Las materias primas forman parte de nuestra vida diaria: el café que bebemos, el combustible que usamos, los alimentos que consumimos o los metales que hacen posible la transición energética. Sin embargo, su comportamiento en los mercados financieros es mucho más complejo —y más predecible— de lo que parece a simple vista.
A diferencia de la renta variable, donde los patrones estacionales son más débiles y discutibles (como el famoso “sell in May and go away”), en las materias primas la estacionalidad y los ciclos son estructurales, porque están directamente ligados a la economía real, al clima y a los procesos productivos.
Entender esta diferencia no solo ayuda a interpretar mejor los precios, sino también a evitar errores comunes de inversión.
Estacionalidad vs ciclo: dos conceptos que conviene no confundir
En el análisis de mercados, es habitual confundir los términos "estacionalidad" y "ciclo", pero distinguirlos es fundamental para entender el comportamiento de las materias primas.
La estacionalidad se refiere a un patrón regular y predecible que se repite cada año, ligado directamente al calendario. Es el reflejo de nuestros hábitos y de los ritmos de la naturaleza. Por ejemplo, la demanda de gas natural para calefacción aumenta sistemáticamente en invierno, o la cosecha del maíz en el hemisferio norte llega siempre en octubre, inundando el mercado de oferta.
Por otro lado, el ciclo describe fluctuaciones de mayor duración (más de un año) que, a diferencia de la estacionalidad, no tienen un período fijo y predecible. No sigue un calendario, sino que está impulsado por factores económicos más amplios, como las fases de auge y recesión de la economía global.
Entender esta diferencia es crucial porque, mientras que los patrones estacionales son bastante predecibles y se repiten anualmente, los ciclos económicos son mucho más difíciles de pronosticar en duración e intensidad.
👉 Descubre cómo invertir en materias primas
👉 Descubre cómo invertir en materias primas
El ritmo de la vida real: de la siembra al matadero
La estacionalidad no es un concepto financiero abstracto, sino el reflejo directo de nuestros hábitos de vida, consumo y los procesos productivos del mundo real. Son estos ritmos los que dictan los patrones de oferta y demanda que los actores del mercado deben gestionar.
El maíz es un ejemplo perfecto. Su precio suele tender a buscar máximos durante la época de siembra en primavera y los mantiene durante el verano. En estos meses, el riesgo climático (sequías, inundaciones) es mayor y la incertidumbre sobre el resultado de la cosecha mantiene los precios elevados. Una vez superado este periodo de riesgo, el precio tiende a caer hasta alcanzar sus mínimos anuales en octubre, cuando la cosecha se recoge, la oferta es abundante y la incertidumbre desaparece.
Esta conexión con la realidad es tan fundamental que para entender verdaderamente el negocio, un trader debe observar un ciclo anual completo: "...tiene que ver desde cuando se siembra el maíz hasta que se recoge el maíz, tiene que ver una época de calefacción en Estados Unidos y tiene que ver una época de verano...". Es una inversión anclada en procesos tangibles y comprensibles.
"La inversión debe tener una base racional. Si un negocio no se entiende, mejor evitarlo." – Warren Buffett
Como suele decirse en el sector:
“Para entender una commodity, hay que vivir al menos un ciclo completo”.
Un mercado diferente: el papel de los "comerciales"
Existe una diferencia fundamental entre los mercados de acciones y los de materias primas: la presencia de los "comerciales", también conocidos como "coberturistas" o hedgers. Son estos actores quienes, con sus necesidades reales, impulsan el ritmo descrito en el punto anterior.
Estos participantes no son especuladores. Son empresas que producen o utilizan la materia prima física en su día a día. Hablamos de un agricultor que planta maíz, una refinería como Repsol que compra crudo para vender gasolina, o una compañía como Kellogg's que necesita cereales para sus productos. Acuden al mercado de futuros para cubrir su negocio, es decir, para asegurar un precio de compra o venta futuro y reducir su riesgo operativo.
Su presencia cambia la dinámica del juego. A diferencia del entorno especulativo de las acciones, que es en gran medida un juego de suma cero (lo que un inversor gana, otro lo pierde), la intervención de los coberturistas introduce valor externo en el sistema. Ellos pueden repercutir el coste de su cobertura en el precio final de su producto al consumidor. Esto significa que su objetivo no es ganar a costa de otro trader, sino gestionar su negocio. Esta estructura hace que el análisis de la oferta y la demanda en materias primas sea más transparente y esté fundamentado en necesidades económicas reales.
El secreto de los expertos: no sigas la estación, anticípala
Llegamos al concepto más avanzado, que conecta todas las claves anteriores. Una estrategia "ingenua", como comprar una materia prima en un mes concreto simplemente porque históricamente tuvo un buen rendimiento (por ejemplo, comprar en febrero basándose en datos de febreros anteriores), está destinada a fracasar.
La razón se encuentra en un fenómeno conocido como "front-running" (cuelan sus órdenes por delante), impulsado en gran medida por los propios "comerciales" que vimos en el punto anterior. Estos participantes sofisticados conocen perfectamente las tendencias estacionales porque su negocio depende de ellas, y para obtener una ventaja y cubrirse eficazmente, actúan antes de que ocurran. Si saben que marzo es históricamente un mes de precios al alza, no esperan a marzo para comprar; lo hacen en febrero.
De hecho, los análisis demuestran que una estrategia es mucho más efectiva si se anticipa a la estacionalidad por un mes. Por ejemplo, a finales de enero, en lugar de analizar el patrón histórico de febrero para operar durante febrero, se analiza el patrón de marzo para posicionarse durante el mes de febrero. Esto demuestra que los mercados son adaptativos y que las verdaderas ventajas se encuentran un paso por delante del conocimiento común, siguiendo las huellas de quienes tienen necesidades reales en el mercado.
BROKERS PARA TRADEAR MATERIAS PRIMAS
8.75
iBroker
8.75
Interactive Brokers
8.75
MEXEM
BROKERS PARA TRADEAR MATERIAS PRIMAS
Mejor Servicio de Atención al Cliente Premios Rankia 2025
Mejor Bróker para operar con futuros y opciones 2025
Asistencia fiscal, soporte en castellano, regulación FCA (Reino Unido)
La paradoja del petróleo: por qué el precio baja cuando los inventarios también lo hacen
La lógica económica básica nos dice que si los inventarios de un producto, como el petróleo, disminuyen, la creciente escasez debería provocar una subida de su precio. Es una simple cuestión de oferta y demanda.
Sin embargo, en el mercado del petróleo ocurre una curiosa paradoja: los precios pueden permanecer bajos o incluso bajar mientras los inventarios globales descienden. La razón es que el precio actúa como un mecanismo anticipatorio y no solo como una reacción a las condiciones actuales. En momentos de incertidumbre sobre la demanda futura, unos precios bajos desincentivan activamente la producción para prevenir un posible exceso de oferta más adelante. El ajuste no proviene de la demanda inmediata, sino del lado de la producción.
Esta dinámica revela que el mercado no es solo reactivo. En fases de precios bajos, está activamente "purgando" a los productores menos eficientes mediante la inviabilidad económica de actividades exploratorias y de perforación cuando los precios caen a niveles no rentables. Al hacerlo, limpia el terreno y prepara el sistema para el siguiente ciclo alcista, que a menudo llega de forma rápida y volátil cuando la demanda finalmente supera las expectativas.
Estacionalidad del Petróleo (Brent / WTI)
Periodo |
Factor dominante |
Tendencia típica |
Comentario |
|---|---|---|---|
Enero – Febrero |
Demanda baja |
Lateral / bajista |
Mantenimiento refinerías |
Marzo – Mayo |
Anticipación |
Alcista |
Preparación verano |
Junio – Agosto |
Alta demanda |
Alcista / volátil |
Viajes y transporte |
Septiembre – Octubre |
Ajuste |
Bajista |
Fin temporada alta |
Noviembre – Diciembre |
Geopolítica |
Volátil |
Inventarios y decisiones OPEP |
Soja
La soja es una de las materias primas más populares y más tradeada hoy en día. Esta commodity agrícola es una de las favoritas por los inversores, y es muy sencillo seguir la tendencia de su precio si observamos la fluctuación estacionaria. La soja se cultiva normalmente en el Medio Oeste; por lo tanto, es una commodity que suele sufrir temperaturas muy altas e inundaciones. El precio de la soja empieza a aumentar en Febrero, hasta alcanzar su máximo anual en Junio, siempre que el año haya sido seco. Durante los meses del verano, el precio de la soja tiende a disminuir siempre que no existan importantes problemas climatológicos (inundaciones importantes, sequía prolongada…), ya que comienza la época del sembrado en Octubre.
La estacionalidad de los granos es impulsada normalmente por el lado de la oferta, ya que las condiciones climatológica impactan tanto en la cantidad como en la calidad de las cosechas.
Periodo del año |
Fase del ciclo |
Tendencia habitual |
Factor clave |
|---|---|---|---|
Febrero – Abril |
Pre-siembra |
Alcista |
Ajuste de expectativas |
Mayo – Junio |
Desarrollo |
Alcista |
Sensibilidad a sequías |
Julio – Agosto |
Crecimiento |
Correctiva |
Confirmación de rendimientos |
Septiembre – Octubre |
Cosecha |
Bajista |
Aumento de oferta |
Noviembre – Enero |
Almacenamiento |
Lateral |
Mercado equilibrado |
Energía
La demanda máxima del gas natural se produce en invierno, cuando la mayoría de la población consume para la calefacción de su casa y el momento de demanda más baja es durante el verano, donde el precio del gas natura sufre una caída desde finales de Mayo hasta Julio.
En cambio, la gasolina se comporta de modo inverso, tiene su período de alta demanda durante el verano, cuando los consumidores tienen vacaciones y emprenden sus vacaciones.
El precio de la gasolina tiene su pico más bajo en Diciembre y empieza a subir a partir de Febrero hasta alcanzar su máximo en la temporada veraniega de los conductores, esto puede atribuirse al incremento en el uso del vehículo durante el verano. Otro de los factores que afectan al precio de la gasolina son los huracanes del Golfo de México ya que muchas refinerías están instaladas allí y esto provoca un aumento del precio del crudo.
El aceite de calefacción sigue un comportamiento similar al de la gasolina. El precio del aceite de calefacción tiene su máximo en verano y a principios de otoño, ya que esta materia prima se compra principalmente antes del comienzo del invierno, y el mínimo se suele ver en Enero y Febrero.
Cerdo
Esta materia prima se caracteriza por tener una alta estacionalidad, desde finales de Febrero hasta Mayo el precio de los cerdos magros incrementa. Esto se debe a que los cerdos tardan en crecer alrededor de 6 meses, y sólo estarán listos para su comercialización cuando alcancen un peso de 113 kg, y durante estos meses las existencias de ganado porcino disminuyen ya que los inversores adquieren la commodity por adelantado en Mayo con vistas al verano. El precio del cerdo magro alcanza su máximo anual entre los meses de Mayo y Julio. El precio del maíz es otro de los factores que puede variar el precio del cerdo, puesto que el maíz es su principal alimento.
Periodo |
Dinámica de oferta |
Tendencia típica |
Causa |
|---|---|---|---|
Enero – Febrero |
Alta |
Bajista |
Inventarios abundantes |
Marzo – Mayo |
Descendente |
Alcista |
Menos animales listos |
Junio – Julio |
Escasa |
Máximos anuales |
Pico de consumo |
Agosto – Septiembre |
Recuperación |
Bajista |
Aumento producción |
Octubre – Diciembre |
Alta |
Lateral / bajista |
Ajuste de mercado |
Maíz
El precio del maíz también varia en función de las fluctuaciones estacionarias. Podemos dividir la estacionalidad del maíz en tres temporadas, en función de la cosecha de esta commodity:
- Desde finales de primavera hasta mitad del verano: La temporada de la siembra del maíz empieza a finales de la primavera, y es el periodo en que los precios están más bajos.
- Desde la mitad del verano hasta la cosecha: Los precios alcanzan su máximo en esta temporada, concretamente en Julio; debido a la demanda del maíz por parte del ganado y a la incertidumbre respecto a la cosecha.
- Después de la cosecha y hasta primavera: tras la cosecha, los precios del maíz vuelven a subir, aunque a niveles menores ya que en Febrero vuelven a bajar.
👉 Descubre cómo invertir en maíz
Metales
A diferencia del resto de materias primas, es difícil entender por qué o cómo la estacionalidad está presente en los metales preciosos. Son muchos los analistas que creen firmemente que el precio del oro o de otros metales está correlacionado con las demandas culturales.
Por ejemplo, el precio del oro suele empezar a subir de precio a partir del otoño y hasta fin de año, impulsado por la mayor demanda de joyería durante la temporada de bodas en India, por Acción de Gracias y Navidad. Además de la India, muchos otros países celebran durante estos meses diferentes actos de importancia religiosa con joyas. Por lo tanto, esta teoría podría respaldar la estacionalidad del oro.
Estacionalidad del oro
Periodo |
Demanda típica |
Tendencia frecuente |
Explicación |
|---|---|---|---|
Enero – Febrero |
Moderada |
Lateral |
Ajuste post-navideño |
Marzo – Abril |
Creciente |
Alcista |
Compras institucionales |
Mayo – Agosto |
Débil |
Lateral / bajista |
Menor demanda joyera |
Septiembre – Noviembre |
Alta |
Alcista |
Bodas en India y festividades |
Diciembre |
Muy alta |
Volátil |
Fin de año y cobertura |
Rendimiento medio mensual de las commodities desde 1987
Los patrones estacionales pueden desempeñar un papel importante a la hora de invertir en una materia prima, pero no se debe de utilizar un método de inversión basado exclusivamente en patrones estacionales.
Normalmente, todos los años se repiten estos patrones de estacionalidad; aunque pueden existir otros factores que hagan variar el precio de las commodities.
Lejos de ser un simple reflejo de la oferta y la demanda inmediata, los mercados de materias primas operan con una lógica interna profunda y conectada. Se basa en mecanismos anticipatorios que desafían la intuición, se sincroniza con los ritmos anuales de la vida real y es moldeada por las estrategias de los productores y consumidores que necesitan gestionar sus riesgos. La próxima vez que veas el precio del maíz en el supermercado, recuerda que no solo refleja la cosecha de este año, sino también las complejas apuestas de cobertura de empresas como Kellogg's y las estrategias anticipatorias de los traders que se adelantan a esos movimientos. Ahora que conoces estos patrones, ¿volverás a ver el precio de la gasolina o el de tu café mañanero de la misma manera?
Lejos de ser un simple reflejo de la oferta y la demanda inmediata, los mercados de materias primas operan con una lógica interna profunda y conectada. Se basa en mecanismos anticipatorios que desafían la intuición, se sincroniza con los ritmos anuales de la vida real y es moldeada por las estrategias de los productores y consumidores que necesitan gestionar sus riesgos. La próxima vez que veas el precio del maíz en el supermercado, recuerda que no solo refleja la cosecha de este año, sino también las complejas apuestas de cobertura de empresas como Kellogg's y las estrategias anticipatorias de los traders que se adelantan a esos movimientos. Ahora que conoces estos patrones, ¿volverás a ver el precio de la gasolina o el de tu café mañanero de la misma manera?
