Dentro del mundo de las opciones para dummies, hoy vamos a ver uno de los conceptos más básicos que existen: las opciones call, ¿Qué son y cómo funcionan?. En este artículo, lo desgranamos paso a paso.
Opciones de compra CALL: ¿Qué son y cómo funcionan?
¿Qué es una opción call (compra)?
Una opción de compra, u opción CALL, es un contrato financiero que otorga al comprador el derecho de adquirir un activo, a un precio determinado y en una fecha futura pactada de antemano.
Podemos decir que el comprador de la misma se está asegurando el poder comprar a un precio que considere bueno.
Digamos que quieres comprar las acciones de TSLA al precio actual, pero ahora no dispones del dinero suficiente, cuando tu jefe te pague la nómina entonces si tendrás ese dinero para adquirirlas, lo malo, crees que para entonces ya habrán subido mucho, y ese precio ya no será tan atractivo para ti. Bueno, pues comprando la opción CALL pagas por asegurar el precio, pero recuerda que luego también tendrás que pagar las acciones, y por ende, tendrás que sumar al precio de las mismas, la cantidad pagada para asegurarte dicho precio.
Como un contrato cualquiera, del otro lado tiene que haber otro interviniente, este interviniente se compromete a vender esas acciones al precio indicado, a cambio recibirá la prima pagada por asumir dicho compromiso. De esta manera, a los contratos que dan virtud a dicho pacto para el vendedor, se les conoce como opciones put (o de venta)
Comprendiendo una opción call
Bien, vemos ahora cuáles son los derechos y obligaciones de cada una de las partes en un contrato de opciones call o de compra.
¿Cómo funciona una opción call para el comprador?
Como ves aquí cada uno de estos participantes tiene una visión distinta del activo, el comprador estaba seguro de que el precio tenía que subir, y mucho, esto le da el convencimiento incluso de pagar un dinero para asegurar dicho precio.
Es evidente que cuanto más suba mejor negocio hizo, porque consiguió asegurar el precio mucho más abajo, y compra barato algo que en el día de vencimiento estaba mucho más caro, volvemos a repetir y lo dejamos claro porque esto es importante:
¿Cuánto puedo ganar por una opción call (comprador)
Cuanto más se revalorice el precio del activo subyacente (acción) más ganarás, no hay limites solo el que quiera dar el mercado.
El riesgo tomado por esta persona está limitado al precio pagado en la prima al adquirir el derecho, así de sencillo. Recuerda que el comprador tiene el derecho, pero no está obligado a comprar el activo, si el precio a vencimiento no es interesante para él, solo habrá perdido esa prima que pagó.
¿Cómo funciona una opción call para el vendedor?
Por el lado del vendedor las cosas, como no, son diferentes.
Se compromete y obliga a vender estas acciones al precio establecido en el precio de strike.
Si este vendedor, tiene las acciones, y si durante el tiempo hasta el vencimiento el precio de las mismas sube muy por encima del precio del strike, se verá obligado a vender dichas acciones a un precio muy por debajo del precio al que cotizan en la expiración de la opción.
No, no es una pérdida, pero es un fastidio, y además deja de ganar bastante dinero. El problema se agrava, cuando este vendedor, además no poseía las acciones, entonces y debido a su compromiso, ha de acudir al mercado a comprar las acciones a un precio más caro, y venderlas al precio establecido en el strike.
¿Cuándo es interesante la venta de una CALL?
Puede ser una interesante jugada, si tienes acciones de un activo que permanece lateral, durante ese tiempo el vendedor puede rentabilizar su posición mediante el cobro de primas.
En acabando, las pérdidas pueden ser tan grandes, como lo que quiera subir el subyacente en el tiempo hasta la expiración.
Nótese como el tener las acciones no te exime de tener que realizar una operación desfavorable, pero si te otorgan protección ante las subidas excesivas.
Una vez vistos los peligros de esta práctica, ahora veamos qué ventajas aporta la venta de opciones CALL para el vendedor.
Como vemos la pérdida o el problema empieza una vez que la acción sube por encima del precio de strike, en ese momento es cuando se pierde o deja de ganar.
Sin embargo, si la opción no es capaz de vencer por encima, nuestro vendedor podrá quedarse con esta prima recibida.
👉 Para más información, puedes acudir a nuestro artículo genérico detrading con opciones
¿Cuál es mi beneficio y mi pérdida con una opción CALL?
Para que quede más claro vamos a adjuntar los gráficos de beneficios y pérdidas de una opción CALL.
Vistos de esta manera queda más claro el concepto de que ocurre con nuestro capital cuando la opción vence.
Call comprada
En este primer gráfico puedes ver como varían las pérdidas y ganancias cuando nuestra posición es la de una CALL comprada.
Zona roja expresa las posibles pérdidas, y como ves baje lo que baje el subyacente, la pérdida se limita a la prima pagada, no importa cuanto caiga el subyacente y las ganancias pueden subir de manera ilimitada
Zona verde: Es justo lo contrario. Como ya hemos mencionado, cuanto más suba el subyacente, mejor. Digamos que los beneficios son potencialmente ilimitados. Aunque potencialmente ilimitados, en la práctica no significa infinitos, seamos sensatos, al final el subyacente (precio de la acción) está atado al valor de sus fundamentales.
Opción Call comprada: ¿Qué es y cómo funciona?
Call vendida
Y de la misma forma, en el caso de las opciones call vendidas, será de la siguiente manera
Esta diapositiva nos muestra cómo funciona la opción CALL del lado del vendedor.
Zona roja: Como vemos, la pérdida si que puede ser ilimitada a todo lo que suba el subyacente, sin embargo, solo se necesita que el subyacente esté por debajo del strike para ganar toda la prima recibida. Como ves aunque el riesgo es mayor, con una distancia suficiente, se pueden conseguir un trade de altísima probabilidad
Zona verde: es la zona de beneficios, y la venta de una call solo será rentable mientras el precio del subyacente, esté por debajo del precio del strike, pero eso sí, el beneficio solo se atenderá a la prima recibida. Como ves aunque el riesgo es mayor, con una distancia suficiente, se pueden conseguir un trade de altísima probabilidad
Opción call vendida: ¿Qué es y cómo funciona?
Ir a la Trader Workstation para operar con opciones?
¿Cómo se opera una opción call? | Ejemplo con Interactive Brokers
Para ilustrarlo de forma gráfica con un ejemplo, vamos a ver como poner una orden de compra de una opción call, en la Trader Workstation, la plataforma de trading de Interactive Brokers.
Comprar o vender una CALL, puede ser abrumador la primera vez que abrimos una cadena de opciones.
Lo sé, son muchos números y mucha información. No has de abrumarte, lo que ves en las filas, no son más que los diferentes strikes disponibles para operar dicha opción. Cada uno te muestra un precio de prima, que será la que pagaras o recibirás por vender o comprar la opción
¿Cómo poner una opción call (comprada) en la cadena de opciones de IBKR?
Por ende, si elegimos el strike marcado en azul se nos abrirá una boleta de órdenes como la que se abre cuando queremos lanzar cualquier orden sobre una compra o venta de opciones:
Selección de strike en la cadena de opciones de IBKR
Una vez que la orden está cargada, vemos toda la información, ten en cuenta que toda la nomenclatura que aparece, no es más que la información sobre el strike, la fecha de vencimiento y el ticker del subyacente. Una vez que está cargada la orden has de decidir dos cosas:
Si lo que quieres es comprar o vender la opción.
Y poner la orden limitada al precio que estás dispuesto a pagar o recibir por la transacción
Fijamos la orden limitada para la compra de la opción Call
Las opciones PUT son contrarias a las opciones CALL, son también conocidas como opciones de venta.
Esto no quiere decir, y ojo que aquí suele haber confusión al principio, que vender una CALL sea lo mismo que comprar una PUT. Aclararemos esto en este artículo sobre las opciones PUT
Ejemplo teórico de opción call (comprada)
Supongamos que un inversor compra una opción call a tres meses sobre un paquete de 100 acciones de la empresa GHY. El strike es de 20 €. La prima pagada por el paquete es de 5 € por título.
Al vencimiento, el precio spot de las acciones es de 23 €, ¿qué decisión tomará el inversor y cuál será el resultado?
En primer lugar, la opción será ejercida. Para conocer el resultado, calculamos la prima:
100*5= 50 €
Luego, tomaremos la diferencia entre el strike y el spot, lo multiplicamos por la cantidad de acciones, y restamos la prima:
(23-20)*100-50= 300-50= 250 €
Es decir, el inversor ha obtenido una ganancia de 250 €. A su vez, el vendedor de la call, en caso de una opción descubierta, habrá tenido que comprar en el mercado las acciones para luego venderlas. Por lo tanto, su pérdida será:
compra de las acciones: 23*100= 2.300
venta de las acciones: 20*100= 2.000
prima recibida: 50
resultado: 2.000-2.300+50= -300+50= -250 €
Ahora, supongamos que al vencimiento el precio spot es de 18 €. En ese escenario, el comprador no ejerce la call y pierde la prima pagada (15 €). Como contraparte, el vendedor gana la prima recibida.
Nos podemos preguntar, además, ¿qué precio deben alcanzar como mínimo las acciones de la empresa GHY para que el comprador registre ganancias?
Recordemos que el precio spot debe ser mayor al strike más la prima. Considerando que el paquete es de 100 acciones, podemos calcular el punto de equilibrio:
100*(x-20)-50=0
100*(x-20)=50
x-20=0,5
x=20,5
Es decir, para que el comprador de la call obtenga una rentabilidad, el precio spot debe ser mayor a 20,5 € al vencimiento
Estrategias con opciones call
Hay una cosa que hay que entender, cada contrato de opciones, para cada strike y para cada vencimiento, es activo financiero independiente y como tales, se pueden adquirir más de uno a la vez, o pueden adquirirse a la vez que un paquete de acciones, de esta manera pueden crearse estrategias que combinan la compra y venta de uno o más contratos de opciones diferentes:
Call credit spread: Esta estrategia consiste en la venta de una Opción CALL, comprando a la vez otra opción CALL a un precio superior. Esta estrategia te expone al mercado de la misma manera que si lo hicieras vendiendo una CALL, pero te otorga una protección evitando con la CALL comprada que el riesgo sea infinito. A cambio la prima recibida será menor, puesto que dicha prima financia la compra de la CALL que protege la estrategia
Call debit spread: El CALL Debit Spread es igual que la estrategia anterior, En este caso actúa como comprada la CALL con el precio inferior, y la vendida es colocada a strikes superiores. Actúa como una CALL comprada. De esta manera se reduce el riesgo y la máxima pérdida asumida en la operación, tanto como la prima obtenida en la CALL vendida, suaviza el efecto en contra del paso del tiempo y de la Volatilidad implícita, a cambio de limitar el máximo beneficio.
Call covered (cubierta): La CALL cubierta, casi la hemos comentado en este artículo, se trata de vender una Opción CALL a la vez que se tienen acciones de un subyacente, esta posesión de acciones protege la posición de cualquier subida, pero obliga a vender las acciones a precio de strike, útil si se quiere obtener una renta o dividiendo sobre un paquete de opciones que ya se poseen.
En definitiva, una opción call, para el comprador da el derecho a comprar un activo a un precio determinado, mientras que para el vendedor, da la obligación de vender dicho activo al precio que figure a vencimiento, a cambio claro de recibir un beneficio en el momento de efectuar el compromiso, conocido como prima.
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