TIPS

Los bonos protegidos contra la inflación, o TIPS por su nombre en inglés (Treasury Inflation-Protected Securities) son garantías o fondos del Tesoro que están indexados a la inflación. Esto, con el fin de proteger a los inversores de los efectos negativos del alza de precios.

Los TIPS son, entonces, valores negociables cuyo capital se ajusta por la variación del Índice de Precios al Consumidor. Se consideran productos de inversión con un riesgo muy bajo, ya que están respaldados por el Gobierno de EE.UU.

La tasa de interés de los TIPS es fija, y se paga de forma semestral (2 veces al año). La tasa se aplica al capital ajustado, de modo que los pagos de los intereses aumentan con la inflación y se reducen con la deflación.

Estos productos se pueden adquirir directamente a través del Gobierno a través del sistema TreasuryDirect; se requiere una inversión mínima de 100 dólares. Aunque también se pueden comprar a través de bancos y brókeres.

Los vencimientos de los TIPS que están disponibles son de 5, 10 o 30 años

Ventajas y desventajas de los TIPS

Entre las ventajas de los TIPS, podemos destacar:

El principal del bono se ajusta a la inflación, con lo cual el inversor recibe un mayor pago en intereses en la medida que aumentan los precios.
Al vencimiento, los inversores recibirán siempre un monto superior o igual al original del principal. Nunca menos. Esto les protege en escenarios de deflación (donde los pagos de intereses caen a consecuencia del ajuste a la baja del principal).
Se trata de un instrumento propicio para que los inversores se protejan de la inflación en el largo plazo. Esto, en la medida que los precios aumenten en promedio en la magnitud que lo prevé el inversor (o en una mayor proporción).

Sin embargo, también debemos tomar en cuenta algunas desventajas:

No debe ser malinterpretada la utilidad de los TIPS. No sirven como una herramienta de corto plazo para enfrentar periodos puntuales de inflación. Esto se explica porque, en periodos de inflación, se espera que la autoridad monetaria (la FED en Estados Unidos) aumente los tipos de interés (aplicando una política contracíclica). En consecuencia, el precio de los TIPS caerá. Recordemos que existe una relación inversa entre los tipos de interés y el precio de cualquier bono.
Los tipos de interés que ofrecen los TIPS son más bajos que los de los bonos convencionales de renta fija que no se ajustan a la inflación.
Continuando con el punto anterior, si la inflación es menor a la prevista por el inversor, resultará más rentable el bono de renta fija que el TIP, pues el ajuste en el principal no será suficiente para compensar la diferencia entre los tipos de interés.

*Las diferencias entre los TIPS y los bonos convencionales las observaremos más a detalle a continuación con un ejemplo.

Ejemplo de TIP

Supongamos que tenemos un bono TIP a 5 años con un principal de 10.000 dólares. Su tasa de interés semestral es de 2,5%. Ahora, asumamos que cada periodo la inflación semestral es de 3,5% (Este supuesto es irreal, pero sirve para simplificar el análisis).

Semestre	Principal	Cupón TIP
1	10.350	258,75
2	10.712,25	267,81
3	11.087,18	277,18
4	11.475,23	286,88
5	11.876,86	296,92
6	12.292,55	307,31
7	12.722,79	318,07
8	13.168,09	329,20
9	13.628,97	340,72
10	14.105,99	352,65

Vemos en el cuadro (de pagos semestrales) que cada periodo el principal aumenta en 3,5% respecto al semestre previo. Es decir, en el periodo 1, se toma el valor del principal y se ajusta de la siguiente forma:

10.000*(1+3,5%)= 10.350.

El cupón se calcularía así:

10.350*2,5%= 258,75

Luego, en el periodo 2, el principal es el siguiente:

10.350*(1+3,5%)= 10.712,25

El cupón se calcula con base en dicho principal:

10.712,25*2,5%= 267.81

Y así hacemos sucesivamente todos los semestres.

Ahora, comparemos con el caso de un bono convencional sin ajuste a la inflación, donde se paga un mayor tipo de interés, por ejemplo, 5%:

Semestre	Principal	Cupón
1	10.000	500
2	10.000	500
3	10.000	500
4	10.000	500
5	10.000	500
6	10.000	500
7	10.000	500
8	10.000	500
9	10.000	500
10	10.000	500

Para comparar la ganancia en ambos casos sumaremos los intereses y lo que se devuelva por concepto del principal. A esto le restamos el valor inicial del bono.

Bono TIP:

Principal devuelto: 14.105.99

Suma de intereses: 3.035.50

Valor inicial: 10.000

Ganancia: 14.105.99+ 3.035.50-10.000=7.141.49

Bono convencional

Principal devuelto: 10.000

Suma de intereses: 5.0000

Valor inicial 10.000

Ganancia: 5.000

Pero, un momento, porque hemos comparado todo en términos nominales, pero, ¿en términos reales? Pues, en este caso, tendríamos que considerar que el valor del TIP no ha subido, pues el ajuste solo ha permitido mantener el valor real del bono.

Semestre	Principal	Cupón
1	10.000	250
2	10.000	250
3	10.000	250
4	10.000	250
5	10.000	250
6	10.000	250
7	10.000	250
8	10.000	250
9	10.000	250
10	10.000	250

La ganancia viene dada por la suma de los intereses porque el principal devuelto es (en términos reales) igual al valor inicial.

Ganancia: 250*10=2.500

Por otro lado, en el bono convencional lo que observamos es que el valor real del principal del bono cae cada periodo, al igual que el cupón.

Semestre	Principal	Cupón
1	9.650,00	482.50
2	9.312,25	465.61
3	8.986,32	449.32
4	8.671,80	433.59
5	8.368,29	418.41
6	8.075,40	403.77
7	7.792,76	389.64
8	7.520,01	376.00
9	7.256,81	362.84
10	7.002.,82	350.14