Participaciones del usuario Niclos

Niclos 31/07/17 15:33

Ha respondido al tema True Value

Sabéis por qué no está cotizando Umanis hoy? Me aparece cotización en Stuttgart, sin volumen, pero en Paris ni volumen ni cruce en todo el día.

Niclos 24/07/17 22:56

Ha respondido al tema True Value

Por lo que yo entiendo al leerlo, es que las inversiones son todas en la India y por lo tanto denominadas en rupias. Esta no es una de las grandes de divisas y no tendrá cruce habitual en el forex, por lo que para hacer una cobertura, debe buscar algún producto OTC (hecho a medida), donde el coste es más alto y además hay riesgo de contra parte. Esto es lo que creo yo que ocurre con este fondo, así como los que estén invertidos en divisas que no sean las 10-15 grabdes

Niclos 23/07/17 19:40

Ha respondido al tema True Value

Adjunto también un gráfico histórico, donde reflejo la valoración de la empresa por múltiplos de FCF. Podemos abservar que está en múltiplos similares a los de 2008. Desde entonces el FCF se multiplicó por 4 y la cotización por 6.

Niclos 23/07/17 16:21

Ha respondido al tema True Value

Tienes razón Alejandro, la TIR es abrumadora descontando escenarios realmente pesimistas, quizás me haya pasado de frenada en mi stress test. Me siento muy cómodo en una empresa donde uno de los peores escenarios posibles arroja una rentabilidad más que jugosa. Un saludo y gracias por el enorme trabajo que hacéis!

Niclos 23/07/17 14:42

Ha respondido al tema True Value

Por cierto, no se si es el lugar correcto, por lo que si no lo es, borrad este post. Os voy a compartir mi análisis de MTY a día de hoy. La empresa lleva un impecable historial de crecimiento a base de compras de otras franquicias o holdings de franquicias, que le ha supuesto un incremento del Free Cash Flow de un 20% anual desde el 2008 (desde 2001 es bastante similar, aunque por tamaño me parece que la comparación carece de tanto sentido). Esto, unido a apenas dilución para el accionista ni recurso a la deuda, excepto en el 2016, cuando compraron el holding Kahala, que ha supuesto prácticamente duplicar su cifra de negocio de 2015 y establecer aproximadamente un 50% de ellos en Canadá, 42% en USA y 8% en el extranjero. En términos de valoración, si contabilizamos la deuda como valor de la empresa (EV) y vemos los multiplos a los que históricamente ha cotizado, así como empresas con crecimientos comparables, una franja prudente de valoración sería 15 veces FCF y la optimista de 18-20 veces. A día de hoy, que cotiza a 46,04 CAD$, está a 11.57 FCF de 2017 (incluyendo los 190M de deuda financiera neta), pero es que si estimamos que seguirá creciendo de forma algo más lenta, 17% por ejemplo, estaríamos pagando 9.88 veces FCF de 2018 y 8,45 de 2019... a todas luces barato. Me parece que en condiciones normales, la empresa debería capitalizar alrededor del doble en 3 años y el triple en 6. Si nos ponemos en una situación extrema y asumimos crecimiento 0%, solo con el FCF que genera ahora mismo, estaríamos pagando 11,56 veces de 2021 asumiendo que utiliza ese FCF para amortizar deuda... en uno de los peores escenarios posibles, aun tendriamos una TIR anual del 6.67%. En definitiva, por riesgo a estos precios, bastante margen de seguridad y posibilidad de upswing y hacer un 2-bagger o 3-bagger en los próximos 5 años, me parece una de las mejores opciones que hay en el mercado ahora mismo, al menos que yo haya conseguido encontrar y entender ^^ PD: tengo participaciones en el fondo true value y también tengo acciones de MTY en mi cartera familiar. Feliz Domingo!

Niclos 23/07/17 14:07

Ha respondido al tema True Value

Las coberturas mediantes futuros, apenas tienen coste, las garantias que te exigen no son un coste y la compra cada X meses para hacer el roll-over es minusculo, así que en realidad, prácticamente todas las divisas grandes tienen un coste muy similar a través de forex. Aprovecho para agradecer a todos los foreros que posteais en este hilo, tenéis mucho nivel y da un gusto terrible pasarse a leer lo que vais aportando cada día.

Niclos 23/03/17 04:44

Ha respondido al tema BMW (BMW): seguimiento y noticias

Pues me parece un chiste la capitalización actual de la empresa, que supone un PER de menos de 8 via ordinarias y de 6,5 vía preferentes (he redondeado). Con una rentabilidad por dividendo de casi el 5% en las preferentes, unos resultados ajustado al ciclo de unos 85-9 EUR/acción y unos incrementos anuales de casi el 10% unido a una situación de endeudamiento muy baja y unos 6.000 millones en caja, me parece que la empresa está poco menos que regalada. Recordemos que la media del mercado europeo es de PER 15 y la del de EEUU 20, si miramos datos agregados de varias décadas.