¿Qué ha pasado con FXCM y por qué se le ha sancionado?

El pasado 6 de Febrero de 2017 la Commodity Futures Trading Commission, la CFTC por sus siglas en inglés, emitió un comunicado anunciando que inhabilitaba al broker FXCM por incumplir la normativa vigente y tomar posiciones contrarias a sus clientes. Como podemos ver en el gráfico de cotización del broker el precio de la acción ha pasado de estar en los 20 dólares por acción a estar cerca de los 11 dólares por acción, aproximadamente un 50 % de caída en unos días.

¿Qué es lo que ha hecho FXCM?

A continuación presentamos los hechos que se exponen en el comunicado de la CFTC.

Hecho 1: FXCM no utiliza un modelo Non Dealing Desk. Un broker Non Dealing Desk es aquel que ofrece acceso directo al mercado, es decir, solamente ejerce de intermediario y se lleva una comisión por ello. Por el contrario, un broker Dealing Desk es aquel que se queda las órdenes de los clientes y les ofrece contrapartida, es decir, no traslada las órdenes a mercado, a estos brokers se les conoce también como Market Makers.

Hecho 2 FXCM creó un algoritmo de trading para tomar posiciones contrarias a sus clientes. En el año 2009 FXCM puso a un trader de alta frecuencia al cargo de su filial dedicada a la creación de mercado, HFT Co, y así de esta forma FXCM podía decir que no era un broker Market Maker cuando realmente sí lo era pues HFT Co se encargaba de dar contrapartida a sus clientes.

Hecho 3 FXCM "puso" este algoritmo en su nueva filial, que en principio debía de ser una compañía independiente de FXCM, cosa que realmente no ocurría pues el propietario de la filial era el gerente de FXCM.

Hecho 4: HFT Co mantenía una relación cercana con FXCM, pues varios empleados de FXCM pronto empezaron a trabajar en HFT Co, además la filial creadora de mercado tuvo acceso a las bases de datos de los clientes del broker de Forex.

Hecho 5: FXCM recibió cerca de 80 millones de dólares de HFT Co. Aproximadamente el 70 % de los beneficios de HFT Co iba a parar a FXCM.

Hecho 6: FXCM mintió a sus clientes sobre su relación con HFT Co, pues les decía que no había conflicto de intereses y que eran un broker Non Dealing Desk cuando sí que lo eran.

Hecho 7: FXCM comunicó falsa información a la NFA (National Futures Association por sus siglas en inglés) sobre HFT Co, al igual que a sus clientes, FXCM dijo que era un broker Non Dealing Desk.

¿Qué es lo que dice la legislación de Estados Unidos y por qué se le sanciona a FXCM?

FXCM ha violado las secciones 4b(a)(2)(A) y (C) del "Act and regulación 7 U.S.C". Éstas dicen que no está permitido que ninguna persona venda contratos de ninguna materia prima (commodity) actuando en representación de otra persona para defraudar, engañarla o intentar engañarla en lo relacionado con ese contrato, esto también se aplica en los contratos Forex con clientes retail o minoristas. Es decir, HFT Co actuaba en representación de FXCM para dar la contrapartida. Para probar estos hechos se muestra que FXCM ha violado la Section 4b del Act por falsificar u omitir de forma engañosa cierta información a sabiendas.

Por lo tanto, se puede concluir que FXCM tergiversó y ocultó información de hechos materiales a sus clientes. En concreto, FXCM no contó a los clientes que se estaban tomando posiciones opuestas a ellos y además se benefició de las pérdidas de los clientes en su propio interés con HFT Co (su principal market maker). Aquí se podía ver un conflicto de intereses que FXCM no contó a sus clientes, pues esta información afecta claramente a la decisión de un inversor particular en invertir o no con FXCM. 

FXCM también ha violado la sección 9(a)(4), pues le comunicó falsa información y falsos reportes a la National Futures Association, la NFA.

Por último, el comunicado de la CFTC dice que los empleados de FXCM ejecutaron estos fraudes y actuaron bajo las ordenes indicadas en la oficina violando el apartado 4 del "Act and Regulation", que FXCM Holdings, que es la matriz de FXCM, controlaba directamente las operaciones/acciones, y que Drew Niv y William Ahdout, cofundadores de FXCM, son responsables de los fraudes y violaciones de la ley indicadas, como altos cargos de FXCM sabían que se estaban cometiendo los fraudes y no hicieron nada al respecto, así que son los responsables directos.

Aquí podéis escuchar un fragmento del programa Forex de Gestiona Radio del pasado viernes 10 de Febrero en la que se comenta lo explicado en el post: