A vueltas con coctel explosivo en EUUU - El efecto multiplicador del riesgo por beneficios en máximos y bolsas

Vamos a retomar y actualizar el POST que publiqué el pasado día 11 de diciembre de 2012 porque sigue estando de máxima actualidad después de un significativo tramo alcista en las bolsas USA. Voy a exponer en qué consiste ese “cóctel explosivo” y por qué lo llamo así. Los ingredientes son DOS:

1.- El PER de Shiller, conocido como CAPE, es el único PER “objetivo”, científicamente probado. No incorpora psicología de grupo, porque no trabaja con predicciones ni beneficios esperados en ningún momento, ni tampoco necesita esperar revisiones de beneficios. Su principal virtud es que recoge los últimos 10 años, lo cual incluye los últimos altibajos de la economía, las últimas crisis, produciendo un efecto de “alisamiento” del ciclo. Asumiendo una duración media de 7 años por ciclo, el hecho de recoger los beneficios de los últimos 10 años tiene una gran virtud: para cada empresa, se toman sus beneficios en años de expansión y crecimiento y en años de crisis y contracción. Es decir, valoramos cómo lo hace cuando las cosas van bien, y cómo lo hace cuando van mal. Haciendo la media, el objetivo es hacerse una idea más precisa de lo que es capaz esa empresa.

En la pág http://www.multpl.com/ encontramos los gráficos del PER del SP500. Podemos comparar el PER de Shiller (CAPE) con el PER actual (últimos 12 meses), que tampoco está barato.