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Maxyield 17/06/20 23:29

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Me hablas de un PER de 25, pero ninguna FAANG está cotizando a un PER de 25.Ni siquiera Apple. Los que nos dedicamos a esto sabemos que los múltiplos que importan son forward looking, y más con el COVID. No me puedes calcular el PER de Apple usando el Net Income de 2019, ni el LTM de Marzo. Tienes que hacerlo sobre el net income esperado para este 2020...y ya te digo que entonces te va salir un PER muuuuuuy por encima de 25. Dicho esto, la valoración de Apple, me parece la más "factible" de entre todas las FAANGS.La realidad es que tienes a FB cotizando a un PER de 35, Amazon a un PER de 125, Netflix casi 100, Tesla (dejame que la meta en el mismo saco) a niveles infinitos... Repito, siguiendo la teoría de valoración desde un punto de vista académico están caras indudablemente, es innegable, y reflejan crecimientos imposibles. Y no son comparables con Viscofan o Inditex (empresas de calidad de cotizan calidad).Dicho esto, que sigan subiendo. Bueno para mis bolsillos (e intuyo que los tuyos)

Maxyield 17/06/20 16:44

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Creo que a estas alturas de la película, nadie duda que las FAANG son magnificas empresas, con unos márgenes abismales, un moat irrefutable y una resiliencia inusitada en un escenario de recesión económica. Sí, son buenas compañías, muy buenas. Probablemente las mejores.Eso no significa que no estén caras. Muy caras. Al final la valoración de empresas refleja implícitamente unos multiplicadores de valor sobre sus beneficios, que básicamente tienen implícitos unas proyecciones de crecimiento. En el caso de las FAANG, sus multiplicadores reflejan implícitamente unas tasas de crecimiento a perpetuidad que son insostenibles, y que implican que en algún momento los beneficios de estas compañías convergerán en el PIB mundial, algo que obviamente no tiene sentido puesto que dichas compañías no cubren totalmente el espectro de necesidades que cubren nuestras economías (y nunca lo harán). Por eso, desde un punto de vista teórico/académico y de valoración, las FAANGS están muy caras y su valoración carece de sentido.Eso no significa que su precio vaya a dejar de subir, por supuesto que no. De hecho yo estoy invertido en ellas y pienso que seguirán subiendo. Pero esto no viene motivado por el hecho de que estén caras o baratas, si no por el trasvase de dinero que hay de la renta fija a la renta variable, y el creciente peso de la inversión pasiva vs. activa. La mayoría de alternativas de inversión pasiva son índices ponderados por capitalización bursátil, y este tipo de inversiones siempre van a favorecer a las FAANG que son el subgrupo de compañías con mayor peso en el S&P500. Obviamente estas empresas han llegado ahí por su calidad, márgenes y moat, pero las subidas de los últimos 2-3 años se deben principalmente al trasvase de un exceso de flujos monetarios a la renta variable y concretamente a la inversión pasiva. El que no quiera ver esto es porque no quiere verlo. De hecho, las FAANG están tan alejadas de su valor "real" (insisto, desde un punto de vista académico y purista de valoración) que si un market maker con balance suficiente se pusiera corto sobre ellas y pudiera hacer caer la capitalización un 35%, estoy seguro de que se irían abajo mucho más simplemente porque mucha de la gente que está invertida en ellas no cree que los fundamentales justifiquen su valoración.E insisto, con esto no quiero decir que la valoración de estas empresas vaya a bajar, de hecho creo lo contrario y ojalá sea así porque tengo aprox un 5% de mi patrimonio en estas compañías, pero lo tengo a modo de "hedge" por si la locura monetaria en la que nos encontramos inmersos continua. Desde un punto de vista totalmente purista de valoración (y me dedico a esto, sé de lo que hablo) la valoración de las FAANG recoge unos crecimientos imposibles.

Maxyield 15/06/20 18:49

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Más pena da defenderte a tí mismo desde el anonimato que otorga internet. Elogiar tus propias ideas legitimándolas como si fueras otra persona.Yo estoy encantado de que vengas aquí a compartir ideas. Pero por favor, ve de frente.Saludos y sin rencor.

Maxyield 15/06/20 18:18

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TGP hoy ha hecho un giro rarísimo. -4% en la apertura y ahora +7%... pensaba que sería algún pez gordo pero desafortunadamente el volumen no apunta a ello...

Maxyield 24/05/20 19:38

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No creo que sea algo por lo que debamos alarmarnos. Probablemente haya querido desconcentrar algunas posiciones por las nuevas oportunidades que está dando el mercado. Por ejemplo, parece que ha tomado una posición en Aercap, en la que probablemente haya hecho bastante dinero viendo las subidas espectaculares del último mes.

Maxyield 23/05/20 01:56

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Es impresionante como las principales cadenas hoteleras (Marriott, IHG, Hilton, Hyatt...etc) están calcando su recuperación tras tocar mínimos del -65%. Está claro que se están comprando y vendiendo indiscriminadamente, por meras expectativas y sin prestar ninguna atención a los balances y vencimientos de deuda de ninguna de ellas, o a sus apalancamientos operativos.De las grandes, la única que no ha recuperado tan en V es Accor, con un % de su negocio muy ligado a gestión, puede ser interesante.La que no levanta cabeza es Meliá, pero considerando lo que va a disminuir el turismo de negocios en España y considerando su product mix, me parece que está hasta cara.Pudimos haber pillado Marriott a $50 y IHG a $25. Te posicionas con dos líderes sectoriales y te olvidas durante 5 años hasta que el turismo toque nuevos máximos y haces un x3-4. Pero claro, cuando estaban a esos precios daba muuuucho miedo entrar.

Maxyield 19/05/20 14:54

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BBVA, Telefónica, Acs, Mapfre, Bankia, Meliá, CaixaBank... Los cortos están hablando.

Maxyield 15/05/20 17:14

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Pues nada, en vísperas de resultados, 250 acciones de TGP compradas a $10.75. Si la semana que viene con los resultados hay subidón de la famiglia, posiblemente venda mis 900 TK y me quedaré con estas TGP y el jugoso dividendo.En los últimos días están volviendo a castigar a las acciones más azotadas por el virus (aerolíneas, hoteles, etc.). Probablemente sea un buen momento para construir una cartera (a largo plazo) con empresas de muy alta calidad en este segmento. Creo que meter €15k en Airbus, Boeing, IAG, Marriot, IHG, Melia, Aercap... puedes comerte alguna bajada más pero en 3-4 años creo que se puede hacer un x2 o x3 con relativa facilidad...¿opiniones?

Maxyield 14/05/20 18:55

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Al final se ha dado la vuelta el S&P500. Que resiliencia... o qué manipulación. Tremendo

Maxyield 11/05/20 18:08

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IAG atacando de nuevo los mínimos de marzo. Creo que a estos niveles puede ser una buena inversión aunque hay que tener paciencia con ella, hasta 2022 aprox no se recuperarán los niveles de tráfico aéreo (suponiendo que no hay rebrote de COVID). Lo mismo puede aplicar a Aena a estos niveles...Por cierto, ¿algún forero compró ACS en la bajada? Lleva un 100% en 4-5 semanas. ¿Habéis deshecho posición? La verdad es que es un empresón pero hacer un 100% tan rápido llama a materializar ganancia...