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04/02/26 10:57
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La actualidad de los mercados
AOF • 04/02/2026 a las 10:44Novo Nordisk (-17,60 %, a 303,30 coronas danesas) se desploma en bolsa tras la presentación de sus resultados y, sobre todo, de sus perspectivas para 2026. El laboratorio danés ha revelado que sus ventas en 2025 aumentarán un 6 % en moneda local, o un 10 % a tipo de cambio constante, hasta alcanzar un total de 309 100 millones de coronas danesas (41 390 millones de euros). Para All Invest Securities, las ventas anuales superaron las expectativas del consenso, que eran de unos 307 385 millones de coronas danesas.Solo en el cuarto trimestre, ascendieron a 79 144 millones de coronas danesas, lo que supone un descenso del 8 % en los datos publicados, pero un 3 % por encima de las expectativas (alrededor de 76 600 millones de coronas danesas).En detalle, Oddo BHF se mostró gratamente sorprendido por la franquicia de diabetes, impulsada por el producto Tresiba, mientras que la franquicia de obesidad se mantuvo en línea con las previsiones, con efectos desfavorables en los precios.En Estados Unidos, las ventas cayeron un 7 % en el periodo comprendido entre octubre y diciembre, a tipos de cambio constantes, debido en particular al descenso del 6 % en las ventas de GLP-1 para la diabetes, relacionado con la caída de los volúmenes de Rybelsus, en un contexto de reorientación de los esfuerzos promocionales, precios más bajos y pérdidas de cuota de mercado de Ozempic, señala Oddo BHF.Objetivos para 2026 sancionadosPara el ejercicio en curso, Novo Nordisk estima que los resultados se verán afectados positivamente por una recuperación de provisiones por descuentos de 4200 millones de dólares, relacionada con el programa de fijación de precios de los medicamentos al otro lado del Atlántico.En cuanto a los objetivos, Oddo BHF los califica de «especialmente prudentes», mientras que para Jefferies son decepcionantes. Para 2026, el laboratorio prevé una caída de las ventas, a tipos de cambio constantes y sin elementos excepcionales, de entre el 5 % y el 13 %, y un descenso del EBIT del mismo orden de magnitud.All Invest Securities estima que el consenso apuntaba a una caída de las ventas de alrededor del 2,8 % y a un descenso del EBIT del 6,5 %.Para Jefferies, la caída de las ventas sugiere una facturación de entre 259 000 y 282 000 millones de coronas danesas, frente a los 299 000 millones previstos. En cuanto al EBIT, ahora se prevé que se sitúe entre 103 000 y 113 000 millones de coronas danesas, frente a las expectativas del consenso de 121 000 millones.Oddo BHF señala que estas previsiones tienen en cuenta la caída prevista de los precios, especialmente en Estados Unidos, la pérdida de exclusividad de Semaglutide en algunos mercados internacionales y la ausencia de recurrencia de los efectos positivos de gross-to-net observados en 2025 (la diferencia entre la facturación bruta y la neta). Los analistas concluyen indicando que «claramente estamos entrando en un año de transición para Novo Nordisk. Las previsiones para 2026, aunque coherentes con las tendencias observadas en el segundo semestre, ponen de manifiesto una falta de visibilidad en el mercado estadounidense, en un contexto de presión regulatoria, normalización de los precios e inversiones aún elevadas. La evolución del mercado de la obesidad, en particular con el lanzamiento de la forma oral de semaglutida, será un punto clave del discurso de la dirección para evaluar la capacidad del grupo de reacelerar el crecimiento de los volúmenes en un entorno más competitivo». Mantienen una posición neutral sobre el título, con un objetivo de 350 coronas danesas.Para Jefferies, estas previsiones, junto con los cambios en la dirección, en particular la salida del director de operaciones en Estados Unidos, decepcionarán a los inversores. La recomendación del banco de inversión estadounidense es de bajo rendimiento, con un objetivo de 270 coronas danesas.Desde principios de año, las acciones de Novo Nordisk han subido un 13,08 %, sin contar la caída de hoy. Sin embargo, en el conjunto del año 2025, que estuvo marcado por advertencias sobre los resultados, las acciones se desplomaron un 47,89 %.