TER) y la rentabilidad acumulada en lo que va de año.
ETF
Ticker
TER anual
Rendimiento YTD*
IncomeShares Gold+ Yield ETP
YGLD
0,35 %
+12,05 %
IncomeShares META Options ETP
METY
0,55 %
–16,72 %
IncomeShares Microsoft (MSFT) Options ETP
YMSF
0,55 %
–18,18 %
IncomeShares Coinbase (COIN) Options ETP
COIY
0,55 %
–18,76 %
IncomeShares S&P 500 Options (0DTE) ETP
DSPY
0,45 %
–20,47 %
IncomeShares Alphabet (GOOG) Options ETP
IGOG
0,55 %
–22,62 %
IncomeShares Amazon (AMZN) Options ETP
OAMZ
0,55 %
–24,10 %
IncomeShares Nasdaq 100 Options (0DTE) ETP
QQQY
0,45 %
–24,53 %
IncomeShares Apple (AAPL) Options ETP
AAPY
0,55 %
–27,49 %
Usa esta tabla como punto de partida para comparar costes, comportamiento reciente y ticket de cotización antes de valorar si encajan en tu perfil de riesgo.
Veamos con más detalle alguno de ellos:
IncomeShares Gold+ Yield ETP
IncomeShares Gold+ Yield ETP combina la exposición directa al oro físico con una estrategia “covered-call”: mantiene oro (vía SPDR Gold Shares) y simultáneamente vende opciones call fuera del dinero para generar primas mensuales. Al ser un ETC de réplica física y sin cobertura de divisa, su valor fluctúa tanto por el precio del metal como por el dólar. Está domiciliado en Irlanda, distribuye ingresos cada mes y aplica una comisión competitiva del 0,35 % TER
Producto pensado para inversores que desean mantener oro pero, al mismo tiempo, extraer una fuente de “carry” vía opciones. El riesgo principal es el desfase (“path-dependency”): en rachas alcistas fuertes del oro, las calls limitan parte del upside.
El IncomeShares META Options ETP (METY) invierte en acciones de Meta Platforms y vende opciones call mensuales OTM sobre el mismo título, generando flujo de caja que compensa parte de la volatilidad del valor tecnológico. Se trata de un ETN de réplica física, domiciliado en Irlanda, con distribución mensual de primas y TER del 0,55 %
El perfil “yield enhancement” protege parcialmente en mercados laterales, pero la estrategia cubre sólo el 100 % del subyacente: si Meta se dispara, el ETN capturará sólo la parte no “capada” por las calls. Liquidez aún limitada (AUM ≈ 1 M €).
IncomeShares Microsoft (MSFT) Options ETP (YMSF)
El IncomeShares Microsoft Options ETP (YMSF) replica la misma lógica sobre Microsoft: posición larga en acciones + venta de calls mensuales. Ofrece una vía sencilla para monetizar la prima de volatilidad de uno de los gigantes tecnológicos, con TER del 0,55 %, distribución mensual y domicilio irlandés.
A tener en cuenta: aunque la estrategia suaviza caídas moderadas, el drawdown inicial muestra que los ingresos por opciones no bastan ante correcciones abruptas. Además, el AUM todavía residual limita la profundidad de mercado.
A diferencia de los ETFs tradicionales que replican índices o canastas diversificadas de activos, los Single-Stock ETFs, aunque también son fondos cotizados en bolsa por su estructura legal, solamente se centran en una única acción subyacente. Se consideran una forma específica de ETFs apalancados e inversos, ya que permiten exposición apalancada, inversa o estrategias de covered calls sobre las acciones de una sola empresa.
Este enfoque implica que los movimientos de precios de estos ETFs son mucho más sensibles a cambios específicos en la acción subyacente, como resultados trimestrales, noticias regulatorias o eventos corporativos específicos. Esto contrasta significativamente con los ETFs tradicionales que tienden a suavizar estos movimientos debido a su diversificación inherente.
Además, la estructura de estos ETFs implica un "reset" diario o rebalanceo diario, por lo que sus rendimientos están diseñados específicamente para reflejar movimientos en períodos muy cortos. Mantenerlos durante períodos prolongados puede llevar a resultados inesperados debido al efecto compuesto de la volatilidad diaria o "volatility drag".
Los single stock ETFs no poseen directamente acciones subyacentes en muchos casos, sino derivados financieros como contratos futuros o swaps, lo que también implica riesgos adicionales de contraparte y liquidez en condiciones de mercado extremas.
En lugar de comprar acciones físicas, los gestores del ETF firman contratos de intercambio (total return swaps) con entidades financieras. Estos swaps permiten al ETF recibir el rendimiento diario de la acción subyacente multiplicado por un factor (por ejemplo, 2x o 3x) sin necesidad de poseer el activo. En Europa, este método es ampliamente utilizado por emisores como GraniteShares y Leverage Shares.
Por ejemplo, el ETF GraniteShares 3x Long NVDA Daily ETP utiliza swaps para ofrecer un rendimiento diario del 300% de las variaciones de NVIDIA sin comprar las acciones directamente.
¿Qué ventajas y riesgos tienen los Single-Stock ETFs?
Pros
Apalancamiento accesible: Permiten operar con apalancamiento sin recurrir a derivados complejos ni cuentas de margen.
Operativa sencilla: Se compran y venden como acciones normales.
Estrategias avanzadas al alcance: Ofrecen exposición similar a ventas en corto o posiciones apalancadas, con menor riesgo operativo.
Uso como cobertura: Pueden equilibrar carteras concentradas, por ejemplo, con ETFs inversos sobre una acción específica.
Contras
Alta volatilidad: Son muy sensibles a los movimientos diarios de la acción subyacente.
Costes elevados: Suelen tener comisiones anuales superiores al 0,90% por el uso de derivados.
Poca diversificación: Están concentrados en una sola acción, lo que incrementa el riesgo específico.
Pérdidas amplificadas: El apalancamiento también multiplica las caídas, y recuperar el capital requiere mayores subidas porcentuales posteriores.
Además, los Single-Stock ETFs se rebalancean cada día, por lo que su rendimiento acumulado puede no coincidir con el de la acción subyacente. En entornos volátiles sin una tendencia clara, pueden perder valor incluso si la acción no se mueve en términos netos, debido al llamado "volatility drag".
Matemáticas de los rendimientos
También es crucial considerar los riesgos regulatorios, ya que cambios en la regulación financiera pueden impactar significativamente en la operativa de estos ETFs, especialmente aquellos que dependen de derivados complejos.
Otro riesgo importante es el de contraparte, debido a la utilización de derivados como futuros y swaps, especialmente en situaciones de estrés financiero cuando aumenta el riesgo de que una contraparte incumpla sus obligaciones.
Finalmente, los inversionistas deben ser conscientes del impacto del impuesto sobre las ganancias y pérdidas frecuentes generadas por operaciones de muy corto plazo.
Perfil del inversionista para Single-Stock ETFs
Estos ETFs no son adecuados para todos los perfiles de inversión. Idealmente, están diseñados para:
Inversionistas sofisticados: Aquellos que comprenden y tienen experiencia con los riesgos y oportunidades del apalancamiento y las posiciones cortas.
Operadores activos y de corto plazo: Son productos ideales para estrategias que buscan capitalizar movimientos diarios del mercado.
Inversionistas con alta convicción: Quienes tienen análisis detallados o conocimientos profundos sobre el comportamiento a corto plazo de ciertas acciones.
Inversionistas que buscan cobertura: Para quienes poseen grandes posiciones en acciones individuales y quieren protegerse temporalmente contra posibles caídas sin liquidar sus posiciones subyacentes.
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