Vamos con Metavalor, uno de los mejores fondos Value en RV España, con permiso de Bestinver. Abajo os pongo los gráficos a 1, 5 y 10 años. Lejos de Bestinver, pero a 1 año lo está haciendo muy bien, probablemente por su menor tamaño, que le permite meterse en empresas de pequeña capitalización, como e y Costas, Barón de Ley, Altia, Ibercom o Gowex y que seguramente explican esos mejores resultados, eso sí, asumiendo más riesgos, especialmente por su cartera mucho más concentrada.
La liquidez ha subido de 13 al 16% en el 2º trimestre.
El potencial de revalorización: 50%, bastante más alto que Bestinver bolsa, por lo ya comentado y a lo que hay que añadir una evolución de estos últimos hacia empresas de mayor calidad tras el susto Pescanova. O sea, menos riesgo y potenciales más bajos.
En Metavalor hay bastante más chicha que copiar que en Bestinver, a saber:
-LAR: sí señor. Entrada bestia muy recientita, con un 4,5% de golpe y porrazo. Otros que se unen a Bestinver y Soros. Al precio que se ha puesto esta semana yo no me lo pensaría. Esta mañana he comprado más. De momento casi todo su balance es la pasta que captaron y no tiene sentido que cotice cerca de los 9€. Sin tener en cuenta el futuro negocio potencial, los activos ya valen más. Probablemente haya tiempo para entrar, pero las manos fuertes se están posicionando y cuando se pongan de moda las Socimis ya será demasiado tarde y arriesgado para el inversor particular.
-También entran en Grifols y Carrefour con un 2% de cada. Menudo estreno con Grifols, madre mía. Yo de momento no me animo.
-Las entradas de Viscofán y DIA son del primer trimestre, pero están en precio, porque se mantienen mustias desde principios de año
-CAF. Ojito con ella, porque duplican posición y esta semana se ha dejado nada menos que un 9%. Está muy apetecible. La tengo en el punto de mira
-Salen de FAES, Amadeus y BME y están soltando REE.
-Las tres estrellas del fondo: Miquel y Costas, Barón de Ley y Altia. Llevo las tres. Mantienen entre un 8 y 9% las dos primeras y duplican su posición en el primer trimestre de Altia, hasta el 6%, pero cuidado, porque debieron comprar a primeros de 2014 sobre los 5€ y a 30 de junio (cierre semestral) estaba a 10€, luego no han comprado más, sino que solo han mantenido. No obstante si no venden es porque consideran que aún ven valor y además tras el descalabro en el MAB Altia se ha puesto a tiro sobre los 7€. Si puedo le meto otro tirito la semana que viene.
-Gowex: Se han librado por los pelos. Debieron liquidar toda la posición en máximos, sobre los 25€, porque ya no le veían valor a esos precios. Ojo al comentario en el informe del primer trimestre:
"Pese a que, a nivel general, se puede decir que nuestra visión de la compañía no ha variado
demasiado los últimos meses, dos factores han desencadenado este cierre de la posición. Por un lado, su exigente
valoración. Cuando invertimos en Let¿s Gowex hace 7 u 8 meses, la compañía cotizaba a un PER de 10x con unos
crecimientos de resultados del 70 u 80 por ciento. Por tanto, estábamos comprando un negocio con crecimientos
extraordinarios a precio de saldo. A día de hoy, la acción cotiza a un PER de 50x, por lo que tenemos que estar muy
convencidos del devenir del negocio para mantener la inversión. Es aquí donde entra el segundo motivo de la venta. Los
últimos meses han ido apareciendo jugadores grandes de la industria con intención de replicar, en algunos aspectos, el
modelo de negocio de Let¿s Gowex. A corto plazo, no nos parece una amenaza significativa. Sin embargo, con un PER
de 50x, creemos que es más prudente buscar alternativas de inversión para nuestro fondo."
Y poco más. Con una posición más discreta también aumentan en Catalana Occidente que es la apuesta estrella de Iturriaga en Okavango y del que también hablaré otro día si tengo ganas y tiempo.
España