Salva Marqués
13/08/20 11:47
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Salva Marqués
11/08/20 12:36
Ha respondido al tema Invertir en REITs comerciales en tiempos de Covid-19, ¿cuál será su futuro?
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Comparto y traduzco un artículo interesante que he leído en Seeking Alpha de Jussi Askola sobre los REITs "Why REITs Should Pummel Tech".Por qué los REITs deberían aporrear las acciones tecnológicasResumen:Las acciones tecnológicas han superado fácilmente a los REIT en los últimos años.Esperamos que suceda lo contrario en el futuro.Invierta en tecnología, pero invierta más en REIT.Últimamente, el mercado se ha polarizado cada vez más.Por un lado, tiene acciones tecnológicas como Amazon (AMZN), Apple (AAPL) y Netflix (NFLX) que siguen alcanzando nuevos máximos y cotizan a valoraciones similares a burbujas que recuerdan a muchos del período 1999-2000:Data by YChartsY, por otro lado, tiene sectores impulsados por los ingresos como los REIT (VNQ) que se negocian a valoraciones bajas de casi 10 años incluso cuando las tasas de interés han alcanzado el 0%.El término medio casi ha desaparecido. El mercado es muy optimista o demasiado pesimista. En otras palabras, es codicioso o temeroso, pero nunca perfectamente racional.Creemos que esto abre oportunidades altamente lucrativas para inversores contrarios orientados a largo plazo que pueden elegir el sector adecuado en el momento adecuado. Y puede parecerle contrario a la intuición en medio de una pandemia, pero creemos que los REIT superarán fácilmente los rendimientos de las acciones tecnológicas (QQQ) en la próxima década.Aquí hay cinco razones del por qué:Razón n. ° 1: bajo rendimiento a largo plazoLos inversores tienen muy poca memoria. Las acciones tecnológicas han obtenido rendimientos significativos en el pasado reciente, incluso cuando el resto del mercado cayó en un mercado bajista.Por lo tanto, puede parecer que "nada supera a la tecnología".La realidad, por supuesto, es diferente. Cualquier sector puede tener un rendimiento superior o inferior en un corto período de tiempo, pero durante varias décadas, la tecnología ha tenido un desempeño bastante pobre.Por ejemplo, si hubiera invertido en tecnología hace 20 años, habría tenido un rendimiento significativamente inferior al del resto del mercado.Los REIT ganaron un 15% anual en promedio.El S&P 500 ganó un 8%.La tecnología ganó solo el 7%.Muchos inversores en tecnología cuestionarán estos resultados diciendo “basta con mirar a Amazon. Ha creado más millonarios que cualquier otra acción ".Claro, eso es cierto, pero Amazon es lo que llamamos un valor atípico. A menos que pudieras elegir Amazon y conservarlo durante 20 años, esto es irrelevante para ti.En el espacio tecnológico, las discrepancias en el desempeño son enormes de una empresa a otra. Por cada ganador, hay muchos perdedores y, por esta razón, el rendimiento promedio ha sido bastante decepcionante.Otra razón por la que a la tecnología le fue tan mal es su valoración a menudo excesiva.Esto nos lleva a nuestro próximo tema ...Razón # 2: Desconexión de valoración históricaActualmente, la tecnología tiene un precio de ~ 50 veces las ganancias en promedio y los múltiplos de valoración se han expandido enormemente en el pasado reciente.Como ejemplo, Amazon actualmente cotiza hoy a 109 veces las ganancias futuras, pero comenzó el año a 80 veces. La ganancia del 36% en el múltiplo P/E es la mitad de la ganancia en el precio de sus acciones.En comparación, los REIT se valoran en múltiplos de valoraciones históricamente bajos. El promedio es solo 12x FFO, y muchos REIT más pequeños y menos conocidos operan a tan solo 5x FFO:Como resultado, la tecnología ahora tiene un precio de valoración enorme en relación con los REIT y la mayoría de los otros sectores. La desconexión en los múltiplos de valoración rara vez ha sido tan grande y recuerda a muchos la burbuja tecnológica de 1999-2000.Seguro que no habla favorablemente de futuros retornos. Muchos inversores tecnológicos deciden ignorar la valoración, pero como dijo Warren Buffett:"Para el inversor, un precio de compra demasiado alto por las acciones de una empresa excelente puede deshacer los efectos de una década posterior de desarrollos comerciales favorables".A pesar del rápido crecimiento, es difícil justificar el pago de estos múltiplos de valoración extremos en 2020. Esto es particularmente cierto si se considera que es poco probable que el crecimiento futuro coincida con el de los últimos 20 años.Razón # 3: El crecimiento tecnológico se ralentizaráEl tamaño es el mayor enemigo del crecimiento. Cuanto más grande eres, más difícil se vuelve crecer. Con eso en mente, debe considerar que hoy:Amazon tiene una capitalización de mercado de $ 1.6 billones.Alphabet tiene una capitalización de mercado de $ 1 billón.Facebook tiene una capitalización de mercado de $ 722 mil millones.Netflix tiene una capitalización de mercado de $ 200 mil millones.Casi la mitad de los hogares estadounidenses tienen una cuenta de Amazon Prime y casi todos los hogares ya usan Amazon.Del mismo modo, todo el mundo ya usa Google (GOOG) (NASDAQ: GOOGL). Casi todo el mundo está familiarizado con Netflix. Todo el mundo tiene una cuenta de Facebook (FB), etc.Esto no significa que tengan un crecimiento máximo. No tengo ninguna duda de que estas empresas de tecnología seguirán creciendo a un ritmo acelerado.Sin embargo, será mucho más difícil crecer en los próximos 20 años que en los últimos 20 años. Ya no partimos de un punto tan bajo, ya que todo el mundo ya está utilizando tecnología en la mayoría de las actividades diarias.Razón # 4: La vacuna beneficia a los REIT, pero perjudica a la tecnologíaÚltimamente, las empresas de tecnología se han beneficiado de la pandemia, ya que obligó a los consumidores y las empresas a cambiar sus hábitos y utilizar más tecnología para las compras, el entretenimiento y la comunicación.Sin embargo, a medida que se disponga de una vacuna, el mundo volverá gradualmente a la normalidad. De repente, el mundo virtual se enfrentará a una competencia cada vez mayor del mundo real a medida que las cosas vuelvan gradualmente a la normalidad.La vacuna beneficiará a todos los REIT, pero perjudicará a muchas empresas de tecnología.Por ejemplo, es probable que muchas personas no mantengan su cuenta de Netflix una vez que puedan salir sin tener que preocuparse por su salud. Del mismo modo, muchas compras de Amazon volverán a los centros comerciales una vez que las personas se sientan cómodas saliendo nuevamente. De hecho, Macerich (MAC) señaló recientemente que varios de sus centros comerciales volvieron a tener un tráfico casi normal a las pocas semanas de reabrir:Fuente: https://www.macerich.com/Leasing/Property/103218Como tal, esperamos cierta reversión a la media cuando finalmente salga la vacuna. Las acciones tecnológicas se beneficiaron de los bloqueos, pero también sufrirán un regreso a la normalidad. Es un viento de cola importante para los REIT, pero un viento en contra para la tecnología en el futuro.Razón # 5: Los inversores con escasez de rendimiento impulsarán los REIT a máximos históricosUna consecuencia indirecta de la pandemia es que las tasas de interés ahora han caído al 0%.Hasta ahora, los inversores de REIT han ignorado esta importante información porque todavía tienen miedo. Pero a medida que llegamos al otro lado de esta crisis, las tasas de interés del 0% servirán como un catalizador importante para los REIT.En un mundo sin rendimiento, la siguiente mejor alternativa a los bonos son los bienes raíces y, por extensión, los REIT. Los inversores simplemente no tienen otras opciones para obtener los ingresos que tanto necesitan.Piense en todos los fondos de pensiones, jubilados, compañías de seguros, etc., que tendrán que cargarse en bienes raíces (y REIT) después de esta crisis. Brookfield (BAM) espera que las asignaciones a inversiones inmobiliarias aumenten del 25% al 60% durante la próxima década:En dólares, esto se traduce en un aumento de $ 45 billones:Fuente: https://bam.brookfield.com/~/media/Files/B/BrookField-BAM-IR-V2/events/bam-agm-f.pdfA medida que todo este capital llegue al mercado inmobiliario (y REIT), ¿qué va a pasar?Se necesita ser un genio para comprender que esto conducirá a una subasta de precios y una mayor compresión del rendimiento.En este momento, los REIT se ofrecen con el margen de rendimiento más alto sobre el Tesoro a 10 años en toda su historia, con la única excepción del período 2008-2009:Históricamente, los REIT se han negociado a un margen de ~ 200 puntos básicos entre los bonos del Tesoro a 10 años. En este momento, este diferencial es 2 veces mayor a ~ 400 puntos básicos. Habla muy bien de los futuros retornos de los REIT.NAREIT encuentra que los diferenciales de rendimiento son muy buenos predictores de resultados futuros. A medida que los diferenciales de rendimiento vuelvan a la normalidad, los REIT superarán al resto del mercado:Fuente: https://www.reit.com/news/blog/market-commentary/valuing-reits-2017-yield-spreads-baa-corporatesLas acciones tecnológicas también se benefician de tasas de interés más bajas, pero como no son vehículos de ingresos, no disfrutarán del mismo viento de cola.Resultado finalNo cometa el error de invertir a ciegas en tecnología solo porque los precios de las acciones han estado subiendo últimamente.La realidad no es tan optimista.La tecnología ha tenido un rendimiento inferior a largo plazo.La tecnología ahora se valora con valoraciones extremas en comparación con los REIT.El crecimiento tecnológico se ralentizará con el tiempo.La vacuna beneficia a los REIT mucho más que a la tecnología.Los inversores hambrientos de rendimiento se apresurarán a comprar REIT, no a tecnología.La mayoría de los inversores individuales cometen el error de pensar que el mejor momento para invertir en un sector es cuando todo es sol y arcoíris. Sufren un sesgo de lo reciente y piensan que los resultados recientes continuarán en el futuro.En realidad, ocurre lo contrario. El mejor momento para invertir en un sector es cuando es odiado, las valoraciones son bajas y las oportunidades abundan. Este es el caso de los REIT en la actualidad.Creemos que es el mejor momento en 10 años para recargar los REIT, ya que se negocian a valoraciones históricamente bajas, incluso cuando las tasas de interés han alcanzado el 0%.La compra de bienes raíces con un gran descuento sobre el valor razonable siempre ha recompensado enormemente a los inversores a largo plazo. En High Yield Landlord, somos muy selectivos y solo invertimos en las oportunidades REIT con mayor descuento del mercado. Esperamos que nuestra cartera principal supere fácilmente a las acciones tecnológicas en los próximos 10 años.Fuente: https://seekingalpha.com/article/4365352-why-reits-should-pummel-tech
Salva Marqués
07/08/20 15:03
Ha respondido al tema "Gestor por un Año" - El Concurso de Inversión de Rankia
Perfecto, anotado queda, no teneéis que tocar nada del excel 👌
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Salva Marqués
06/08/20 17:23
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Creo que sus conclusiones hay que cogerlas con pinzas ya que la solidez financiera es un dato que creo que sacan de igual modo para todas las empresas. En este caso es un 3/10 y lo calculan así: Focus Financial Strength Rank measures how strong a company's financial situation is. It is based on these factors:1. The debt burden that the company has as measured by its Interest Coverage (current year). The higher, the better.2. Debt to revenue ratio. The lower, the better.3. Altman Z-Score.Golar LNG Partners LP's Interest Coverage for the quarter that ended in Mar. 2020 was 1.59. Golar LNG Partners LP's debt to revenue ratio for the quarter that ended in Mar. 2020 was 18.78. As of today, Golar LNG Partners LP's Altman Z-Score is 0.29. En este caso, el Interest Coverage de Golar LNG Partners: Interest Coverage is a ratio that determines how easily a company can pay interest expenses on outstanding debt. It is calculated by dividing a company's Operating Income by its Interest Expense. Golar LNG Partners LP's Operating Income for the three months ended in Mar. 2020 was $27.7 Mil. Golar LNG Partners LP's Interest Expense for the three months ended in Mar. 2020 was $-17.5 Mil. Golar LNG Partners LP's interest coverage for the quarter that ended in Mar. 2020 was 1.59. The higher the ratio, the stronger the company's financial strength is. Altman Z Score: The zones of discrimination were as such:When Altman Z-Score is less than 1.81, it is in Distress Zones.When Altman Z-Score is greater than 2.99, it is in Safe Zones.When Altman Z-Score is between 1.81 and 2.99, it is in Grey Zones.Y ratios de Financial Strenght en general de Golar LNG Partners:Y estos los de Golar LNG (GLNG):
Salva Marqués
06/08/20 17:10
Ha respondido al tema Magallanes European Equity
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Comparto un texto que he leído sobre Serco, aunque los titulares en principio parecen favorables:Las acciones de Serco Group PLC (LON: SRP) bajaron el jueves ya que la empresa ofreció una perspectiva incierta para el próximo año a pesar de un sólido desempeño en su primer semestre.En una declaración de perspectivas que acompaña a sus resultados para los seis meses terminados el 30 de junio, la firma de seguridad y subcontratación dijo que esperaban que la incertidumbre en su negocio "probablemente persista hasta 2021" a medida que continúan las consecuencias de la pandemia.Fuente de la noticia: https://www.proactiveinvestors.co.uk/companies/news/925987/serco-sinks-amid-uncertain-outlook-despite-profit-surge-in-first-half-925987.html
Salva Marqués
06/08/20 17:00
Ha respondido al tema "Gestor por un Año" - El Concurso de Inversión de Rankia
Exacto, si lo dices por aquí perfecto, así queda registrado.La rentabilidad extra se queda guardada y el resto se puede cambiar por otro activo así es.
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Salva Marqués
06/08/20 16:27
Ha respondido al tema "Gestor por un Año" - El Concurso de Inversión de Rankia
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Paso a responderos, disculpad si me retraso algo en hacerlo:@inversoralberto ya he aceptado todas las peticiones y creo que la tuya también, por lo que en principio ya deberías poder acceder.@jpar1971 perfecto, me anoto que sustituyes LON:INTU por NYSEARCA:JNUG. No puedo garantizarte que el cambio quede correctamente reflejado durante el mes de agosto pero ya está escrito y si hay algún error en septiembre se soluciona. Por cierto, tienes razón, hicimos el cambio pero no lo indicamos en el registro de cambios lo del contrasplit. Hemos hecho 2 contrasplits hasta la fecha, lo indicaremos en la hoja.@illueca5000 puedes sustituirla! Tú estás como yo con RRE jeje. Le han hecho OPA, pues puedes venderla a precio de cierre del próximo viernes y sustituirla por otra.
Salva Marqués
06/08/20 16:20
Ha respondido al tema Magallanes Value Investors
Hola, una de las principales posiciones del Magallanes European cae un 16% hoy. ¿Alguien sabe a qué se debe?Estas son las posiciones principales del fondo según Morningstar:
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Salva Marqués
06/08/20 11:19
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Por cierto, ya que el tema del petróleo se suele comentar por aquí, os comparto una idea de inversión de @jcmoran que compara con Rockrose Energy, os dejo el enlace del post por si alguien quiere echarle un vistazo o ya conoce la empresa y quiere comentar algo: https://www.rankia.com/blog/the-investor-corner/4695150-despues-rockrose-energy-g
Salva Marqués
06/08/20 11:10
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Gracias por compartirlo! Lo traduzco y lo dejo por aquí que supongo que a más de uno le interesará.Cobas Asset Management lanzó recientemente las actualizaciones de su cartera para el segundo trimestre de 2020, que finalizó el 30 de julio.Bajo la dirección del presidente y director de inversiones Francisco García Parames (Operaciones, Cartera), la empresa de gestión de activos busca seguir las estrategias de inversión de valor de Warren Buffett (Operaciones, Cartera), centrándose en activos infravalorados que muestran un alto potencial a largo plazo crecimiento. La firma invierte principalmente en empresas europeas, pero también tiene algunas posiciones en los Estados Unidos y Asia.Según sus criterios de inversión, las principales compras de la empresa para el segundo trimestre fueron G-III Apparel Group Ltd. (NASDAQ:GIII), Affiliated Managers Group Inc. (NYSE:AMG), Golar LNG Partners LP (NASDAQ:GMLP), Golar LNG Ltd. (NASDAQ:GLNG) y Mylan NV (NASDAQ:MYL). G-III Apparel Group La firma agregó 412,894 acciones a su inversión en G-III Apparel Group, aumentando la participación en 1789.59% para un total de 435,966 acciones. El comercio tuvo un impacto de 1.05% en la cartera de acciones. Durante el trimestre, las acciones cotizaron a un precio promedio de $ 10.96. G-III Apparel es una empresa de ropa estadounidense con sede en Nueva York que posee una cartera de marcas de renombre mundial, incluidas Calvin Klein, DKNY, Guess, Tommy Hilfiger y Andrew Marc, entre otras.El 4 de agosto, las acciones de G-III Apparel cotizaron alrededor de $ 9.74 con un market cap de $ 468.03 millones y ratio price/earnings de 5,08.GuruFocus otorga a la empresa una calificación de solidez financiera de 5 sobre 10 y una calificación de rentabilidad de 7 sobre 10. La proporción de efectivo y deuda de 0,52 está ligeramente por encima de la mediana de la industria de 0,45, mientras que el Altman Z-Score indica que la empresa no Es probable que vaya a la quiebra. Los ingresos y el Ebitda han crecido de manera constante en los últimos años, con una tasa de crecimiento de los ingresos de tres años del 8,7% y una tasa de crecimiento del Ebitda de tres años del 26,9%. Affiliated Managers Group Cobas compró 61.180 acciones adicionales de Affiliated Managers Group, aumentando la posición en un 110,33% a 116.634 acciones e impactando en la cartera de acciones en un 0,87%. Las acciones se negociaron por un precio promedio de $ 67.40 durante el trimestre. Con sede en West Palm Beach, Florida, Affiliated Managers Group es una compañía de administración de activos que posee participaciones en una selección diversa de administración de activos, fondos de cobertura y firmas especializadas de capital privado.El 4 de agosto, las acciones de Affiliated Managers Group cotizaban alrededor de $ 68.11 por una capitalización de mercado de $ 3.17 mil millones y una relación precio-ganancias de 27.35.GuruFocus le otorga a la compañía una calificación de solidez financiera de 5 sobre 10 y una calificación de rentabilidad de 7 sobre 10. La ratio cash-debt de 0.36 y Altman Z-Score indican que la compañía podría enfrentar problemas de liquidez en los próximos dos años. El rendimiento del capital invertido está en línea con el costo promedio ponderado del capital, lo que indica que la compañía está generando aproximadamente la cantidad de fondos que invierte. Golar LNG PartnersLa firma estableció una nueva participación de 1,555,122 acciones en Golar LNG Partners, impactando la cartera de acciones en un 0.77%. Durante el trimestre, las acciones cotizaron a un precio promedio de $ 2.53. Golar LNG Partners es una empresa de transporte de gas natural licuado con sede en Bermudas. Posee y opera tanto transportistas de GNL como unidades de regasificación de almacenamiento flotante y está estructurado como una sociedad limitada principal, ofreciendo así un rendimiento más estable para los inversores.El 4 de agosto, las acciones de Golar LNG Partners cotizaban alrededor de $ 2.61 por una capitalización de mercado de $ 180.89 millones. La compañía registró una pérdida neta para el trimestre más reciente.GuruFocus le otorga a la compañía una calificación de solidez financiera de 3 de 10 y una calificación de rentabilidad de 7 de 10. El índice de cobertura de intereses de 1.78 y el Altman Z-Score de 0.29 indican que la compañía tiene un riesgo considerable de quiebra si no puede asegurar liquidez adicional. Tanto los ingresos como los ingresos netos han disminuido en los últimos años. Golar LNGCobas aumentó su mayor participación, Golar LNG Ltd., en un 10,46% (o 479.608 acciones) para un total de 5.064.457 acciones. El comercio tuvo un impacto de 0.66% en la cartera de acciones. Las acciones se negociaron a un precio promedio de $ 6.93 durante el trimestre. Al igual que Golar LNG Partners, Golar LNG Ltd. también posee y opera infraestructura de almacenamiento y transporte de GNL en Bermudas y áreas cercanas, particularmente Brasil. Está estructurado como una compañía limitada.El 4 de agosto, las acciones de Golar LNG cotizaban alrededor de $ 7.90 por una capitalización de mercado de $ 771.71 millones. La compañía registró una pérdida neta para el trimestre más reciente.GuruFocus le otorga a la compañía una calificación de solidez financiera de 3 sobre 10 y una calificación de rentabilidad de 5 sobre 10. La relación de cobertura de intereses de 1.5 y la relación actual de 0.18 indican que la compañía está en alto riesgo de quiebra. Los ingresos han mejorado, aunque la compañía aún no ha publicado ganancias netas positivas consistentes. Mylan La empresa aumentó su inversión en Mylan NV en 221,923 acciones, o 132.8%, para un total de 389,029 acciones. El comercio impactó la cartera de acciones en un 0.68%. Durante el trimestre, las acciones cotizaron a un precio promedio de $ 16.18. Mylan es una compañía farmacéutica genérica y especializada con sede en los Países Bajos, con sede en el Reino Unido y los EE. UU. Y operaciones en 165 países. El objetivo de la compañía es proporcionar acceso universal a medicamentos a través de su perfil de medicamentos genéricos, genéricos de marca, de marca y biosimilares.El 4 de agosto, las acciones de Mylan cotizaban alrededor de $ 16.32 por una capitalización de mercado de $ 8.44 mil millones y un PER de 136.08.GuruFocus otorga a la empresa una calificación de solidez financiera de 4 sobre 10 y una calificación de rentabilidad de 8 sobre 10. El Altman Z-Score de 1.08 y la cobertura de intereses de 1.69% indican posibles problemas de liquidez. El margen operativo y el margen neto han disminuido a medida que la compañía se ha expandido, aunque, en 7.36%, el margen operativo todavía está por encima de la mediana de la industria del 5.78%. Resumen de carteraAl final del trimestre, la cartera de acciones consistía en 61 posiciones de acciones comunes valoradas en un total de $ 446 millones. Las principales participaciones fueron Golar LNG Ltd. con el 6,99% de la cartera de acciones, CIR SpA (LTS: 0ONR) con el 6,86% y Teekay LNG Partners LP (TGP) con el 5,18%.En términos de ponderación del sector, la empresa invirtió más en energía, industria y consumo cíclico. Fuente original en inglés: https://www.gurufocus.com/news/1202792