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aciago 28/04/25 08:59

Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

En el reporte semestral, a menos que una acción que uno sabía que tenía aparece a 0, no es una guía para saber que se ha vendido una acción dado que puede estar en el 30% oculto.

aciago 26/04/25 23:52

Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

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aciago 22/04/25 13:59

Ha respondido al tema Opiniones sobre Icaria Patrimonio FIL

En mi opinión no es muy compatible hablar de activos ilíquidos y luego plantearse el tema de las máximas caídas de dichos activos. Precisamente en situaciones de mercado muy complicadas, actuará la iliquidez y por lo tanto no habrá realmente un valor liquidativo razonable con el cual poder medir dichas caídas máximas. Y digo razonable porque una cosa puede ser el supuesto valor oficial y otra distinta el valor por el cual uno podría liquidar dicha posición.

aciago 27/02/25 10:47

Ha respondido al tema Indexa Capital

El problema de la argumentación de estos inconvenientes es que al final es el banco custodio igual. Vamos que sus posibles problemas de seguridad, de un modo u otro, terminan afectando al que tiene participaciones ahí, como es el caso. Quizás habría que intentar que se solucionaran en la medida de lo posible esos inconvenientes en lugar de utilizarlos como justificación para no hacer otras cosas. Con la seguridad en muchas ocasiones, el problema es el enfoque que se da a sus implicaciones. Para los inversores la arquitectura de fondos tiene la suficiente seguridad para no depender de que se pueda filtrar un telefono o un dirección de correo. Si así fuera lo mejor sería no contratar ningún tipo de fondo o gestión de cartera a través de fondos.

aciago 20/02/25 10:46

Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

Ya sabemos como funciona el juego este de la inversión. El inversor minorista oscila entre creer que la regulación es mala y que cualquier cosa que eliminen o se intente saltar la gestora de turno, no sólo no le perjudica sino que le beneficia, cuando las cosas van bien, con, cuando las cosas van mal, pasarse al otro extremo y quejarse de cosas que antes aplaudía. Con el 30% oculto de AzValor termina pasando algo parecido. No pocos de los partícipes se creen que ese 30% oculto les va a dar más rentabilidad final. Luego cuando pasen una época de esas de caídas gordas, tipo de finales de 2017 a mediados de 2020, veremos que gracia les hace la sensación que esconden los errores gordos y los riesgos excesivos.

aciago 20/02/25 10:41

Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

El problema en activos ilíquidos es que es fácil confundir el precio al que uno cree que cotiza con el precio real de esos activos si hay que venderlos a mercado. Según que tipo de vivienda post 2008 en España ha sido un claro ejemplo de ello en la propia banca. Según el banco tenía un precio al que estaba dispuesto a venderla. Pero luego resultaba que la sacaban a la venta con un 40% de descuento y tampoco la vendían.

aciago 19/02/25 11:50

Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

El problema de la industria de fondos es que uno puede señalar cosas que hace mejor que los otros pero luego igual no señala cosas que hace peor porque no le conviene o porque no se da cuenta. En el caso de Numantia por ejemplo que la gestora del fondo sea del mismo grupo que el custodio del fondo, es una de las líneas clásicas de advertencia sobre que están interpretando la normativa de un modo que puede producir conflictos de intereses con el partícipe.

aciago 09/02/25 10:12

Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

Mirando un poco el gráfico vemos que los últimos 2 años lo ha hecho sensiblemente peor que un MSCI World pero bastante en línea, incluso algo mejor, que un indexado de recursos naturales (energía más materias primas), que al final es lo que es una parte importante de su cartera.No suele ser fácil diferenciar lo que es alfa (en positivo o en negativo) de lo que es simplemente resultado de un Asset Allocation particular.

aciago 18/01/25 18:24

Ha respondido al tema Supermercado de fondos de Diaphanum

El problema es que hay casos donde la propia gestora creo que no puede comprobar si el cliente final cumple la condición de cliente institucional o profesional con acceso a dicha clase o no.Vamos que en el caso del Magallanes P se puede entrar a través de la propia gestora si uno hace los trámites para ser declarado profesional y cumple los requisitos para ello, y con un importe creo bastante bajo para entrar en la clase, aunque no para calificar como profesional en el global de la cartera. Es decir que la gestora se quejó a Ironia que dejaran entrar en dichos fondos con unas condiciones que la propia gestora no deja entrar directamente. Pero entiendo que sin otros datos la gestora no puede comprobar si esa persona cumple o no los requisitos de profesional y por lo tanto es Ironia quien decidió ejercer el control dado que había clientes que se quejaron a Magallanes que se pudiera acceder a través de Ironia y no directamente.Supongo que Ironia no quiso problemas con Magallanes pero si aseguran que los clientes que dejan entrar sí que cumplen lo de profesional, tampoco veo como Magallanes podría comprobarlo. Ya luego igual la derivada de esto es si una gestora podría tomar otro tipo de represalias más expeditivas contra un partícipe concreto que se ha saltado este tipo de normas. Ahí reconozco que no tengo ni idea si podría ejercer algún tipo de acción adicional a parte de invitarle a abandonar una clase que no le corresponde.

aciago 14/01/25 10:58

Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

Si uno mira el historial de informes de la CNMV de AzValor Capital puede ver que el problema concretamente de la RV de AzValor Capital fue de concentración. Vamos que cuando hubo la caída fuerte igual tenían la mitad en un solo valor que ya se pueden imaginar lo que pasó, teniendo en cuenta el caso de Tullow Oil o algunos otros.A diferencia de lo que a veces quieren dar a entender, el riesgo en valores concretos de la cartera suele ser alto. Lo que pasa es que la diversificación suele hacer su función y en carteras más diversificadas como suele ser el fondo de renta variable, los que salen bien suelen compensar bien a los que salen mal. De hecho es curiosa la comparación entre AzValor y Cobas, por lo de interpretar como alfa las rentabilidades superiores. Ya en un plazo notable, el fondo principal de AzValor muy por encima del fondo principal de Cobas. Sin embargo los otros dos fondos diferenciados, el Ibérico y el Capital(Renta) mejor Cobas. Si el alfa fuera tan fácil de identificar, deberían de ser todos en la misma línea, pero no es así.