Oro y metales: ventajas, riesgos y opinión.

 

El oro se ha convertido una vez más en el centro del debate entre inversores. Tras una subida notable en el precio durante el año, muchos se preguntan si conviene comprar oro ahora, mantenerlo en cartera o simplemente estudiarlo como una herramienta de diversificación.

El mercado del oro ha mostrado una fuerte demanda por varias razones:

Cobertura frente a la incertidumbre macro y geopolítica – El oro se ha convertido en un refugio cuando aumentan las tensiones geopolíticas, déficits fiscales o incluso hay deudas sobre la fortaleza de una divisa. En 2025 se ha convertido en un argumento relevante: bancos centrales han comprado de forma activa y los inversores han recurrido a ETFs y lingotes como protección.

Demanda estructural (bancos centrales e instituciones) – Los bancos centrales han sido compradores netos en los últimos trimestres, lo que refuerza la demanda física y añade un soporte a los precios. Este flujo institucional ha sido un motor importante de la subida reciente.

Liquidez y accesibilidad (con ETFs) – A diferencia de la compra de lingotes o monedas físicas, existe un método que hace muy sencillo el proceso mediante ETFs. ¿Por qué? Porque permite incorporar oro a una cartera con costes. No tienes físicamente contigo el oro, sino que tienes un documento que hace oficial que una cantidad de oro en un banco u otro lugar te pertenece. Los flujos a ETFs en 2025 han sido muy relevantes.

Diversificación y preservación de poder adquisitivo a largo plazo – Históricamente, el oro ha ayudado a preservar poder adquisitivo en periodos de inflación elevada y a diversificar carteras cuando la correlación entre activos financieros sube. No es perfecto, pero suele funcionar bien como “activo no correlacionado”.

No genera renta (no paga dividendos ni cupones) – El oro no produce flujos de caja. Su retorno depende exclusivamente de la revalorización del precio. Eso lo hace ineficiente si necesitas ingresos periódicos del capital.

Volatilidad y timing difícil – Aunque a largo plazo puede proteger, el oro puede experimentar subidas y caídas bruscas. Quienes entran en picos de precio pueden sufrir pérdidas a corto plazo; 2025 ha dejado movimientos muy volátiles y subidas espectaculares, lo que eleva el riesgo de entrar en un rally ya avanzado.

Costes de posesión (si es físico) y spread/fees (si es financiero) – Comprar oro físico implica almacenamiento y seguro (costes que reducen la rentabilidad neta). Los ETFs y productos financieros tienen comisiones y spreads que conviene evaluar. Además, en escenarios de corrección rápida esos costes pesan en el resultado final.

Riesgo de «crowded trade» y reversión – Cuando muchos inversores así como grandes instituciones apuestan por lo mismo, el mercado puede sobrecalentarse. Una sorpresa macro (por ejemplo, con un endurecimiento de tipos o menor compra por parte de bancos centrales) puede provocar correcciones. Analistas y bancos advierten que si la Fed no baja los tipos tanto como se espera, la dinámica alcista del oro podría moderarse.