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Participaciones del usuario anipi

anipi 29/01/19 13:30
Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?
Lo que yo he intentado explicar es que esa recompra y amortización tiene un precio. En tu ejemplo ese precio son los 8 centimos por acción que los accionistas dejan de cobrar para que así baje el nº de acciones (en lugar de cobrar van a ver como el mercado revaloriza sus acciones en 8 céntimos, siempre hablando teóricamente)   El "valor real" al que hago referéncia igual le suena en inglés, enterprise value. Normalmente lo encontrará con las siglas EV.  A mi parecer, para valorar empresas mucho más útil que la capitalización (PER)   Un saludo  
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anipi 28/01/19 17:59
Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?
Lo pongo más extremo, y dejo el tema. La misma empresa A del ejemplo anterior recompra el 99% de sus acciones.   Situación después de la recompra: el BPA ha mejorado a 50 euros/acc... y que? la empresa es la misma, el negocio va igual de bien, etc. La única diferencia es que antes tenia 200 M de acciones y cero deuda y ahora tiene 2 M de acc y 990 M de deuda (igual a lo gastado en la recompra) y por tanto en ambos casos el valor real de la empresa es el mismo.   El mercado no pagará el mismo PER en una empresa con deduda cero que a "la misma empresa" con deuda 990 M.... dicho de otra forma, si nos compramos un coche de 2ª mano por 10.000 euros y con una reparación pendiente de 2000 euros... realmente hemos comprado el coche (valor/capitalización real de la empresa) por 12.000   Saludos
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anipi 26/01/19 11:44
Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?
Si, claro, el BPA es el beneficio por acción pero no estoy de acuerdo en que el BPA haga subir la cotización si o si. Si sacas dinero de la caja o endeudas la empresa recomprando acciones, obviamente el BPA subirá pero también la deuda. El resultado es que el valor del negocio es el mismo. Por ejemplo: empresa A con 200 M de acciones que capitaliza 1000 M (cotización 5 euros y zero deuda)  gana 100 M... BPA = 0,5 euros Recompra y amortiza el 10% de las acciones a 5 euros. Situación después de la recompra:  el BPA ha mejorado a 0,56... y que? la empresa es la misma, el negocio va igual de bien, etc. La única diferencia es que antes tenia 200 M de acciones y zero deuda y ahora tiene 180 M de acc y 100 M de deuda (igual a lo gastado en la recompra) y por tanto en ambos casos el valor real de la empresa es el mismo.   cotización = valor de la empresa / nº de acciones antes de la recompra: 1000 / 200 = 5 después de la recompra:  900 / 180 = 5      Si gastamos y amortizamos 100 M de la caja tenemos que tenerlo en cuenta en la valoración de la empresa. No tenerlo vuelve a ser hacerse trampas a uno mismo.   La impresión que me da es que se ve lo de pagar un dividendo en efectivo o recomprar y amortizar acciones como si saliese gratis y eso lógicamente no es así.        
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anipi 25/01/19 12:47
Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?
No entiendo la demonización que se hace de los dividendos en acciones. Os expongo como lo veo, a ver si me pierdo algo. Cuando una empresa reparte el dividendo en acciones, el número de acciones aumenta y el precio de la acción se reduce proporcionalmente al aumento del número de  acciones. Cuando una empresa reparte el dividendo en efectivo, sufre una salida de caja y por tanto el precio de la acción se reduce en función del importe pagado. La única diferencia que veo es que en el caso del dividendo en efectivo pasamos por hacienda.   Un ejemplo  Empresa A que tiene 200 M de acciones que están cotizando a 5 euros (capitalización 1000 M) decide repartir un dividendo del 3% Tenemos compradas 4000 acciones = 20.000 euros invertidos   1.- Cobramos en efectivo Situación después del cobro del dividendo:  continuamos teniendo 4000 acc que cotizan a 4,85 euros y en la cuenta ingresamos 0,15 * 4000 * 0,81 = 486 euros.... total, tenemos 19.400 euros invertidos y 486 euros en nuestra cuenta.... vaya negocio!! 2.- Cobramos en acciones Situación después del cobro del dividendo:  tenemos 4120 acciones que cotizan a 4,854 = 20.000 euros invertidos   Pd: lo de que cuando cobramos en efectivo, luego la cotización  se recupera es hacerse trampas al solitario.    
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anipi 24/01/19 01:28
Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)
No hace falta especular con lo que puede haber pasado. Basta con ir a los informes trimestrales y en el del cierre del 1r semestre de 2015 se puede leer que: Hemos incrementado exposición en Barón de Ley, líder en DO Rioja y productor del vino crianza más vendido de España, con marcas altamente reconocidas como El Coto. Empresa controlada y excelentemente gestionada por su presidenteejecutivo, D. Eduardo Santos-Ruíz, que ha llevado a cabo uno de los mayores programas de recompra de acciones propias de la historia de la bolsa española, próximo al 60% del capital durante los últimos 10 años. De esta manera ha conseguido que el beneficio neto por acción haya doblado durante dicho periodo.   Al cierre del 1S15 BDL ya era la mayor posición del fondo pero con el 8,4% (8,6% en el 3T15)... por lo que no es así como comentas que "podría ser"    Por lo demás, totalmente deacuedo con lo que dices. 
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anipi 23/01/19 21:09
Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)
siguiendo con el humor.... al cierre de 2015 la mayor posición de su fondo iberico era barón de ley (a 111 euros y con unas 300.000 acciones más) Tenían en BDL el 8,68% del fondo. La segunda mayor posición no llegaba al 6%    
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anipi 23/01/19 20:59
Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)
Es bastante gracioso que digan ahora que la valoración del negocio está muy próxima a la oferta.  :) Baron de ley cerro 2015 a 111 euros y en este tiempo no ha hecho más que ganar dinero (como siempre) y reducir el número de acciones (como siempre) Durante los últimos 3 años BDL ha cotizado entorno al precio de la oferta pero con algunas acciones más y magallanes estaba encantado con su inversión (ver sus cartas trimestrales)    
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anipi 26/10/18 13:55
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
desde mi punto de vista sin duda una oportunidad, pero con cabeza. Ante una fase baja del ciclo todos sabemos como se compotan las empresas ciclicas en general y de automoción en particular (beta alta)
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