Opiniones sobre CAF

Buenos días, llevo un tiempo pensando en comprar acciones de CAF para mantenerlas a medio plazo.

Podemos ver como tanto la cifra de negocios como los beneficios han crecido, y la cartera de pedidos va aumentando con nuevos proyectos día a día. Este dato es muy importante.

Ahora, lo que me frena es la evolución de CAF en los ultimos años, el gráfico da bastante vertigo pero el valor no da muestras de querer corregir ya que esta casi en máximos.

¿Que opinais sobre CAF?

También me gustan a medio-largo plazo valores como FCC, Inditex, BME, T5...

Saludos.

CAF ha presentados unos buenos resultados correspondientes al 1T08 que han estado ligeramente por encima
de nuestras estimaciones.
■ Ventas: 251,9Mn€ +10,2% ACF: 243,0Mn€
■ Bºneto: 17,4Mn€ +44,8% ACF: 16,5Mn€
■ Buenos resultados presentados como pone de manifiesto el crecimiento en ventas gracias al buen momento del
sector. Esta circunstancia queda reflejada en un nuevo incremento de la cartera de pedidos que se sitúa en
3.225Mn€, un 3,3% más que a cierre del 1T07.
■ Impresionante mejora del margen neto que se sitúa de 1,7p.p. y se sitúa en un 6,9% gracias a la entrega de
contratos con mejores márgenes
■ En definitiva, resultados que muestran el buen momento del sector. Consideramos que el excelente momento
del sector continuará durante los próximos ejercicios gracias en gran parte en el elevado número de concursos
públicos de suministro y mantenimiento de trenes tanto en España como a nivel internacional
■ Recomendamos COMPRAR con precio objetivo de 400€/acción. En la actualidad pensamos que CAF es una
de las opciones más claras de inversión por los siguientes motivos:
■ Fuerte Demanda: Sector ajeno al consumo privado por lo que en una etapa de ralentización económica no
debería verse afectado. Además, en estos periodos se suele reactivar la inversión pública para paliar el descenso
de la inversión privada, por lo que podría verse beneficiado.
■ Bajo riesgo a un “profit-warning” dada la elevada cartera de pedidos que cubre los resultados de los
próximos 4 años.
■ Solidez financiera como muestra la caja neta de 315Mn€ a cierre de 2007.
■ Elevada visibilidad. En los próximos meses debemos estar pendientes a los siguientes contratos pendiente
de ser adjudicados: Sao Paolo, Turquía (mayo), Houston y México.
■ Concesión de México que empezará a contribuir a los resultados del grupo en 2008.

Esto sobre CAF

Los resultados han superado nuestras previsiones de ingresos en 3Mn€, esta desviación viene explicada principalmente por los mayores ingresos obtenidos en renta variable (45,7Mn€ vs. 41,9Mn€ estimados). Pese a la caída del -8,5% en volumen efectivo negociado en 1T08 vs. 1T07 (dato conocido con antelación), la sorpresa positiva ha estado en que el número de negociaciones en acciones ha aumentado un 15,7% en dicho período, lo que explica que los ingresos para BME por renta variable sólo caigan un -2,9% (vs. nuestra estimación de –11%),
pese a la caída del –22% en tres meses del efectivo medio por negociación.

FCC espera invertir 4.020Mn€ entre 2008 y 2010, de los que 2.600 serán en adquisición y desarrollo y el resto puramente operativos. 2.340Mn€ irían destinados a la división de servicios. Tomando en cuenta el objetivo de EBITDA
de 2.400Mn€ en 2010e (sin Realia ni Global Vía), implicaría una generación de EBITDA adicional de 300Mn€ y una valoración de las inversiones aproximadamente 8,5x EBITDA, lo que consideramos coherente al estar valorada la división de servicios en ese orden de magnitud.