Comentario respecto a que el proceso funciona (desde el minuto 15:30 hasta 16:23 de la conferencia de azValor de 2018)
Todos los datos son de los informes trimestrales que están en su web. Lo primero es que no ha habido 52 ventas sino 95 desde que se lanzó el fondo hasta final de 2017:
Verbund, BMW, Kloeckner, Antofagasta, Rio Tinto, Anglo American, SBM Offshore, Royal Dutch, Rolls Royce, TGS Nopec, Babcock, Richemon, Wesco, Swatch, Dassault, ALS, Royal Gold, Range Resources (recomprada el 3T-2017), Sberbank, Anglo American Platinum, Stillwater, Groupe Bruxelles, Gem Diamonds, Petra Diamonds, Frankiln Resources, LSL Property, First Quantum, Stock Spirits, Bobst Group, Gulf Marine, RWE, Consol (recomprada el 3T-2016), Thyssen (2 veces), Zodiac (2 veces), Weir Grp, Tenaris (2 veces), Panalpina, Tripadvisor( recomprada el 4T-2016), Samsung, Amsterdam, Southern Copper, Cabot (2 veces), Credit Acceptance, B/E Aerospace, Devon, Peugeot, Alstom, Vimpelcom, Euro Disney, FFP, Edenred, Etablissements Maurel, Rexel, Nokia, Mitie, Bollore, Kinross, Lazard, Roularta, Savills, MetroBank, Purple Bricks, Dea Capital, Seabridge, Primero Mining, Fairfax, Inpex, Fuchs, Barrick, GoldCorp, JCDecaux, Mediobanca, Fairfax India, Stratec, Credito Emiliano, Telecom Italia, Vivendi, Ryanair, Alphabet, Origin, HBM Healthcare, International Container, Linx, Value Partners, Howden Joinery, Colruyt, Veon, Globex, Lundin Mining, Gaslog, Chicago Bridge.
En el minuto 16:03 dice que han estado en una rentabilidad del 14% (exactamente 110 millones beneficio neto/ 827 millones invertidos = 13,3 %) que es la rentabilidad (14%-15%) que nosotros nos marcamos como objetivo. ¿Por qué rebajarlo si el año pasado nos dijo que ellos habían hecho el 17% anual durante 15 años (minuto 48:15 de la conferencia de 2017) y que querían seguir haciendolo (minuto 52:52) ?
El problema es que la rentabilidad del fondo desde el lanzamiento hasta el 15-3-2018 (28 meses) es 13,49 %, o sea, un 5.58% anualizado. Inexplicable que Álvaro cometa este error.
Los resultados en 28 meses no bastan para demostrar que un proceso de inversión es correcto, sean buenos como en la cartera ibérica (14,23% anualizado) o no como en la internacional (ambas tienen el mismo proceso). A corto plazo, puedes tener resultados buenos con un proceso incorrecto y viceversa. Leí que necesitas al menos 10 años para tener una correlación de 0.8 con el rendimiento a largo plazo y separar la suerte del talento (proceso correcto)
Espero que la frase del minuto 14:48 "quien no es humilde después de haber invertido 20 años está a punto de que le hagan humilde, de que le haga humilde el mercado concretamente" no se convierta en una profecía autocumplida.
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