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Maerc 21/03/13 17:39
Ha respondido al tema Participaciones preferentes REPSOL-ISIN KYG7513K1379
Hola Padrino Me encanta compartir opiniones aunque sean opuestas, para esto esta el foro. En nuestros analisis veo dos diferencias principales: 1.- el indicador de referencia 2.- La emision de comparacion. Respecto al indicador tu utilizas el YTM y yo el TIR. Las diferencias son tan sutiles que no creo quevalga la pena comentarlas en este foro ya que liaria mas la historia. Respecto a la emision de comparacion tu eliges unos bonos senior (BS) telefonica y yo unas obligaciones subordinada (OS) telefonica. Me parece indicado elegir la misma empresa como tu haces, pero al elegir unos BS eliges la deuda de mayor calidad crediticia, por lo que se le exige menor interes. Para que los no iniciados vean la diferencia solo hace falta comparar por ejempo las emisiones del SEND ES0313860357 (BS del sabadell, 4.25% interes, cotiza al 101%) con ES0113860003 (preferente sabadell, 4.5 interes, cotiza al 67%). Como puedes ver la diferencia de precio es sustancial debido a la diferencia de la calidad crediticia. En el caso que nos ocupa yo dudo mucho que ofrezcan un BS, mas bien creo que sera una OS al igual que hicieron en el canje de telefonica. Creo esto porque un BS seria un regalo que repsol no tiene porque hacer y con una OS se quita de encima las protestas, pues tiene fecha de amortizacion. Dicho esto creo que lo ideal y en lo que estariamos los dos de acuerdo es si compararamos con una OS de Repsol. Yo no he encontrado nada y no lo voy a buscar (lo siento) porque hoy he vendido mis preferentes repsol. Pero si alguien lo encuentra estare encantado de dar mi valoracion.
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Maerc 21/03/13 16:06
Ha respondido al tema Participaciones preferentes REPSOL-ISIN KYG7513K1379
Te contesto a ti pero es una explicacion para todos aquellos que han respondido a mi post. El interes es basicamente compartir ideas con la gente del foro, de algunos he aprendido mucho y espero enseñar algo yo tambien. Los calculos estan hechos con el TIR, asi que mas exactos imposible. El bono te telefonica actualmente da un tir de 4.4%. Dicho esto que TIR esperamos de Repsol (calida crediticia un nivel inferior)? 4.6?, 4.7?, 4.8? Suponiendo bono a diez años al 3.5, el mejor de los escenarios: TIR Estimacion 4.6 91.5% 4.7 90.5% 4.8 89.8% Suponiendo bono diez años al 3 TIR Estimacion 4.6 87.5% 4.7 86.7% 4.8 86.0% Como podeis ver la cotizacion esta a unos precios que si se confirma el 3.5 poco mas puede subir y debemos recordar que este interes no esta confirmado por nadie con credibilidad, simplemente fue una noticia (cuantas noticias del canje de repsol que al final han sido falsas o medias verdades hemos leido ya?). Si al final el interes es del 3%, del que tambien se hablo se pierde dinero. Pero lo mejor de todo esto es que estamos hablando de un canje que es muy probable que se produzca, pero NO ES SEGURO. Aqui hay que hacer un balance entre las possibles ganancias y la possibilidad de que se produzcan y las posibles perdidas y la posibilidad de que se produzcan. En respuesta a la cotizacion del bono de repsol indicada por Gonium, tengo que decir que se trata de un bono senior, que es la creme de la creme, motivo por el que cotiza alto. Esta es my opinion, si no os gusta no hace falta despreciarla, simplemente con decir los motivos por los que discrepais podemos construir un dialogo muy productivo.
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Maerc 21/03/13 12:49
Ha respondido al tema Participaciones preferentes REPSOL-ISIN KYG7513K1379
En mi opinion estas preferentes estan ya para vender. Suponiendo que haya canje (que es mucho suponer) seria en el mejor de los casos a 10 años con interes al 3.5%. Comparado en precio en el que se mueve el bono de telefonica (interes 4 i pico%) y teniendo en cuenta que la calificacion crediticia de Repsol es inferior a telf. valoro ese posible bono sobre el 90%. Por lo que las ganancias son limitadas. En el caso de que interes sea del 3% lo valoro en un 85% aprox y se piede. Si no hay canje o demora demasiado es incluso peor.
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