¿Por qué hay empresas que no pagan dividendos?
Los dividendos son la parte de las ganancias de una empresa que esta reparte de forma periódica entre sus accionistas. Se trata de una forma de gestión pasiva en la que el accionista recibe beneficios por ser poseedor de acciones al contado. Ahora bien, no todas las empresas pagan dividendos a sus accionistas, ¿por qué?
Pues bien, el pago de dividendos es una forma de retribución que utilizan las grandes empresas, que ya están firmemente consolidadas y tienen madurez económica, que están bien establecidas en su área y que son rentables a largo plazo, tienen solvencia y flujos de efectivo abundantes y constantes, por lo que usan una parte de esas ganancias para repartirlas como dividendos. Esto quiere decir que la empresa es sólida y tiene fortaleza de mercado.
Empresas jóvenes
Por otra parte, las empresas que aún no tienen madurez en el mercado y que se encuentran en proceso de expansión utilizan todas sus ganancias para hacer crecer la empresa, por lo que no pagan dividendos. Estas empresas se enfocan en el aumento de valor de sus acciones, por lo que los inversionistas que compran dichas acciones apuestan por su plusvalía en el largo plazo.
Esto quiere decir que el hecho de que una empresa no reparta dividendos tenga falta de solidez, sino que se enfoca en el crecimiento de la marca para posicionarse mejor en el mercado. En otras palabras, una empresa puede no pagar estos beneficios y aun así ser una excelente inversión a largo plazo.
Esto dependerá principalmente de que se hace con el beneficio retenido, si la empresa desea aumentar su valor a largo plazo, deberá desarrollar proyectos de inversión, rentables, con VAN positivo. Obteniendo mayor rentabilidad que la que podría obtener de media un inversor en el mercado.
Reinversión de todos los beneficios
También puede ocurrir que la empresa tenga madurez económica, pero se enfoque en la reinversión de sus ganancias para ofrecer a sus accionistas mayores rendimientos en el futuro. El mejor ejemplo de empresa actual con una política de reinversión que aporta valor a la empresa sería Berkshire Hathaway, dirigida por Warren Buffett, aumentando un 19,9% compuesto en los últimos 40 años, gracias a buenas decisiones de inversión.
Mismo ejemplo sería el caso de Microsoft, o cualquier gran tecnológica, que han demostrado una rentabilidad histórica anualizada superior al 15% y no reparten dividendos.
Problemas financieros
Otra razón por la que algunas empresas no pagan dividendos es porque han tenido que tomar la medida de eliminarlos o disminuirlos. Esta situación se puede dar por un golpe negativo en su balance, como lo que le ocurrió a muchas sociedades durante la pandemia.
No obstante, deberían tener mucho cuidado con este tipo de prácticas empresas que históricamente hayan presentado buenos dividendos, y ahora de repente dejaran de repartirlos, pues eso podría terminar de ahuyentar a los inversores que todavía queden dentro.
Tanto es así, que en España hemos llegado a ver ampliaciones de capital, efectuadas con la única intención de remunerar a los accionistas más veteranos -como fue la de Banco Santander en 2020-, para evitar que se vayan. Algo que es completamente delirante.
Ventajas y desventajas de no repartir dividendos
A continuación, vamos a ver las ventajas y posibles costes en los que podría entrar una empresa que decidiera no departir dividendos.
| Ventajas de NO repartir dividendos | Costes de NO repartir dividendos |
| ✅Permite reinvertir las ganancias | ❌Muchos accionistas podría no resultarles atractivo |
| ✅Crecimiento más rápido | ❌Empresas que pueden presentar altas volatilidades. |
| ✅El accionista puede diferir los impuestos, hasta el momento de la venta y tributar por la plusvalía. |
10 ejemplos de empresas que no pagan dividendos
A continuación se presentan 10 ejemplos de empresas que no pagan dividendos a los accionistas. Como podrá apreciarse, se trata de compañías de alto desarrollo tecnológico y muy reconocidas a nivel mundial, más centradas en capitalizarse lo más rápido posible, para poder seguir creciendo:
¿Cuándo elegiremos empresas que no repartan dividendos?
Esta decisión vendrá determinada por tres factores:
- El horizonte temporal.
- La cantidad disponible para invertir.
- Cuando estén bien gestionadas, es decir, obtengan VANs positivos de sus inversiones.
Si la inversión se hace en el corto plazo, es posible que las plusvalías obtenidas como consecuencia de esta reinversión no se lleguen a percibir, y por lo tanto prefiramos obtener el dividendo asegurándonos esa rentabilidad. En caso de ser a largo plazo, el incremento llegaría a producirse y podría resultar más rentable.
A partir del 2015, tras la reforma fiscal y la pérdida de la exención de los 1500€ en el reparto de dividendos, tanto inversiores pequeños como grandes probablemente prefiramos no percibir dividendos, por los que deberíamos pagar impuestos en el momento actual, y pagarlos en el momento de la amortización cuando hayamos obtenido nuestro esperado incremento patrimonial.
Y por último elegiremos empresas que no repartan dividendos, siempre que las inversiones que realicen con los beneficios retenidos aporten valor, confiemos en el sector, y en su equipo de dirección, muchas veces esta parte pasa desapercibida, pero es de lo que depende la empresa, la parte que toma las decisiones, y por lo tanto, de la que depende el rumbo de la compañía en cuestión.
En definitiva, estos son los motivos por los que muchas empresas deciden no pagar dividendos. Ahora que ya los conoces, ¿te replantearías cambiar tu estrategia de inversión con respecto a los dividendos?
