Contenidos recomendados por Jnogales

Jnogales 14/08/11 22:44

Ha publicado el tema Cartera de inversión de baja volatilidad (desde el 15 de agosto)

Jnogales 01/07/11 18:16

Ha comentado en el artículo Las carteras de mínima varianza

PNeoliberales, Tienes razón en que no se sabe muy bien la causa de esta anomalía. Pero mientras exista conviene aprovecharse de ella… Es verdad que como toda anomalía financiera, desaparecería si todo el mundo intentase aprovecharse de ella. Pero creo que sería de forma muy gradual. Por ejemplo, las anomalías que mencionas (“size” y “value”) son conocidas desde hace muchos años y a día de hoy se siguen manteniendo. Aunque ya más amortiguadas… Saludos!

Jnogales 01/07/11 08:29

Ha comentado en el artículo Las carteras de mínima varianza

Hola Gfierro, Gracias por el comentario. Los estimadores contraídos (shrinkage) en realidad son equivalentes a los estimadores bayesianos. La matriz a la que contraes en el fondo es la matriz "a priori" de los métodos bayesianos. Te explico mejor qué es la estimación de Ledoit-Wolf. Imagina que A es la estimación clásica (la que utiliza casi todo el mundo) y B es una matriz target sin ruido (p.e. la matriz identidad). Entonces la estimación de LW es simplemente: LW = alpha*A + (1-alpha)*B siendo alpha un número entre 0 y 1. Estas técnicas funcionan especialmente bien cuando las matrices son grandes, ya que en ese caso hay mucho ruido y si no hacemos algo todas nuestras estimaciones son "basura"...

Jnogales 30/06/11 19:29

Ha escrito el artículo Las carteras de mínima varianza

Jnogales 02/06/11 12:25

Ha escrito el artículo Las carteras equiponderadas

Jnogales 23/05/11 11:25

Ha respondido al tema Gestión cuantitativa de carteras: estrategias de baja volatilidad

La cartera de inversión de baja volatilidad recomendada (a partir del 23 de mayo) es: 'ACS' 'EBRO' 'ENG' 'IDR' 'ITX' 'REE' 'TEF' Los pesos de la cartera los podéis encontrar aquí: http://www.est.uc3m.es/Nogales/Spain_weights_20110523.csv Las medidas de rendimiento y riesgo son las siguientes. La volatilidad de esta cartera en el último año ha sido del 14% (versus del 24% en el Ibex35). El 95%-VaR de la cartera ha sido del 3.2% (versus del 4.2% en el Ibex). El ratio de Sharpe (rentabilidad por unidad de riesgo) de la cartera ha sido de 1.75 en el último año. En el Ibex este ratio ha sido de 0.67. En el archivo anterior también podéis encontrar una recomendación de cartera con un 130% en posiciones largas y un 30% en posiciones cortas. El ratio de Sharpe de esta estrategia fue de 2.05 con una volatilidad del 13%. A continuación podéis ver la evolución de la rentabilidad de estas estrategias en el último año, así como el gráfico riesgo-rentabilidad: Rentabilidad acumulada último año Riesgo-rentabilidad último año Podéis encontrar más detalles sobre el comportamiento de estas estrategias, tanto en el mercado español como en el USA, en este blog: http://estimationrisk.blogspot.com/

Jnogales 12/05/11 18:14

Ha comentado en el artículo Diversificar: el riesgo disminuye, la rentabilidad no

Gracias por tu comentario. Sobre lo que dices, pues no conozco nada. Si el mercado cae bruscamente, las correlaciones se disparan hacia el 100%, por lo que en general ninguna cartera estaría bien diversificada. Lo mejor sería vender a tiempo... Saludos.

Jnogales 11/05/11 20:23

Ha comentado en el artículo Diversificar: el riesgo disminuye, la rentabilidad no

Valentin, Tienes razón en que me he centrado en carteras equiponderadas. La razón es que estas carteras se comportan mejor que el índice asociado (aunque conllevan un coste mayor). En un futuro haré un post sobre las carteras equiponderadas donde se observa su mejor comportamiento incluso teniendo en cuenta los costes asociados. Aunque en esta entrada lo podéis ver en inglés: http://estimationrisk.blogspot.com/2011/03/some-efficient-low-volatility.html He calculado la posición que ocuparía el S&P500 en el gráfico riesgo-rentabilidad. Y no sale muy bien posicionado... Esto es, la rentabilidad media del S&P500 en los últimos 5 años ha sido del 3% mientras que su volatilidad ha sido del 22%. Buena volatilidad pero muy mala rentabilidad si lo comparamos con cualquiera de las carteras equiponderadas. Tienes razón al decir que el "survivor bias" afecta al experimento. Pero me llevaría mucho tiempo adaptar el experimento sin ese sesgo, sorry... Aunque la moraleja del experimento se mantendría: diversificar ayuda a reducir los riesgos sin renunciar a la rentabilidad.

Jnogales 11/05/11 20:12

Ha comentado en el artículo Diversificar: el riesgo disminuye, la rentabilidad no

Knownuthing, tiene mucho sentido lo que dices, pero aparte de diversificar es importante la elección de los pesos de la cartera. Como Valentin en su respuesta lo menciona, intento explicarlo mejor en mi respuesta a Valentin.

Jnogales 11/05/11 12:45

Ha escrito el artículo Diversificar: el riesgo disminuye, la rentabilidad no