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Spectra67 12/10/16 09:36

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Para nada, te agradezco mucho que me cuestiones mis planteamientos, me estáis ayudando a conformar mi cartera value definitiva. Es solo para USA donde, para cada tamaño, he elegido de momento 2 de distintos indices, en el resto de regiones uno large y otro small. Adjunto la lista a continuación... Es cierto que podría tener solo uno pero me cuesta elegir, creo que así diversifico mejor entre distintos criterios value (aunque sean casi idénticos en la mayoría de los casos tienen matices). Por otro lado, por rendimientos históricos he detectado cierta disparidad entre unos y otros, es como si se alternaran en los rendimientos a medio plazo (2-3 años que un indice sube mas que el otro y viceversa). Me siento mas cómodo así para USA puesto que no me identifico totalmente con un producto para cada tamaño pero reconozco que me "dispersa" en mi objetivo de B&H con DCA y balanceos, ya he reducido en unos días de mi lista de 16 a una de 13, me tomaré mi tiempo para ver si se justifica o no esa duplicidad..gracias de nuevo inversordefondo Saludos

Spectra67 11/10/16 18:49

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Se que se sale del parámetro small pero es que indexa el CRSP US Small Cap Value y busco 2 indices value para cada tamaño en USA. En large el VTV y el IWD, en midcap el VOE y el IWS, y en small el IJS y el VBR. Esa era la idea despues de darle vueltas a rarezas como la que me has enseñado tambien claro jje, pero quizás es cierto que con el desglose que busco deberia ser mas small y menos midcap, muchas gracias por ese detalle buscaré algo mas que aun sigo con mis trece de 2 indices por tamaño..

Spectra67 11/10/16 18:36

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Hola Inversordefondo, Tus conclusiones las considero acertadas, es el DLS el ETF que mas se acerca al small/value de EAFE, no cabe duda. Yo también lo voy a incluir en la parte small/value de mi cartera para la región EAFE, en la región europa incluiré a su vez el DFE y para emergentes al DGS, todos ellos de wisdomtree. Son alternativas que se acercan pero estoy contigo que no son exactamente lo que deseariamos, es muy probable que las acabemos cambiando en cuanto saquen small value mas puros... Para los large cap value sin embargo es mas facil, existen mas productos para ese perfil como el EFV de Ishares por ejemplo, aunque para europa una vez mas se echa de menos alguno mas especifico, creo que usare el total market y listo. Entiendo que prefieras los menos productos posibles, yo sin embargo busco ponderar mas por regiones, le doy tantas vueltas a que ETFs finalmente elegir como que ponderaciones asignar, me inclino mas por sobreponderar regiones infravaloradas por CAPE...En ese sentido yo asimilo mas el DLS como de Asia-Pac que como europeo, aunque estén al 50% la verdad.. saludos

Spectra67 11/10/16 15:18

Ha respondido al tema BNP Paribas

Es muy buena pregunta...muchisimos inversores estamos en BNP Personal Investors con fondos Vanguard indexados, sin minimos para entrar y sin costes adicionales por custodias, traspasos o suscripción. Dichos fondos no tienen comisión de retrocesión para las comercializadoras, por tanto ¿ganan algo los de BNP por tenernos como clientes en estas circunstancias?, la respuesta es NO, es mas pierden dinero pues deben mantener una estructura para atender a los clientes y soportan gastos en la gestión de los traspasos y demas operaciones con los fondos. A preguntas mias al respecto, a esta comercializadora y otras que ofrecen los mismos productos, me responden que esperan que adicionalmente a estos fondos acabaremos suscribiendo otros fondos para los cuales si reciben comisión de retrocesión, el famoso cross selling. Pues bien, para mi que no les está saliendo bien la jugada, mas que nada porque cada vez somos mas los inversores pasivos y menos los que suscribimos fondos activos y encima acudimos como "moscas a la mierda", perdón por la expresión, a aquellas comercializadoras que nos ofrecen el "gratis total", pero evidentemente esto no es sostenible.. Van a ver cambios, muchos cambios, en el mundo de los fondos de inversión, en las comisiones y en las plataformas de trading, acabarán todas estas comisiones de retrocesión pero nos harán pagar por custodias y mandangas no cabe la menor duda, tiempo al tiempo.

Spectra67 11/10/16 13:23

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Bueno yo relativizo algo ese asunto, el coste fiscal al final nos va a venir tarde o temprano, desde luego que si es mas tarde menores costes financieros al postergar la factura fiscal pero, sin haberlos calculado en detalle, los estimo irrelevantes para la ventaja que se supone obtenemos por elegir productos con un "plus de rentabilidad" respecto a los indices globales. Con fondos no encontrariamos donde invertir a largo con estos sesgos, con ETFs conseguimos centrar mejor el target pero lo mas probable es que vayamos moviéndonos a medida que vayan sacando productos mas específicos, es ley de vida, prefiero estar mas a gusto en aquellos productos que me idéntifico mas, aun suponiendo cierta factura fiscal... Dicho esto yo no se vosotros, pero cada vez voy teniendo mas claro que esta "anomalía española" respecto a la ventaja fiscal en traspasos entre fondos domiciliados en españa se va a acabar mas pronto que tarde. Desde el año 2000 disfrutamos de esa ventaja, sin duda forzada por el lobby bancario, pero las nuevas normativas del 2018 sospecho que presionará a una revisión del modelo. Supongo que nos acercaremos mas a los 401k USA o a los similares de Francia y alemania, carteras con beneficios fiscales en las compra-ventas independientemente de los productos que lo compongan (ETFs, fondos, acciones...) siempre que se usen para fines de ahorro a largo plazo (pensiones).

Spectra67 11/10/16 12:54

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Tienes toda la razón, no se trata de filtros por fundamentales, es puro factor dividend. Pues salvo el PDN y el GVAL no hay nada realmente value en EAFE por desgracia y como bien dices no es ni siquiera todo lo small que seria de desear...

Spectra67 11/10/16 12:12

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Ten cuidado con el criterio de selección que usa wisdomtree, no es solo por dividendo...si te fijas el indice principal sobre el que se basa es el International Equity Index: https://www.wisdomtree.com/etfs/index-details.aspx?indexid=13 "The WisdomTree International Equity Index is a fundamentally weighted Index that measures the performance of dividend-paying companies in the industrialized world, excluding Canada and the United States, that pay regular cash dividends and that meet other liquidity and capitalization requirements. It is comprised of companies incorporated in 15 developed European countries, Japan, Australia, New Zealand, Hong Kong, Israel and Singapore. Companies are weighted in the Index based on annual cash dividends paid". Sobre este "indice madre" construye un subíndice quitando los de mayor capitalización, quedando el subíndice correspondiente solo para small/mid: https://www.wisdomtree.com/etfs/index-details.aspx?indexid=43 Por tanto, no son empresas elegidas solo por dividendo, sino por una serie de factores fundamentales ("that pay regular cash dividends and that meet other liquidity and capitalization requirements"), habria que ver que otros requisitos de "liquidity and capitalization requirements" introduce pero no parece solo por dividendos vaya... Por tamaño de empresa, el wisdomtree es mas small que mid, la capitalización media de sus mas de 900 empresas es de unos 1000M USD, la mitad que el PDN por ejemplo...

Spectra67 11/10/16 10:40

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

El DLS está en la categoría morningstar de Foreign Small/Mid value, a los que replican subíndices de dividendos con criterios fundamentals suelen ponerlos en esa categoría...mas puros value es el PDN que mencioné antes (FTSE RAFI) y el GVAL de Cambria. Mientras que para USA encuentras subíndices puro value para small, mid y large, en EAFE, Europa o emergentes es mejor echar mano de los subíndices dividendos, aquí los wisdomTree para cada una de las regiones son los mejores (DFE, DLS, DGE)..puros value en esas regiones son pocos, de bajo volumen y no mejoran los rendimientos de los de dividendos en mi opinión.... Para USA estoy considerando elegir los indexados value mas "comunes" tras analizar mejor en detalle sus equivalentes...VTV y IWD para large, VOE y IWS para midcap, y SYLV/IJS y VBR para small. Los dos principales subíndices value para cada categoría vamos, mucho volumen y a indices muy claritos y diversificados...estoy obviando si están "baratos o no", mejor grandes indices en grandes ETFs.

Spectra67 09/10/16 12:18

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Claro no hay problema por compartirlo,,es más me encantaría que lo juzguéis y me ayudéis a depurarla si os interesa el asunto... Buscando el mismo enfoque global y diversificado de nuestras carteras RV pasivas, he seleccionado por los subindices regionales o globales los de factores value y dividend achievers principalmente, y algo menos low vol. Analizo los mejores o mas interesantes por PER, cuales considero mas bajos relativamente, discriminando por mayor peso sectorial (fuera financieros por ejemplo), también selecciono por rendimiento histórico entre los de las mismas características (quienes batieron a los demás sobre todo en fases bajistas). Todo esto usando las herramientas que disponemos todos, contrastando en la medida de lo posible pero tomando decisiones sobre la marcha a la hora de eliminar unos u otros, tengo muchas dudas aun en unos cuantos, bajos volúmenes, reciente creación...digamos que los tengo en cuarentena hasta que confirme mas datos sobre ellos (hablo de los 2 barclays). Se que me dejo muchos famosos y que habré cometido muchos errores, sed indulgentes por favor jje ;) Los de color verde son por PER y los azul por comportamiento histórico. Los verdes es entrar con value averaging y los azules guardar cash y esperar pacientemente caídas para entrar. Saludos

Spectra67 08/10/16 21:15

Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación

Con un enfoque parecido estoy diseñando mis carteras inversordefondo, un 75% a cartera bogle y un 25% a cartera value. La cartera value la divido en dos, mitad a fondos value gestión activa, azvalor y la que ponga en marcha Paramés. La otra mitad en dolares, en interactive brokers, he estudiado por grupos US large, US Mid, Us small, emerging, EAFE y global, los ETFs value que he considerado por PER y rendimiento histórico relativo los mejores, 16 tengo seleccionados de momento. Value averaging y dejarlos correr, con los costes de IB podré ir haciendo pequeñas compras y balanceos si fuese necesario. La oferta de ETfs en dolares que cubren factores value, dividend...es enorme y sorprenden muchos con sus rendimientos historicos, ahi hay un mundo de oportunidades como bien nos muestra Gaspar en su blog. Una buena cartera con los GVAL, SPHD, FIGY, CAPE, SYLD, PEY, DFE....es darle para mi ese toque value/small que tambien busco para el conjunto. Gracias por compartirlo. Saludos