Pego la parte final del informe. El que quiera puede escribir a Jürgen para que se lo envíe. Si yo he podido conseguir su email googleando vosotros también podéis.6 Información sobre la carteraEl fondo obtuvo un rendimiento en abril del-2,32 %. A lo largo del mes mantuvimos exposicióna la renta variable entorno al 39%.La renta fija se mantuvo entorno al 48%.En el mes de April, Roche Holdings AG y MetaPlatforms Inc. fueron las empresas que másaportaron al fondo, con unas plusvalías de 8.171€ y7.896€, respectivamente, seguidas de Total SA, conuna aportación de 7.384€. Las acciones que menoscontribuyeron al fondo fueron BrainChip Holdings yCloudFlare Inc con una contribución negativa de -69.694€ y -34.406€.La distribución por clase de activos a finales defebrero fue la siguiente:Tesorería: 13,0%Renta variable: 38,5%Renta fija: 48,5%La distribución por sectores en la renta variable fuela siguiente:Las principales posiciones de la cartera en rentavariable fueron las siguientes:BrainChip Holdings 2,1%Banco Santander 1,3%Amkor 1,1%Meyer Burger 1,0%Iberdrola 1,0%Nippon T & T 0,9%JPMorgan Chase & Co 0,9%IonQ Inc 0,8%Repsol 0,8%Renesas Electronics 0,8%La distribución geográfica de la renta variable es lasiguiente:Suiza 1,9%Europa 10,2%Reino Unido 3,0%Estados Unidos 17,0%Australia 2,7%Japón 3,3%Suecia 0,3%Noruega 0,6%6 PerspectivasLa evolución de la economía, siempre difícil deevaluar, se complica aún más este año por el nuevoriesgo de crisis bancaria. China parece emprenderuna nueva senda de crecimiento y Europa seestabiliza tras la caída de los precios de la energía.Entre las grandes economías, Japón, la tercera,también se muestra robusta. En Estados Unidos, sinembargo, hay cada vez más indicios de unaralentización más pronunciada. No está claro hastaqué punto esta ralentización conducirá a unarecesión, ni cuán profunda y larga será ésta. En elcontexto de la incierta situación económica, es portanto de mayor importancia llamar la atención sobrealgunas tendencias fundamentales.La prosperidad de una economía depende en últimainstancia del desarrollo de su potencial deproducción. En este contexto, el progresotecnológico es cada vez más importante, sobre todocuando la población crece de forma menosdinámica o incluso se reduce a medida que el factortrabajo pierde importancia. Como ya hemosseñalado, la productividad está cada vez másimpulsada por la digitalización. Por lo tanto, a la horade tomar decisiones de inversión, tiene sentidocentrarse en sectores que se consideren impulsoresde la digitalización o que utilicen las herramientasde la digitalización para aumentar la productividad.Es precisamente en estos sectores dondeobservamos altas barreras de entrada al mercado ylos correspondientes márgenes elevados.En las últimas declaraciones de la Reserva Federalse relajaron las expectativas en referencia a futurosaumentos en los tipos en el rango de objetivos. Anteel fondo de estos comentarios y las nuevasincertidumbres alrededor del sector bancario elmercado prevé ahora que no habrá más subidas detipos en este ciclo y que incluso habrá una bajadade los tipos ya a partir de septiembre. Por elcontrario, creemos que la inflación seguirá siendomás elevada durante más tiempo de lo que prevé elmercado y que la Reserva Federal mantenga elenfasis en combatir la inflación.Ante este escenario preferimos seguirmanteneniendo una postura más caudelosa en laexposición a renta variable y hacer enfasis enalgunos valores con un modelo de negocio único,aunque la volatilidad en estos valores puede sermás alta.FV Frankfurter Vermögen AGJürgen Brückner10 de mayo de 2023