Rosel
07/02/25 12:20
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Seguimiento de Logista (LOG)
LOGISTA (Comprar; Precio Objetivo: 30,1€; Cierre: 28,6€; Var. Día: -2,9%; Var. 2025: -2,0%): El recorte de las guías penaliza la compañía (-3%), pese a los buenos resultados de su trimestre fiscal 1T 2025. Mantenemos recomendación de Comprar. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 3.292M€ (+4% a/a); Beneficio Bruto 458M€ (+7% a/a) vs 446M€ esp.; EBIT Ajustado 98M€ (+10% a/a) vs 90M€ esp. y BNA 77M€ (+6% a/a) vs 76M€ esp. Espera en 2025 un EBIT en línea con el del año pasado (vs crecimiento de dígito sencillo medio, +4% esperado por el consenso y +3% est. BKT) y mantiene su plan de diversificación de negocio. En este caso se excluye el impacto en el valor de inventarios de 2024 de 35M€ dado su carácter excepcional. Con el pago del dividendo final de 2024 de 1,53€/acc. (+13% a/a y 5% dividend yield) el 27 de febrero, el dividendo total asciende a 2,09€/acc. (+13% a/a y 7% dividend yield). Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Resultados positivos. Las adquisiciones de los últimos años están permitiendo a Logista progresar en su objetivo de reducir la dependencia del tabaco. Ahora mismo se sitúa en torno al 50% del total del Beneficio Bruto/Ventas Económicas (vs 71% en 2022). Este trimestre la distribución de tabaco ha crecido con fuerza (+11%) por mayores volúmenes de productos alternativos de tabaco y un aumento de precios, frente a una evolución del segmento de Transporte más moderada (+2%) por la situación macro. Esto ha provocado que Logista recorte las guías del conjunto del año e intensifique el programa de recorte de costes para compensarlo, penalizando a la compañía ayer. Nuestra visión sobre la compañía sigue siendo positiva y el proceso de diversificación tanto divisional como geográfica sigue su curso. Esperamos que Logista siga anunciando más adquisiciones o incluso continúe con la expansión de su negocio farma o de “última milla” a Francia o Italia. Mantenemos nuestra recomendación de Comprar en base a: (i) Atractiva rentabilidad por dividendo (6%/8%), (ii) Proceso de diversificación de negocio con la adquisición de nuevas compañías y la posible expansión de la distribución farmacéutica o “última milla” a Francia e Italia. (iii) Fortaleza en un contexto inflacionista y con tipos más altos en Europa que en los últimos años. Pese al proceso de relajación monetaria se ve beneficiado con la renovada línea de crédito con Imperial Brands. Logista está incluida en la Cartera Modelo de Acciones Españolas y mantenemos recomendación de Comprar con Precio Objetivo de 30,1€.BANKINTER