En el siguiente artículo vamos a explicar ampliamente y con un ejemplo práctico el Free Cash Flow Yield, un ratio que nos ayuda a conocer la capacidad de generar flujo de capital de la empresa en relación a su valor de mercado.
¿Qué es el Free Cash Flow Yield ?
El Free Cash Flow Yield (rendimiento del flujo de efectivo libre) es un ratio que mide el flujo de efectivo libre generado por una empresa en relación con su valor de mercado. Básicamente lo que nos dice es cuánto efectivo libre está produciendo la empresa en comparación con su tamaño de mercado, similar a cómo el rendimiento de un bono compara el pago de intereses con su precio. Este ratio es especialmente útil para los inversores que buscan entender cuánto efectivo puede distribuir una empresa a sus accionistas después de cubrir todas sus operaciones y gastos de capital.
Free Cash Flow Yield - ¿Qué es?
El Free Cash Flow Yield al final te dice qué porcentaje del valor de mercado de una empresa representa su flujo de efectivo libre. Un rendimiento alto indica que la empresa genera una cantidad significativa de efectivo en relación con su valoración en bolsa, lo que puede ser señal de una inversión potencialmente atractiva.
Sencillo, ¿verdad?
Free cash flow vs Free Cash Flow Yield
Mientras el Free Cash Flow real te dice cuánto efectivo libre está generando la empresa en términos absolutos, el Free Cash Flow Yield te ofrece una perspectiva de la eficiencia de la empresa en generar ese efectivo en proporción a su tamaño o valoración en el mercado.
Ambas medidas son importantes, pero miran la salud financiera y el rendimiento de la empresa desde ángulos diferentes.
De forma clara:
Free Cash Flow real se enfoca en la cantidad absoluta de efectivo que una empresa genera después de cubrir sus costos operativos y de inversión.
Free Cash Flow Yield mira ese efectivo en relación con el valor total de la empresa, proporcionando un porcentaje que indica qué tan bien la empresa está utilizando su valor de mercado para generar efectivo.
A mi me gustan mucho las metáforas con conceptos más simples para entender la contabilidad. Pensemos en el Free Cash Flow dentro de la Jardinería:
Free Cash Flow real: Imagina que tienes un jardín que produce frutas y verduras (tu empresa). El “Free Cash Flow real” es la cantidad de cosecha (dinero) que realmente recoges al final del día después de haber pagado todo lo necesario para mantener tu jardín en buen estado, como el agua (gastos operativos), las herramientas (inversiones en activos fijos) y las semillas para la próxima temporada (capital de trabajo). Es una cifra concreta que mide cuánto efectivo le queda a la empresa después de cubrir todos esos costos necesarios para operar y mantener el negocio.
Free Cash Flow Yield: Ahora, imagina que tu jardín es parte de una parcela más grande que has comprado o valorado en el mercado (el valor de mercado de la empresa). El “Free Cash Flow Yield” sería como evaluar qué tan buena es tu cosecha (el efectivo generado) en relación con el tamaño o el valor de toda tu parcela. Se calcula como un porcentaje y te dice cuán eficiente es tu jardín (empresa) en generar frutas y verduras (efectivo) en comparación con cuánto invertiste o cuánto vale la parcela. Un rendimiento más alto significa que estás obteniendo una gran cantidad de productos (dinero) de tu tierra (empresa), lo cual es bueno.
¿Qué tal? Se entiende mejor ¿verdad? Al final se trata de una medida de eficiencia y rentabilidad.
FCFY Fórmula
Vais a ver que calcular el FCF yield de una empresa es extremadamente sencillo. ¿recordáis el análisis del Ratio EV/FCF? Bien, pues en este caso, para calcular el FCF yield lo único que hay que hacer es la inversa de la fórmula del ratio EV/FCF.
Así, la fórmula del FCF Yield es la siguiente:
Free Cash Flow Yield Fórmula
Donde:
Free Cash Flow es el efectivo que una empresa genera después de restar los gastos de capital de sus ingresos operativos. Es el efectivo disponible para los accionistas, reinversión en el negocio, reducción de deuda o distribución en forma de dividendos.
¿Cómo se calcula el FCF?
Valor de Mercado de la Empresa se refiere al valor total de mercado de las acciones de la empresa, calculado como el precio actual de la acción multiplicado por el número total de acciones en circulación.
¿Cómo se calcula el Enterprise Value?
¿Cómo calcular el Free Cash Flow Yield? | Ejemplo práctico
Vamos ahora a llevarnos lo aprendido a la práctica, y lo haremos calculado el FCF Yield de una empresa como Vidrala ($VID).
Bien, supongamos que queremos saber cual es el rendimiento de invertir en Vidrala en la actualidad, para ello vamos a calcular el Free Cash Flow Yield de Vidrala.
¿Qué necesitamos? Para poder completar la fórmula necesitamos saber el market cap de Vidrala y el Flujo de Caja Libre de Vidrala.
Empecemos.
Paso 1: Cálculo del Free Cash Flow
Para ello, necesitamos extraer el EBIT, impuestos, depreciación y amortización, capex y variación del circulante.
Vamos a ayudarnos de plataformas como TIKR.com para extraer de forma rápida estos datos, aunque también podéis extraerlos directamente de las cuentas anuales de las compañía en su sitio web.
Extraemos la depreciación y amortización, capex y variación del circulante de los Estados de Flujo de Efectivo:
Ya tenemos todos los datos para calcular el FCF de Vidrala:
Paso 2: Cálculo del Market Cap de Vidrala
El número de acciones de la empresa lo podemos extraer de los informes anuales de la compañía, aunque otros sitios como TIKR lo proporcionan.
¿Cómo se calcula el Market Cap?
*El precio/acción corresponde a la fecha de elaboración de este artículo.
Paso 3: Cálculo del FCF yield de Vidrala
Pues teniendo toda la información solamente tenemos que sustituir en la fórmula para calcular el FCF yield de Vidrala:
Y ya lo tenemos, el FCF yield de Vidrala es del 3,15% lo que implica que actualmente, nuestro retorno como accionistas de Vidrala sería del 3,15%, o dicho de otra manera, la rentabilidad, en términos de flujo de caja libre, que obtenemos como accionistas en función del valor de mercado de la empresa es del 3,15%.
Otros tipos de Free Cash Flow
Free Cash Flow to the Firm (FCFF): (o Flujo de Efectivo Libre para la Empresa), es una medida financiera que representa la cantidad de efectivo que una empresa genera para todos sus proveedores de capital, tanto accionistas como acreedores, después de cubrir todos los gastos operativos, impuestos, y inversiones necesarias en el capital de trabajo y gastos de capital. Esencialmente, muestra cuánto efectivo está disponible para ser distribuido sin afectar las operaciones de la empresa.
En definitiva, el Free Cash Flow Yield nos permite saber en que porcentaje una empresa es capaz de generar flujo de caja en relación a su valor de mercado.
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