Hoy quería hablaros sobre la OPA a MásMovil.No resumiré el tema porque ya lo hizo estupendamente @rodrigo-cuesta en un artículo publicado aquí en Rankia el dia 1 de este mismo mes. Recomiendo leerlo a todo aquel que no sepa de que va el tema antes de seguir con lo que escribo a continuación.https://www.rankia.com/blog/bolsa-al-dia/4634659-kkr-civen-providence-lanzan-opa-masmovilDespués de 15 días hábiles desde el anuncio de la OPA se han intercambiado 24,38M de acciones. En nº total de acciones de la compañía es de 131,63M así que en total se han intercambiado acciones que representan el 18,52% de la misma.Supongo que gran parte de los compradores de estas acciones son inversores que quieren una oferta mejor que la que ofrece Lorca Telecom Bidco. En caso que fuesen proclives a aceptar la oferta dudo que comprasen, como están haciendo, a un precio superior al de la OPA. Llegados a este punto entiendo que muchos estaréis pensando que mi último párrafo es inexacto pues una parte de este volumen es, seguro, de daytraders que habrán comprado y vendido más de una vez intentando arañar unos céntimos en una acción que saben que tiene uno de los soportes más estables que puede existir (el precio de la OPA). En caso que algún lector tenga forma de saber discernir entre ambos tipos de compradores y pueda afinar los cálculos le agradeceré enormemente que deje un comentario ( yo creo que no se puede saber pero es lo que tiene la incompetencia inconsciente).En todo caso y volviendo al tema principal tenemos sobre el tapete:algo menos de un 18,52% de compradores que presuntamente no aceptarán la ofertaProvidence con un 9,158% que es uno de los 3 miembros de Lorca Telecom que aceptará seguro. (En la web de la CNMV y en las cuentas anuales los veréis como PEP VII- International Limited)un 0,107% de autocartera que está fuera del juegoBlackrock, que ha aumentado al 6,489% su participación desde el 5,21% a inicio de año. Entiendo que debemos situarlo en el grupo que pedirá una mejora y que ese 1,279% adicional es parte del 18,52% del que hablábamos al principio.Carmen Ybarra Careaga (13,284%), Key Wolf (5,017%) y Capital Research and Managment company (2,628%) serían los que junto a Providence han adquirido el compromiso de venta a no ser que exista una contraoferta mayor que 26€. En este punto quiero aclarar que esto es una suposición basándome en los números que dan en prensa y las posibles combinaciones para llegar a ellos. AllianceBernstain (2,221%) que antes controlaba el 1,25% y está claramente buscando una mejor ofertaSimon Davies (1,117% indirecto) y su fondo de las caimán sand grove oportunities (1,015%) que tiene toda la pinta de querer especular con una mejor oferta.Indumenta Pueri, del grupo Mayoral, (8,067%) que sería otro de los accionistas clásicos y, antes de empezar a redactar este artículo pensaba que estaba en el grupo de los "obligados" a vender. Bien pudiera ser que sea él y no Key Wolf + Capital Research pero el caso es que si es uno, los otros no son (siempre que la prensa acierte) y a nosotros, lo comido por lo servido, nos dará igual a efectos de calculo. Así que lo calificamos como "indeciso" Jose Eulalio Poza Sanz (5,382%) presenta el mismo caso que Indumenta PueriNorges Bank (3,536%) ha ampliado desde el 1,966% y sería, como AllianceBernstain otro que claramente busca contra-opa.Wellington managment group (1,904%) es un conocido cazaopas. No sé si antes tenía Masmovil en cartera. Si a alguien le interesa afinar el calculo puede mirar las cuentas anuales de sus fondos y buscar participaciones de Masmovil en ellas. Yo, por falta de tiempo, supondré que las ha comprado este último mes todas.Después de este resumen hagamos el cálculo.Vendedores si o si: 9,158%Vendedores "obligados": 20,929%NS/NC: 13,449%en contra claramente: 16,282%presumiblemente en contra: 11,915% ( resultado de suponer que el 90% de los primeros 18,52 quieren mejorar la opa y restarle los aumentos de posiciones de wellington, norges y blackrock)pequeños inversores que no se han pronunciado todavía: 28,267%Si todos mis cálculos fuesen correctos (podéis apostar a que he patinado en cosas):Hay opa a 22,5: 30,087%No hay opa a 22,5: 28,197%Indecisos: 41,716%Conclusión:Ya se ha jugado más de medio partido y el equipo de la opa gana por la mínima, parece que todo se decidirá en el tiempo de descuento.A este precio veo posible que Lorca consiga la OPA pero muy difícil que llegue a deslistar la compañía sin tener que batallar legalmente para ello.Visto todo lo que me parece más probable es que Lorca aumente la oferta un poco para contentar a los fondos cazaopas sin llegar a los 26€ para mantener cautivos a los accionistas que se comprometieron a vender. No creo que ningún competidor del sector teleco lance otra OPA porque no está el horno para bollos en los dos rivales lógicos que son Orange y Vodafone.Mi apuesta es: OPA mejorada de Lorca a 25€. ( guardada para la hemeroteca)Atentamente,D. PagesLinks a :CNMV- composición accionarial actual:https://www.cnmv.es/portal/Consultas/DerechosVoto/Notificaciones-Participaciones.aspx?qS={4f46418e-9a86-41ac-a7e0-78a5ab57168d}Cuentas anuales auditadas 2019 ( en pag 84 encontraréis la composición accionarial a 31/dic/19):https://www.grupomasmovil.com/wp-content/uploads/2016/06/CCAACC-2019-ESP-CNMV.pdfnoticias de la que he inferido los socios que están obligados a vender:https://cincodias.elpais.com/cincodias/2020/06/01/companias/1591038746_608203.htmlhttps://www.bolsamania.com/noticias/insiders/wellington-management-norges-bank-declaran-casi-4-de-masmovil-tras-la-opa--7531495.html
